安倍经济毒药透支经济十年，日元走强功亏一篑

　　安倍经济学曾受媒体追捧，透支经济活力解药变毒药

　　安倍晋三2012年底上台后实施了一系列的经济刺激政策。安倍政府所推行的“三支箭”经济策略，最为理想的政策预期为：在日元贬值的带动下出口有力反弹；进口产品价格大幅上扬，居民在通胀压力下加大消费支出；企业在居民消费增长的带动下加大投资；在出口、消费和投资三项利好的推动下，日本股市水涨船高；资产价格的上升带来的财富效应又会进一步刺激消费和投资，从而使日本经济进入良性循环。

　　目前安倍的“三支箭”已经发射完毕，结果并不如人意

　　近日，据日本内阁官方发布的数据显示，2015年四季度日本实际GDP环比年化增速-1.4%，私人消费疲软成为主要拖累因素。曾以新旧“三支箭”著称的安倍经济学阶段性失利在所难免。

　　安倍释放最后大招，日本央行实行负利率恐作用有限

　　从2月16日起，日本央行正式开始实施对商业银行在央行的部分存款每年征收0.1%手续费的负利率政策。外界普遍认为，在持续加码货币宽松政策但其成效却越来越微弱的情况下，日本央行黔驴技穷，负利率已经成为其所能够指望的“最后一根救命稻草”。该政策的实施无非是旨在通过拉低市场利率，创造有利于企业及个人获得贷款的环境，以刺激大企业扩大设备投资和促进个人消费。但与此同时，负利率政策最为直接的副作用则表现为银行业的收益下滑和家庭的利息收入减少。

　　安倍政权力争实现以企业设备投资及涨薪带动消费的“经济良性循环”，但上述数据反映出其规划并未奏效。个人消费下滑的原因不单是暖冬造成冬季衣物销势不佳这一季节因素，还在于到2015年实际工资连续四年减少，工资上涨未能跟上消费税增税以及日元贬值带来的物价上涨步伐。增税之后，日本民众在家庭开支方面的节约意识强烈。在这种形势下，也无法期待企业积极展开设备投资及通过今年春季的劳资谈判大幅涨薪，难以找出依靠民间力量强劲恢复日本经济的突破口。

　　日元暴涨摧垮最后救命稻草，安倍经济施政成果付诸东流

　　日本央行最近在加大了宽松力度的同时，日元却在外汇市场中一枝独秀，让不少日元空头十分困惑。日本央行扩大宽松的预期和日元升值的预期是矛盾的，但日元升值对日本经济肯定是弊大于利的。根据野村证券的观点，日元升值可能导致日本股市下跌，（日本国内）油价下跌，通胀更低。假设日元升值到105水平，油价维持25美元/桶，日经指数在13000点，预估日本明年经济增长率要比正常情况低0.3个百分点，2017年增长会低上0.7个百分点。

　　因此，此轮日元暴涨可能将安倍的经济施政成果付诸东流

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