上投摩根：持仓均衡淡化择时偏好价值成长股

　　近期A股市场持续在3000点附近震荡，呈现出结构性的投资机会。在上投摩根核心成长基金经理李博看来，震荡市需淡化择时，业绩为王，投资的主战场应该立足于精选价值成长股。

　　从基金经理李博近几个季度的操作来看，表现出典型的价值成长投资风格，底仓关注低PEG的优质成长股，重视安全边际，谨慎布局，长线持有，对充分筛选后计划买入的个股通常较快建仓到位，较少波段操作，尽可能使波动和回撤相对较小。

　　业内人士认为，上述投资风格非常契合震荡市，较低的行业集中度，较高的个股集中度以及较低的换手率，无疑在震荡市会表现更优，适合投资者进行中长期投资。

　　事实上，上投摩根核心成长基金自李博掌管以来，业绩表现较为优异，不仅在牛市中善于进攻，在今年1季度市场的下跌行情中，该基金对于净值回撤控制较好，短、中、长期业绩均在同类型基金中排名在前四分之一。

　　从李博过往的从业经历来看，他有着非常丰富的行业研究经验，覆盖过的行业包括电力设备、新能源、环保和机械，此外，对电子、通信、传媒和软件等新兴产业也很熟悉，擅长电力设备、新能源、环保，曾担任公司新兴产业组组长。

　　从该基金经理对组合构建的策略来看，侧重于自下而上优选成长股为主，自上而下行业比较为辅。据悉，该基金经理立足自我个股挖掘，辅以内外部研究员支持，并少量参考券商推荐。

　　从其持仓来看，李博近年来挖掘出了不少牛股。以老板电器为例，早在2015年年初，上投摩根核心成长就重仓了这只家庭厨电的龙头股，并一直持有至今，获取一倍以上收益率。此外，从该基金二季报来看，该基金还重仓持有了索菲亚等个股，索菲亚作为定制家具的核心受益股，同样表现优异，穿越牛熊。

　　李博表示，其持仓会相对均衡，往往是提前布局被低估的潜力板块，仅仅会用有限的仓位，参与热点或主题投资，且力争提前布局，避免较大回撤。而当其核心持仓震荡甚至下跌时，他则会在组合中加入对冲手段。

　　对于后市的投资布局而言，李博表示，在中国经济转型大背景下，传统行业盈利增速无疑将面临下行压力，而新兴消费和新兴成长的盈利则有望向好。未来会继续以精选个股作为首要方向。首先，重点关注中盘成长股，中盘成长股过去两年均涨幅偏小，估值也普遍处于历史低位，今年全年有望获得超额收益；其次，关注大消费领域，居民可支配收入仍处于稳步提升阶段，和居民消费相关的领域存在投资机会；最后，关注经济转型带来的投资机会，如环保、新能源等领域。

　　来源:上海证券报

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