[深度剖析]日本央行如何才能突袭市场？美元/日元将何去何从？

　　1.增加QQE：日本央行当前正在购买日本国债、上市交易基金(ETFs)、日本房地产投资信托基金(J-REITs)、商业票据以及企业债券，货币基础正在以80万亿的年率增加。这些购买的最大部分来自日本国债。然而，如加速购买国债将使得日本央行何时达到QQE极限这一问题浮出水面。因此，这或不足以提振投资者乐观情绪。

　　2.进一步削减负利率：进一步削减负利率可能也不足以鼓励投资者乐观情绪。负利率给银行收益带来负面影响，将使其陷入扁平收益率曲线与不情愿通过向顾客收取存款费用将负利率转移至顾客这一囧境之中。

　　3.扩大QQE区间：法农东方汇理银行日本经济学家预计，截至2017年财年底，日本央行将持有逾50%日本国债，届时将开始达到QQE实际受限水平。他还估计，日本央行已经持有过半ETFs。因此，日本央行将缺乏足够的资产以供购买。日本央行通过QQE计划扩大资产购买规模可能会令投资者大吃一惊。我行日本分析师曾表示，日本央行可能会按照市值购买日经400指数中的个股。该股指的市场规模为200万亿日元，这给日本央行未来购买计划提供了大量的上升空间。

　　4.延长国债期限：日本央行当前持有国债的期限平均约为4至5年，因此在延长其国债投资组合期限方面仍有大量空间。有消息称，日本财政部正考虑发行50年期国债。不过，他们随后否定了这些报道。直升机撒钱的形式之一为买入政府债券但永不赎回或出售。可以将发行如此长期的债券视作模拟直升机撒钱策略。

　　5.给资产负债表提供前瞻指引：日本央行可以给其资产负债表提供前瞻指引，如承诺在达成2%通胀目标或其他经济目标前将资产负债表保持在一定水平。这一承诺可以被视作模仿直升机撒钱的某些方面。