人民币大幅贬值老外坐不住了 G20施压进一步贬值空间或有限

　　今年以来人民币兑美元大幅贬值，不过并未引起贸易对手的强烈反感。但是，近期人民币对一篮子货币贬值引来越来越多的关注。

　　上周末(7月23日-24日)在成都召开了G20财长和央行行长会议，部分国家财长表达了对人民币贬值的担忧。今年至今，人民币兑一篮子货币贬值近6%，人民币对美元贬值3%。

　　人民币走弱加强了中国出口商的竞争力。

　　周六(7月23日)日本财务大臣麻生太郎称，G20应该关注中国经济和人民币贬值。他和美国财长雅各布·卢都一致认为，中国需要进行结构性改革，且人民币汇率需更加透明。

　　这表明中国汇率问题对全球政策制定者和投资者而言依然是一个不确定性来源。去年人民币经历了两轮贬值，引发市场恐慌并导致大规模资本外流。之后中国央行加强与市场沟通，并解释人民币中间价定价之机，缓和了近期人民币贬值带来的紧张情绪。

　　许多国内经济学家称鉴于中国经济增长放缓，应允许人民币进一步贬值，但中国央行必须谨慎行事，确保人民币贬值是循序渐进的，不会加速资本流出。6月23日举行的英国公投结果出人意料，使得人民币有机会暗度陈仓，加速贬值。

　　英国公投决定脱离欧盟，就在这个结果确定之后的两周内，人民币兑美元贬值1.6%，兑一篮子货币贬值1%。上周央行连续三天上调人民币中间价，人民币开始企稳。这恰在周末G20财长及央行行长会议召开之前。上周人民币兑美元即期汇率升值0.15%，至逾两周以来最高水平。

　　人民币汇率变化趋势主要受美元影响。当美元走弱时，央行大部分时候会指导人民币跟随美元运动从而兑一篮子货币贬值。反过来，如果美元升值，人民币走弱同时兑一篮子货币保持相对稳定。今年以来，美元走弱的时间远长于走强的时间，结果导致人民币兑一篮子货币贬值幅度大于人民币兑美元贬值幅度。

　　法国巴黎银行资产管理分支机构，BNP Paribas Investment Partners中国经济学家Chi Lo依然认为，中国央行希望人民币保持稳定，因急需贬值的话，大规模资本外流会卷土重来。

　　高盛集团分析师预计因人民币贬值，6月资本外流规模大幅增加至490亿美元，相对于5月的250亿美元将近翻倍。

　　Chi Lo称，外界不清楚的是央行就是想保持人民币兑美元汇率稳定，还是保持贸易加权汇率稳定，即人民币兑一篮子货币稳定。

　　去年中国进行了811汇改，人民币中间价定价机制由盯住美元转为盯住一篮子货币。该项尝试被广泛认为是中国央行为允许人民币扩大兑美元贬值幅度奠定基础，但事实是，人民币兑一篮子货币贬值幅度更大。

　　麦格理集团中国经济学家Larry Hu称，中国今年平均每月贸易顺差达500亿美元，同时人民币贬值，这两项因素结合在一起必然会引致部分贸易伙伴的担忧。Hu还补充道，来自其它国家的压力意味着在今年接下里的时间里人民币兑一篮子货币进一步贬值的空间十分有限。

　　周日G20会议结束，中国再次承诺不会进行“以邻为壑”的贬值。央行行长周小川称人民币兑一篮子货币汇率保持基本稳定，他的发言进一步稳定了市场信心。

　　同时，一名美国财政部高级官员提到了中国央行近期干预市场稳定人民币，他称这项举动不是为了获得不公平的竞争优势。

　　但这并不意味着美国对中国推进汇率改革的敦促到此为止了。上述官员称，中国央行干预手段并非完全透明，要获得100%的信任有难度。