)基本面分析：
根据截至周五公告统计，本周有68支短融合计发行810.7亿元，其中一般短融16支共发行99.7亿元，超短融52支共发行711亿元，24支中票合计发行360.5亿元。对于本周及下周拟发行部分个券点评如下：
?16巨化MTN001发行人系浙江国企，主要从事化工产品生产和销售，以氟化工为核心，产能规模居行业前列，产销增长稳定，产能利用率优于行业平均水平，但产品毛利率水平较低，预期杭州G20限产只能带来短暂的毛利水平回升。此外，公司制冷剂中的主力产品F22存在较高的行政减产风险。公司对于新材料的大量投入短期内难以获现。收购菲达环保支撑公司收入增长，并且经营性现金流得到明显增强。子公司32亿定增已获批，释放公司债权融资压力，给予评分3-。
?16广百MTN001发行人是广东省国企，零售百货为公司核心业务，由上市子公司广百股份经营。需关注公司主要收入来源于广州市，区域性风险较高。联销的经营模式使公司避免承担货品跌价损失，但毛利率较低，并且多数店面是通过租赁获得，面临成本上升风险。公司存在较多的诉讼纠纷，相关资金无法收回的风险较高。警惕公司对个别企业较多应收款项的回收情况。受线上渠道分流的影响，公司营业收入持续下滑，期间费用规模较大导致盈利能力较弱，依赖投资收益和营业外收入。货币资金加保本理财对短期债务覆盖尚可，短期内偿债压力尚可，给予评分2-。
?16黄旅游CP001发行人是安徽省国企，主要经营黄山旅游景区。公司独占黄山旅游景区，“护城河”为公司带来了稳定的收入增长。索道业务、门票收入毛利率水平较高，主要索道玉屏索道翻修后运力大幅提升，并且索道票价和西海观光缆车票价提高有望提升业务盈利。驴妈妈承诺2017年起至少销售100万张门票，黄山市的高铁线路逐步增多预计可以带来更多人流。公司对房地产开发投入较多资金，黄山市地产景气度一般，需关注项目销售情况。公司盈利能力较强，经营获现能力尚可，融资渠道丰富。目前货币资金难以覆盖短期债务，存在一定偿债压力，给予评分3-。
?16深茂业CP001发行人系外商投资企业，主要从事零售百货业务，遍布华南、西南与华东地区，公司经营门店以自持物业和关联方租赁为主，降低租金上升风险，但在传统零售业景气度低迷下，公司主力门店业绩在2015年出现不同幅度的下滑，但仍持续进行门店扩张和横向并购，面临较高的资金支出压力较大和经营风险。公司存在较多商业地产项目，鉴于完工项目销售情况一般，需关注在建项目后续销售和经营情况。公司与关联方资金往来频繁，规模较大，存在合规性问题，若资金占款无法及时收回对偿债会产生较大的影响。公司经营业绩出现较大幅度下滑，较弱的经营获现能力难以补足投资支出缺口，较少的货币资金难以覆盖到期债务，即便子公司定增完成，仍存在对外融资压力，给予评分1+。
中国中投证券 固定收益研究小组
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何 欣 CFA（首席分析师）
张超 CFA、田元强（信用）
孙连玉、林帆（利率）
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