深港通开闸在即 提前布局港股“金矿”

　　大量机构投资者在近段时间布局港股，主要源于港股市场拥有一批估值便宜而又优质的龙头企业。

　　“沪港通”开闸后不到两年，实现深圳交易所与香港交易所互通互联的“深港通” 于8月16日获得国务院正式批准。李克强总理在国务院常务会议上明确表示，深港通相关准备工作已基本就绪。深港通正式实施前的“备战”时间明显缩短，大约需要4个月，最快于年底前开通。随着深港通的开通，资本市场的开放程度将进一步提高，有利于实现资金互通。对于深港通事件驱动下的结构性机会，有哪些领域值得关注？

　　价值洼地效应明显，深港通利好港股市场

　　据西南证券分析师朱斌统计，港股估值长期处于低位，市盈率水平已触及历史底部。2013年中期至2014年中期，港股和A股的估值基本相当，都在10倍市盈率左右，之后A股市场在2014年下半年后大幅度上涨，但港股并没有跟随上涨，当A股估值在2015年6月开始剧烈调整时，港股却出现了跟随式下跌。目前A股的估值仍较大程度高于过去两年的平均水平，但港股的估值却低于过去两年的平均水平，处于十年来的底部，基本接近2008年金融危机之后的估值水平。比之其他股票市场同期PE都在13倍以上，港股这种10倍以下的整体市盈率非但相对于A股，相对于全球市场都是绝无仅有的低。

　　他认为港股一直处于谷底，不是因为价值投资没有意义不值得重视，而是热钱为追逐短期收益流向了趋势明显的新兴市场。而如今，新兴市场由盛转衰，A股整体低迷，慢熊行情成为主基调，此时，港股市场凭借价值优势离开底部震荡的机遇或许就在前方，投资价值逐步显示。深港通获批后，由于港股的价值洼地效应明显，加上目前内场资金充裕，对投资境外资产有一定需求，A股资金南下的热情更高。香港中小型股票将迎来“价值修复”机会，市值较低、符合交易条件的香港中小型开发商将会受到南向资金的追捧。

　　花旗房地产研究部发表的最新报告指出，在港股上市的内地房地产企业具有多重的利好因素。受房地产调控影响，自2007 年以来在A 股上市的开发商仅为少数，目前中国前20大开发商中共计14 家在香港上市，仅有剩余6 家在A 股上市。在香港上市的同业开发商，无论是已被纳入沪港通的大中型开发商，或是下一步即将被纳入深港通的中小型开发商，与A 股同业相比，从估值角度而言均存在大幅折价。在超过30 只房地产行业相关的港股中，来自内地的开发商平均总市值为70亿港元，平均流通市值为67亿港元，目前平均估值为5.3 倍，平均股息率为5.1%。其中，最受市场关注的可能是万科H 股、龙光地产、禹洲地产等。

　　优质中小盘 港股受益，优选成长股业绩为王

　　伴随深港通开启预期的升温，近期内地、香港两地股市已提前有所反应。诸多市场信号透露出，内地资金或已提前布局港股。广发基金经理丁靓表示，过去两个月，港股通一直呈现净流入，国内的机构资金或是主力。而大量机构投资者在近段时间布局港股，主要源于港股市场拥有一批估值便宜而又优质的龙头企业。

　　2013年12月在香港联交所上市的龙光地产，其2016年中报业绩显示，上半年实现合约销售人民币143.9亿元，同比大幅飙升71%。从2014年上市之初的130亿元销售额到2016年超越240亿元跨栏，龙光地产以年均50%以上的增长速度迅速裂变。龙光地产2016年上半年毛利率进一步增长至30.3%，稳居最赚钱房企第一梯队。根据中指院发布的《2016年上半年中国房地产企业销售 TOP100》行业排名，龙光地产销售规模位居全国第33位，为名至实归的业绩成长股。龙光地产的土储货值，仅深圳六个项目已占逾七成达人民币1,200亿元，全部均为地铁上盖项目，足够未来5-6年发展。

　　而截止至8月18日收盘价格显示，龙光地产价格3.53港元/股，总市值196亿港元，市盈率5.73，股价仍处于被低估的阶段，恰如中金近日发表的报告所指，龙光中期业绩超出该行预期15.0%，作为中金房地产板块的首选股票，更上调龙光地产目标价至4.34 港元。

　　由于港股市场以机构投资者为主，他们偏好于成熟大盘股，对中、小公司的关注度是有限的，这便形成了中小盘估值洼地，内地资金若流向港股，深港两市估值差异最大的中小盘港股收益概率会更高。随着中小盘港股的价值因流动性的改善而被重估，类似于龙光地产这样广为内地投资者熟悉的、拥有高业绩成长潜力、高素质资产以及独特的核心竞争优势的股份有望大大受惠于深港通。

　　高股息率为港股投资价值加码

　　从股息率来看，港股股息率高于沪市，远高于深市。

　　国内知名海外投资社交平台“格隆汇”刊文认为：全球经济下行，各国纷纷拉出印钞机大肆放水的大环境下，低息环境将会是未来很长一段时期的主旋律。

　　去年央行多次下调存款利率，现在一年期的定存利率已经低至1.5%，这一水平已经低于港股市场上30%的公司的股息率。这意味着，即使所有的股票不涨不跌，30%以上的港股股票给你提供的分红都会比银行给你的利息要高。据龙光地产相关人士透露，它的股息率不低于5%，就目前形势而言几乎高于国内所有理财产品。更何况，基于良好业绩的龙光地产不仅能够提供高分红，自身还具有可观的成长性。作为一家高股息率的上市公司，龙光地产股价在保持稳定的基础上，近期股价运行重心呈现出持续向上的表现，从长远来看，将给中长期持股的投资者，带来实实在在的投资回报预期。

　　此外，美元加息预期增强，人民币有一定贬值压力，港股或从中受益。西南证券研报显示，最近人民币汇率不断走低，随着美联储加息预期的不断加强，人民币贬值预期再次浮现。由于内地投资者对外投资渠道有限，人民币对港币贬值和未来贬值的预期，使得大量内地资金为保值流入港股市场。这使得港币资金面更加宽松，从而支撑港股有更好的表现。