贵阳银行登陆A股,净息差亮眼,不良率堪忧

　　来源：贸易金融（微信ID:trade_finance）

　　8月4日，贵阳银行启动网下发行与网上申购。该行首次公开发行不超过5亿股，发行价8.49元/股，预计募集资金42.45亿元。募集资金扣除发行费用后，将全部用于充实资本金，提高资本充足率。

　　2015 年末,公司资产规模接近2500 亿元,同比增长53%,实现净利润32 亿元,同比增长32%,规模和净利润增速均位于同业前列。

　　值得一提的是，贵阳银行长期保持高息差优势。数据显示，贵阳银行2015年、2014年和2013年的净利息收入分别占营业收入的88.59%、90.83%和105.34%。尽管2015年净息差下降43bps至3.62%,绝对水平仍处于行业高位(南京、宁波、北京分别为2.61%、2.38%和2.12%)。

　　招股说明书显示，之所以能长期保持高息差主要原因是:一是贵阳银行享有丰富本地政府、企业资源,议价能力较强;二是公司小微企业客户占比较高（2015年小微贷款占总贷款比重42%）,拉高贷款端收益；三是活期存款占比较高(65%),高于北京银行16个百分点,拉低负债端成本。

　　贵阳银行成立于1997 年,由贵阳市25 家城市信用社和财政局共同发起设立组建而成,公司业务主要集中在贵阳市,80%以上的营收由贵阳市创造。近几年贵阳市经济处于“弯道取直”的快速发展阶段,但当地金融业发展相对比较落后,给予了坐拥大量本地优质客户资源的贵阳银行良好的发展契机。

　　与亮眼的息差收入形成鲜明对比的是，贵阳银行的不良率却令人堪忧。最近几年，贵阳银行的不良贷款率上升较快。2015年末，该行不良贷款率为1.48%，较上年末上升0.67个百分点。2014年和2013年的不良贷款率分别为0.81%和0.59%。

　　不良率的上行使该行拨备消耗加快,2015年拨备覆盖率下降至240%,同样逊于其他上市城商行。

　　分析不良率上升的主要原因，主要在于以下两方面因素。

　　一方面，贵阳银行的主要贷款方向为中小微企业，这与大部分城商行相似。最近三年，贵阳中小微企业贷款余额分别为314.18亿元、382.55亿元和455.42亿元，中小微企业贷款占比分别为77.03%、77.31%和78.54%。

　　由于该行七成以上的客户为中小微企业，而针对中小微企业的信贷投放相对风险较大，因此，成为不良贷款的重点来源之一。

　　另一方面，贵阳银行解释说，不良率的上升主要由于整体宏观经济下行，企业经营困难加大，导致部分企业到期不能按时归还贷款本息。