猜到开头难猜结局 待非农破译美联储加息密码

　　美联储(Fed)主席耶伦(Janet Yellen)最新一席偏鹰派的发言为今年余下时间的加息行动打开大门，在原本平静的夏季市场上掀起波澜。美元攀升至两周高点，黄金、原油跟随美元走势而动，交投震荡。下周，投资者即将迎来月度数据重头戏美国8月非农就业报告，投资者将继续寻找线索，以破解美联储加息时机的密码。

　　【美联储“鹰”浪太强 美元震荡反弹】

　　周五(8月26日)，在怀俄明州杰克逊霍尔召开的全球央行官员会议上，此前被外界认为立场鸽派的耶伦表示，随着美国经济接近美联储的目标，加息的理由越来越强。耶伦讲话中没有明确暗示加息临近，但随后美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)表示，耶伦讲话为9月加息留出了可能性，使得市场对联储最快或于下月采取行动的预期进一步升温。此外，美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)当天称，缓慢加息现在是最适当的央行政策；亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)认为今年存在加息两次的可能。

　　周五稍早发布的美国第二季度国内生产总值(GDP)修正值数据显示，GDP年化季率增幅从1.2%小幅下修至1.1%。不过，该数据的重要性在耶伦讲话后退居次席。纽约联储称，其将美国第三季度GDP增速预期从3%下调至2.8%，理由是本周数据给出的信号分化。

　　在美联储官员一唱一和之下，金融市场又坐了一回过山车。此前本周多数时间市场交投淡静，因投资者在耶伦讲话前保持谨慎。

　　周五美元在耶伦演讲稿公布后先是下跌，但当交易员重新评估她的讲话，加之费希尔的言论，美元扭转跌势，对主要货币上涨。纽约时间下午5点，彭博美元即期汇率指数升0.8%，触及自8月9日来最高点；美元兑欧元升0.8%，报1.1198；美元兑日元涨1.3%，报101.84，有关日本央行9月进一步加大刺激力度的预期也令汇价承压。本周G10货币中，仅英镑兑美元回报率为正值，汇价一度触及1.32上方的三周高点，投机客大幅削减英镑空仓以及英国经济数据好于预期支撑汇价

　　【非农能否一锤定音？】

　　根据彭博数据，联邦基金利率期货显示，市场目前预计美联储9月加息的概率升至40%左右，耶伦讲话前约为30%。杰克逊霍尔会议召开之前，包括堪萨斯联储主席乔治(Esther George)、达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)在内的多位美联储官员就已经为加息造势。不过，分析师认为，12月仍是最有可能的加息时点，概率为60%左右。

　　原油方面，油价周五小幅收高，盘中交投震荡，交易商除了对耶伦的讲话作出反应之外，另有报道称也门导弹击中沙特的产油设施。但油价本周累计下跌，因沙特能源部长法利赫周四(8月25日)称毋须对市场进行重大干预，为全球主要产油国下月冻产的预期泼了盆冷水。

　　纽约商业交易所10月份交割的美国原油期货结算价上涨31美分，至47.64美元/桶，涨幅0.7%，本周累计下跌3%；欧洲ICE期货交易所的全球基准布伦特原油期货结算价上涨25美分，至49.92美元/桶，涨幅0.5%，本周下跌1.9%。周五盘中，油价上升最多2%，之后因美元上涨而回吐部分涨幅。

　　此外，随着交易员们提高美联储今年加息预期，美国国债收益率曲线趋平。美国国债收益率周五攀升至逾一个月高位，对美联储预期最敏感的2年期国债遭遇5月份以来最大周跌幅； 两年和30年期国债收益率差收窄至142个基点，为2007年以来最窄水平。

　　【下周展望】

　　在市场备战非农的同时，未来一周美国还将发布ADP就业报告、个人收支、PCE物价指数、ISM制造业PMI等重要数据，这些数据是否支持美联储对于经济状况的乐观评估，投资者也需留意。

　　此外，下周多国制造业及非制造业PMI将出炉，包括日、法、德、欧元区、英及中国。英国制造业PMI被看作是整体经济的风向标，有助于投资者评估公投脱欧后的英国经济增长前景。欧元区将公布失业率和CPI数据。

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