农银汇理基金周评:大盘底部震荡 仍存局部和结构性热点

　　上周市场表现

　　● 股票市场

　　截至8月26日，上证指数收市报3070.31点，全周下跌1.22％；深证成指收市报10693.75点，全周下跌1.65％。

　　大盘仍然在窄幅震荡，板块轮动加快，创业板指跌幅较大盘较少。

　　● 债券市场

　　上周央行净投放3200亿元，资金面先紧后松，R007加权上行5bps至2.37％。利率债方面，10y国债下行1bps至2.69％，10y国开债上行2bps至3.14％。中短票据方面，3y AA中票上行7bps至3.40％。企债方面，5y AA城投上行5bps至3.47％。

　　农银汇理观点

　　● 股票市场

　　从股灾最高点到现在，无论是大盘还是创业板指跌幅都在40％左右，现在大盘处于底部窄幅震荡，下跌的可能性较小。然而增量资金并没有见提升，从宏观经济层面，经济仍然处于下行通道，受大环境影响，较多企业的盈利都受到影响，因此大盘上升的可能性也较小，我们维持大盘处于底部震荡的观点。但是，市场上仍然存在局部和结构性热点，比如PPP（Public-PrivatePartnership，即政府和社会资本合作）以及一些绩优股或者高股息股都有可能成为博弈行情中投资者配置的对象。

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　　● 债券市场

　　央行再度进行14天逆回购操作，市场反映激烈，10年国开债继续回调。随后央行投放巨量货币稳定流动性，收益率又小幅下行。此次已经验证市场的脆弱性，且市场对于央行的态度极度敏感，去杠杆进程应当是温和引导。经济供需两方面可能都比预期要好，短期内经济趋稳可能性加大。当前的货币政策主要目的应是防范风险为主，继续宽松的可能性很小。策略上仍应控制好仓位，回调之后可小幅参与，但不宜追高。

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　　来源:金融界网站

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