中金所将松绑股指期货?-搜狐

　　“限仓令”让股指期货名存实亡，逼退大量套保、套利资金，程序化交易、高频交易等均受到致命打击。丹阳投资首席投资官康水跃表示，导致股灾的罪魁祸首本来就不是股指期货，放开相当于平反。

　　原标题：

　　中金所将松绑股指期货？

　　市场传闻言之凿凿，但中金所回应称“没有任何这方面的消息”，不过传闻已令期指概念股走强。多位业内人士称，股指期货并非A股暴跌“元凶”，放开期指时机已成熟，有利于稳定市场

　　漫画/王建明

　　还有一个月就是中金所出台空前严厉的“期指限仓令”一周年的日子。昨日有消息称，中金所考虑放宽对股指期货交易的有关限制，或涉及到非套保日内交易限制、保证金比率、手续费等多方面规定的放宽，相关规定还需要证监会的批准。对此，中金所方面给澎湃新闻的回应是：“没有任何这方面的消息，并不清楚方案情况，官方没有回应。”

　　事实上，近段时间已经有不少声音呼吁放松期指限制，“什么时候放开都可以理解，市场为此也早就做好了准备。”多位期货业内人士昨日接受记者采访时指出，股指期货是稳定股票市场的利器，并非A股暴跌“元凶”，放开股指期货不仅有利于行业本身发展，还将活跃A股市场，提升流动性。

　　期货营业部利润大降

　　去年股灾背景下，很多业内人士认为股指期货是A股动荡不安、“动辄千股跌停”的罪魁祸首。为了稳定股市，中金所去年9月2日祭出撒手锏，从交易保证金、手续费、异常交易行为监控以及长期未交易账户管理等角度抑制投机交易。包括期指单边限仓10手，平今仓手续费提高万分之二十三以及保证金比例提高至40%等。

　　随后股指期货成交量锐减超九成，基本丧失流动性。据世界交易所联盟数据，中金所股指期货2015年1~7月（8月开始受限）累计成交量2.8亿手，在亚洲主要的12个股指期货交易所中排名首位，世界排名第二仅次于芝商所。而今年1~7月，中金所股指期货累计成交量仅546万手，亚洲排名倒数第四。“限仓令”让股指期货名存实亡，逼退大量套保、套利资金，程序化交易、高频交易等均受到致命打击。

　　李先生是深圳期货从业大军中的一员，最近记者联系他时，他已经跳槽到另外一家期货公司营业部，而他的上家营业部已经关门停业。他告诉记者，近一年来关门的营业部不在少数。现在他的工作重点已经转向资管业务，就是寻求靠谱的私募发行资管产品。不过，最近监管层的诸多禁令也让业务受到很大影响。

　　“以往股指期货业务能够给营业部贡献60%的利润，限仓令后估计利润减少五成左右。”深圳另外一家期货公司营业部负责人陈先生表示，今年营业部的利润基本上是靠商品期货来支撑，所幸今年上半年大宗商品行情还不错。

　　至于量化投资这块业务，陈先生向记者透露，他有一个朋友本来管理的资金有十几亿，但是因“限仓令”不得不把资金退还给客户，仅剩下五六亿的资金，这也势必将分流股市资金。整体上来看，去年做量化投资的私募业绩很多翻倍，但是今年上半年只能小赚，甚至亏损。不过从现在的行情来看，接近3000点的位置，股指期货贴水已经很小，量化投资业务已经有好转的迹象。

　　恢复正常交易规则是大势所趋

　　在放宽股指期货有关限制传闻的影响下，昨日参股期货概念股纷纷走强。中国中期开盘报19.51元，午后突然拉升至涨停板，截至收盘报21.54元，上涨10.01%。此外，弘业股份上涨5.16%，高新发展4.47%。中粮地产、物产中大、厦门国贸、美尔雅、新黄浦、*ST金瑞、现代投资、大恒科技、锦龙股份等均收红，跑赢大盘。

