苏格兰皇家银行:英国央行减息50个基点才能打压英镑

　　FXStreet–苏格兰皇家银行(RBS)货币分析师James Nelligan表示，美元汇率下跌和市场完全定下英央行减息25个基点意味着本周英镑很难下跌。

　　本周若想看到英镑大幅下跌，可能需要英央行采取比利率市场所定价更激进的宽松举措。减息50个基点对于英央行来说可能显得更紧迫些，因此将利空英镑。若发出负利率政策的信号，则将对英镑造成更大的负面影响。

　　我们认为英央行本周将减息25个基点，并调整英国的融资换贷款计划(Funding for Lending Scheme，简称FLS)。由于英镑净空头处于历史高位，空头回补风险很大。不过，维持英镑兑美元1.2的目标，相信英国经济数据将在未来数月大幅恶化。

　　预计周四英央行将以8:1的投票比例决定减息，Forbes将成为唯一的异见者。自次，在8月中旬之前，英国经济数据不太可能全面展现英国退欧影响。8月中旬将公布英国7月零售销售。上周公布的第二季度GDP显示英国经济在退欧前合理增长，主要受到工业调查数据和服务业基础效应的驱动。

　　8月通胀数据将为减息提供依据。英国皇家苏格兰银行(RBS)首席经济学家Ross Walker预计英国GDP增长将大幅放缓至趋势率下方，若MPC下修基于同样的规模下修增长预期，那么他们的模型GDP预期将2017年增长预期下调至1.0%左右，2018年下调至2.0%。预期的英镑弱势可能将提升通胀预期，但英央行对增长前景的看法受到关注。

　　未来数月英镑汇率仍将疲弱，一旦筑底可能非常缓慢地反弹。一旦现货价格和公允价值的弹性达到极限，则英镑可能逐步反弹。这可能是受到FDI资金流入的驱动，因海外投资者大量购买英国便宜资产，这可能使得经常帐赤字融资更容易一些。若资金流入受限于私人和商业不动产，生产力资本没有得到融资，则英国经济的供应面可能受到损害。

　　欧元兑英镑中期目标为0.80，英镑兑美元中期目标为1.45；不过，预计反弹前英镑将重测近期低位（做空英镑，目标1.20）。若通胀上升，生产力下降，英镑长期估值将下跌。对于近期英镑汇率下跌经常帐赤字如何反应也是很重要的。和欧盟的贸易谈判将决定经常帐。