新兴国家债券备受青睐

　　在发达国家低利率甚至负利率债券“横行”的背景下，全球市场对于能够提供较高收益率的资产需求激增，而新兴国家债券顺势脱颖而出。以亚洲新兴国家债市为例，近一段时间以来，包括马来西亚、印尼、韩国等多个新兴国家债券成为投资者眼中的“香饽饽”。马来西亚央行数据显示，7月份，外国投资者增持马来西亚债券资金达到57亿林吉特；印尼财政部数据也显示，8月1日至10日，涌入印尼债市资金额达到8.2万亿印尼卢比；而7月份印度债市“吸金”数额也超过了10亿美元。

　　除此之外，韩国金融监督管理局数据显示，8月1日至10日，外国投资者对该国债券的净购买金额高达1.5万亿韩元；上月，外国投资者增持了5880亿韩元债券，其对一年期以上韩国债券的净投资额在7月已经达到3.7万亿韩元。同时，泰国债市协会数据显示，8月1日至5日，流入泰国债市的资金也达到了216亿泰铢。

　　亚洲新兴债市的火热只是全球新兴国家债券备受青睐的例证之一。美银美林银行表示，自从英国“脱欧”公投以来，大约有128亿美元涌入海外发行的新兴国家债券中，其中82亿美元来自于欧洲注册基金；而在新兴国家债券供给有限的情况下，如此大的资金涌入现象实在难以忽视。监测资金流向的著名机构EPFR最新数据显示，截至8月17日当周，新兴国家债券型基金单周获资金净流入20亿美元，过去7周合计流入202亿美元，再创纪录新高。

　　国际金融协会的数据也显示，自从7月末以来，高达60亿美元资金涌入新兴市场债券基金，这是自从2013年5月美联储发出货币政策转向信号以来，投资者第一次在全球资产配置中大幅增持新兴国家债券。另有数据显示，今年以来，随着大宗商品市场逐渐稳定，资金开始大幅涌入包括拉丁美洲在内的新兴市场。作为拉丁美洲的主要引领经济体，巴西和阿根廷债券更是得到投资者的另眼相看。不少市场人士在推特上惊呼，“之前那些对拉丁美洲不屑一顾的德国保险公司，现在正在问询拉丁美洲债券的情况，这的确是个值得关注的现象。”

　　“亚洲债市走高是令人印象深刻的，但是我们仍旧认为，其未来还有上行空间，尤其是部分高收益率债券。”摩根士丹利驻纽约投资管理新兴市场债券主管简斯表示。利好新兴国家债券的因素包括：大宗商品价格或多或少出现稳定迹象，部分新兴国家正在推进改革，全球包括新兴经济体和发达国家仍是宽松风劲吹，而受困于美国大选的掣肘，美联储在12月前加息的几率并不高。与此同时，就欧洲债券中的“金领”——德国10年期国债收益率在今年6月有史以来首次跌入负值的标志性事件而言，当前发达国家低利率甚至负利率债券泛滥，这更反衬出高收益率新兴债券的强大吸引力。

　　目前，不仅美国资产管理公司黑石以及太平洋投资管理公司都看好新兴国家债券，全球诸多投资者更是纷纷增持新兴国家债券。然而，繁荣之下并非毫无隐忧。景顺资产管理公司高级信贷分析师詹森表示，当前与2013年早期的现象类似。但当时，新兴国家企业的基本面更好，现在新兴国家企业则面临更大挑战的局面，这意味着投资者需要对新兴国家债券更为谨慎。还有经济学家指出，目前新兴国家债市一涨再涨的原因与经济基本面关联不大，虽然大家都知道新兴国家债券不可能永远涨下去，但在盈利压力之下，没有投资者愿意率先出手抛售。但若美联储真正开启二次加息，新兴债市仍可能面临新一轮的冲击。