　　据彭博援引知情人士称，中金所考虑放宽对股指期货交易的有关限制，或涉多方面规定的放宽：将“单个产品、单日开仓”超过10手即构成“异常交易行为”的要求提高至100手，将各合约非套期保值持仓交易保证金由40%下调为30%，套保持仓交易保证金由20%下调为10%，下调股指期货平今仓手续费标准，放大最小变动价位。不过，相关规定还需要证监会的批准。

　　对于该传闻，中金所方面给澎湃新闻的回应是：“没有任何这方面的消息，并不清楚方案情况，官方没有回应。”

　　尽管如此，期货业内人士多认为放开股指期货的可能性比较大，“现在业内很多人关注这件事，感觉距离开放更近了。况且市场早已做足了准备，是时候为股指期货‘拨乱反正’了。”深圳一家中型期货公司营业部负责人陈先生（化名）向记者表示，去年股灾以来，股市去杠杆过程中，监管层也对金融证券机构进行了多次审查清理，比如最近注销了8000多家私募机构。据他了解，从7月15日最严私募新规出台以来，包括期货产品在内，尚没有杠杆类的私募产品成功备案，可见监管层对金融机构的态度，这也从另一方面给予股指期货良好的金融环境。

　　丹阳投资首席投资官康水跃表示，导致股灾的罪魁祸首本来就不是股指期货，放开相当于平反。“股指期货是双向交易，对现货市场的影响也是双向的，不一定就会引发A股的再次下跌，也有可能是催生A股上涨的一股动力。”康水跃指出，从时机上看，目前放开股指期货是比较合适的，毕竟2638点以来已经有大半年的稳定期了，指数也处于相对低位水平，大量场外增量资金对期指交易跃跃欲试。

　　深圳前海国丰优合资本管理有限公司总经理金少华也持有相似观点，他表示，随着整个股票市场趋于稳定之后，恢复到正常交易规则应该是大势所趋，也是对市场负责任。

　　有利提升股市流动性

　　股指期货是稳定股票市场的利器，监管层应尽快取消对股指期货交易的限制。经济学家宋清辉认为，目前若放开股指期货，将会产生三个方面的影响：一是市场活力增加，带来千亿级的增量资金入场；二是从纯学术理论角度而言，股指期货实际上不但减缓了股票抛售的压力，而且还延迟现货市场的跌势；三是股指期货带来的一系列套利机会或能够增强市场的价格发现机制，股票市场流动性也会有所提升。此外，市场投资机构可以利用股指期货工具对冲风险。

　　“放开股指期货对于行业肯定是好事，不仅能提升期货交易流动性，还能活跃A股市场。”中信期货分析师刘宾向记者指出，关键问题是怎么放开、什么时候放开。两三个月前还有传言称要提前放开对机构的限制，他认为并不可取，单纯依靠机构套保可能会缺乏对手盘，期货市场仍然需要适当的投机资金，市场机制不完善并不能有好的效果。刘宾认为，要用市场方法来解决证券市场问题，要早放开股指期货，应该扩张而不是压缩。

　　金少华表示，监管层应该以正常的交易规则常态去对待这个市场，而不能采取过于收紧或者过于管制的状态。股指期货是成熟市场的必备金融工具，有利于专业的大型投资机构进行对冲风险管理。仅仅有10手的限制，对于大资金量来说是远远不够的。同时，股指期货恢复正常交易对A股市场走势不会有方向性的影响，在单边市场里或许有助涨助跌的可能性，但其本身不会改变市场方向。

　　不过，中金国泰总经理陈裕稽建议，至少应取消中证500期指才能放宽限制。一方面是因为中证500成份股流动性不足，不能承接恐慌性抛盘，中证500期指下跌会加剧市场恐慌性抛盘。另一方面是中证500成份股存在一定泡沫，作为成长股，有泡沫是必然和合理，更多反映的是未来的预期而不是当下的业绩回报，适当泡沫有利引导资金倾斜，有利经济转型升级。总之，如果只放开上证50和沪深300，因为上证50和沪深300泡沫相对不大，成份股流动性也可以承接恐慌性抛盘，对股市负面影响会小一点。虽然现在也可以做空，但过度投机被明显抑制，也意味着放大市场恐慌的力量被抑制住了，破坏力相对有限。

　　记者吴玉函张意梅