新浪10：1分红微博股票背后的“玄机”

　　8月31日晚间，新浪发布公告，将向股东以10：1的比例配送微博股票，即每持有10股新浪普通股将配送1股微博A类普通股。配送完成后，新浪在微博的持股比例将由目前的约54%(投票权比例约为78%)，降至约51%(投票权比例降至约75%)。

　　有意思的是，这一股票配送的统计日期为9月12日，也就是说在此之前购入新浪股票均可以享受到“买十送一”的优惠活动。以微博昨日收盘价47.54美元计算，美股新浪股票将获得4.75美元的微博股价分红，可谓十分划算，这或将大幅提升新浪股票的交易量。

　　当然，以上这些只是表象，在这次股票配送事件背后，还有一些很有意思的“玄机”。

　　微博流通股将增加，机构有望进场

　　自上市以来，微博在市场上的流通股其实并不多，据官方公布的数据，新浪持有微博约54%的股权，阿里巴巴持有约31%，也就是说新浪实际在外流通的股票仅有15%左右，如果算上近两年给员工发放的期权，这一数字可能有所上升，但空间不会很大。

　　这也就意味着，微博股价虽然很火，从年初到目前翻了好几倍，但是实际在外流通的量不大。

　　与国内A股市场不同，美股市场上机构投资者居多。大的退休基金、共同基金都是上市公司青睐的潜在投资人。他们资金充足，而且有固定的投资方向。一旦进入，极有可能是长期持有。这对上市公司来说是好事，对基金的受益者来说也是好事。

　　但机构投资者购买的股票可不是一两万股这个数量级，一般会达到十万甚至百万股。以微博为例，目前排名前十的机构投资者每一家平均持有将近一百四十万股。

　　如果一家公司在市面上流通的总股本偏少，大的机构投资者根本进不来，因为市面上没有足够的股票可以买到。微博刚上市的时候，就出现过这样的尴尬局面。

　　新浪通过配送微博股票的这种方式释放出一部分微博股票，无疑对投资机构来说是一个利好。

　　摩根大通今天刚刚发布报告称，微博已成网红经济主要受益者，并将其 2017年6月的目标价定为70美元。

　　新浪大方送股票，但仍牢牢掌控微博投票权

　　尽管新浪分出了自己掌管的部分微博股票，但却依然牢牢掌控者微博的投票权。微博采用A/B股的控股形式，新浪的投票权是1：3，也就是说新浪投出的每1票都具有3票的决定权，在完成配送后，新浪对于微博依然有78%的投票权，也就是说其依然牢牢掌控着微博的控制权。

　　控 制权对于新浪来说至关重要，新浪就曾经因为股权分散遭遇过盛大的恶意收购，尽管曹国伟以“毒丸计划”破解，但也经历了几番波折。因此微博在成立之初，就极 力避免股权分散的问题，通过A/B股的形式，新浪牢牢把控着微博的控制权，就连重要的投资方阿里巴巴也无法对其战略造成影响。

　　此次配送后，新浪对微博依然拥有绝对的控制权，这也就意味着，如果管理层作出决议，未来新浪还可以依照此模式继续发放红利，释放微博流通股。

　　投行看好，上调新浪评级

　　在消息公布后，华尔街多家投行认为，这意味着新浪开始致力于释放其所持资产的价值，新浪股东有望进一步获利。

　　MCM Partners公司分析师Ryan Roberts重申新浪股票的买进评级。该分析师表示，鉴于自己早已指出新浪股票基于分类加总法(SOTP)的价值被显著低估，新浪管理层实现股东价值最 大化的计划令人鼓舞。在配送微博股票后，预计新浪股票的估值折让率将缩小，这部分得益于此事表明新浪管理层有意愿来解决母公司新浪和控股子公司微博的估值 背离问题。

　　MCM Partners还称，如果新浪希望所持的微博股份能在自己的股价中得到充分体现，新浪还有更多的工作需要做；很明显，当前市场对新浪在微博之外业务的估值是负的，假定微博之外业务的价值是零，这也直接导致了新浪被低估约30%。

　　摩根大通也授予新浪股票增持评级。

　　瑞 士信贷指出，本次配送股票凸现了新浪管理层释放公司基本价值的意愿，相当于一次特别派息6.3%以上，对新浪的股价是一个利好，预计未来新浪的股价将继续 朝向瑞信所设定的80美元目标价迈进，一个主要原因是新浪不计微博的资产价值彰显的可能性提升。瑞信还称，此事将增强微博股票的流动性，此前微博在外流通 股的比例不到20%，由于可交易的微博ADS(美股存托股)增加，近期内微博的股价可能出现一些波动，进而也可能导致新浪的股价波动。

　　投行Stifel表示，肯定新浪管理层将少部分所持的微博股票回馈股东的努力，这是向释放新浪股票巨大价值的正确方向迈出的重要一步，维持新浪股票的持有评级。