上海国企ETF助力国资股权改革

　　■本报记者 陆绮雯

　　8月2日，《人民日报》 在头版刊文聚焦上海全方位推进国资国企分类改革的探索，传递出各方对上海国企改革的高度关注。就在这个当口，国内首只以“上海国企改革”为投资主题的基金——上海国企ETF顺利结束募集，首募金额达到152.2亿元。“资本市场看的是投资前景，这只基金的成立反映出投资者对上海国企改革的信心。”分析人士指出。

　　一经面世就取得了超过150亿元的募集规模，首周也是逆势上涨。作为中国首只以地方国企改革为投资主题的基金，上海国企ETF又将为国资股权改革提供怎样的样板示范？

　　“国有资产重镇”

　　上海市历来被称作“国有资产重镇”。2015年，上海地方国有企业实现营业收入30100.62亿元、利润总额3130.56亿元，累计资产总额15.9万亿元，占上海新增固定资产和税收的比例超过20%，占全国地方国有资产总量的1/10、营业收入的1/8、利润的1/5。

　　而体量大只是上海国企的一个侧面，上海国企的质地也在国内首屈一指，2015年上海市上市国企平均ROE(净资产收益率)接近6.2%，在全国32个省市中排名前列。

　　一位券商分析师指出，上海国企很早就开始了产业转型，目前上海国企的产业结构、公司治理都有一定优势。同时，上海作为中国经济和金融中心，现代公司治理理念深入人心，例如上海国资的资产证券化率高，目前已超过35%；上市公司多，目前A股上市的有69家。

　　推进有力改革空间大

　　早在2013年12月，上海就率先发布了首个地方国资国企改革方案——上海国资改革20条，拉开新一轮国企改革的序幕。

　　“从资本市场的角度来看，上海国企改革非常具有想象空间。”一位机构人士表示。目前，上海国企改革的举措包括资产注入、整体上市、收购兼并、员工持股等。

　　以集团优质资产整体上市为例。根据东方证券的研究，目前上海国资整体上市主要采取两种模式：其一，大集团小公司模式，通常采取将优质经营性资产注入上市公司方式； 其二，集团内有多家上市公司、且上市公司之间业务相关或相近的，通常是进行吸收合并，实现资源的重新配置。

　　再如兼并重组。对于竞争类国企，上海市国资委还主张“重组整合一批”，帮助国企整合壮大，包括同行业之间的兼并以及对产业链上下游甚至多元化业务的收购布局，从而增强企业经营活力，提前调整产业结构，提高国有资本在战略新兴行业等前沿领域的布局。

　　打开改革红利空间

　　“有了上海国企的市场化基础，和上海国企改革的有力推进，才有了上海国企ETF。”上海国企ETF基金经理吴振翔博士强调。

　　事实上，早在2015年7月，汇添富就成立了一只名为“汇添富国企创新增长”的产品，当时推出这只基金的出发点在于，汇添富认为这是一个空间非常大的投资主题。以汇添富国企创新增长为抓手，汇添富的投研团队对国企改革进入了深入细致的研究，并在2016年年初瞄准上了上海国企改革这个大风口。

　　WIND数据显示，截至2016年7月底，上海国企ETF跟踪的上海国企改革指数自2013年初以来的涨幅63.34%，相对中证国企和沪深300的超额收益率分别达到27.01%、41.43%。从基金运作成绩来看，截至2016年8月19日，上海国企ETF成立不足一个月，收益率就达到4.36%。

　　作为一只创新基金，上海国企ETF不仅投资价值显著，而且顺应国家政策方针，有利于引导资金向国企改革配置。

　　有专家谈到，上海国企概念的上市公司，多是“小公司、大集团”，背后有着丰富的资源整合空间，因此，引入金融创新手段能够更好地帮助企业打通内循环，提升资本运营能力，提高资产配置效率。上海国企ETF的设立，有利于投资者更广泛享受上海国企改革的整体性红利。