“松绑”股指期货要有紧迫感

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　　对于股指期货市场的发展，监管层应该从国家金融发展、国际竞争等更宏观的角度考虑，不回避、不逃避，在发展中解决问题。建议国内尽快恢复股指期货市场正常发展，以免错失良机，再现类似日本限制日经股指期货，从而丧失其国内金融市场控制权的错误。

　　股指期货是金融市场的重要构成部分。2010年国内上市沪深300股指期货以来，形成了良好的金融生态圈。投资者参与股指期货有投机、套保等多种方式。券商、银行、保险、公募、信托、私募等机构主要利用期货进行避险。CME、港交所、SGX等全球大型的金融交易所也围绕内地股指期货市场不断推出相关衍生品。一些境外投资机构，也设立了中国指数基金，在国外销售。以中国股票指数为核心、股指期货为工具的中国金融生态圈逐步形成，良性循环。尤其是2015年中金所推出上证50、中证500股指期货以后，这个金融生态圈再度完善。

　　2015年下半年A股发生“股灾”。为抑制过度投机，中金所连续数次出台调控和限制措施。去年9月2日，中金所公布系列股指期货严格管控措施，此后市场流动性和深度锐减。这个生态圈随之也失去了发展的最基础条件。银行、证券等以期货作为对冲、避险的理财和投资产品无法继续，解散或改作其他，相关人才四散。多年形成的金融生态圈，迅速枯竭。

　　由于流动性不足严重影响股指期货功能的发挥，不少机构都反映无法有效参与套保，也不敢买入现货。重新调整股指期货政策，已到了刻不容缓的地步。评判调整的方式，应从实践出发，以行业为主导。银行、保险、证券、基金、信托、期货等机构和人员，是产业链的主要组成部分。他们有实际操作经验，对股指期货优劣认识深刻准确。同时，他们的行业利益，也是中国的金融利益。要以他们为主评估决定股指期货政策，达到政策最优。

　　我们也应该强调专业精神，不被社会舆论裹挟。对于社会盛传的所谓“机构利用期货操纵股市”“控制市场获利”“交割日魔咒”等误解以及指责，其实在专业媒体上早有澄清以及客观解读。但有些不专业的媒体在“股灾”发生后，又在舆论上裹挟政策，使得股指期货市场发展极大受限。

　　我们应从更专业的角度看待股指期货的风险。一方面，股指期货并不会新增大盘风险。期货是多空两两配对双向结构，交易风险限于交易个体间，并不对外输出。另一方面，个体交易风险控制，可采取有针对性的措施，比如对新入场的交易者提高保证金，待有交易经验之后恢复正常。

　　国内对股指期货“松绑”需要有紧迫感，不应该因噎废食。管理层应该从国家金融发展大局出发，认清现实，解决问题。我们不能甘当“病树”，让境内外“千帆竞发”，若干年后再叹息我们曾经失去的机会。 （作者单位：东湾资本）