镍价试图突破区间 但进攻力量不足

　　现货市场：上海现货市场电解镍报80650-81350元/吨，其中上海市场金川镍报在81150，俄镍报在80850附近。

　　中期逻辑：上周，镍现货进口亏损幅度维持在2500-3000元/吨，主要是9月合约即将进入交割，但是总持仓在下降，显示参与交割力量有限。精炼镍进口亏损扩大以及俄镍产量限制加上LME库存已经缺乏可供进口的货源，所以精炼镍进口料环比增大的不是很大。另外，由于全球镍需求增量尚未结束，整体精炼镍供需仍然在好转。

　　短期逻辑：菲律宾环保核查结果推迟至本周宣布，但是基本上已经不构成影响，对镍价而言，关键点依然是苏里高进入雨季之后，镍矿供应的季节性收缩。印尼拟打算放松矿石出口，但短期内预估难以走完法律程序，影响暂时不大。

　　9月22日日内以及夜盘，镍价整体试图向上突破。

　　进口数据显示，8月份中国自菲律宾镍矿进口同比近几个月首次迎来正的增加，我们认为主要是国内受到环保影响的镍铁企业选择在9月份择机开工有关；另外一方面，主要是为了应对苏里高即将进入的雨季；所以8月份自菲律宾镍矿进口的增加并没有特殊的意义，主要是菲律宾镍矿关停地区暂时未涉及苏里高地区。此前菲律宾环保影响主要将在接下来的月份中体现。

　　另外，菲律宾再度“爽约”，周四仅仅释放出大约有10家左右的矿山可能会被关停，但是最终名单要至下周一发布（9月26日），从周边信息来看，推迟的原因主要是讨价还价，并且，从企业的应对措施来看，主要是通过法律部门，所以最终结果推迟在情理之中。

　　而从其影响力来看，我们此前已经有所分析，

　　菲律宾现有矿场30座左右，其中镍矿中比较大的和生产活跃的主要是我们下表中的企业，约有13座目前合法，并且有4座矿山此前曾受到警告，我们预估环保部将关停的矿山名单可能以我们的列表名单以外的企业为主，实际影响力有限。

　　而且菲律宾政府实质执行能力则受到质疑，所以，经过上次关停的风波之后，镍市对菲律宾消息的敏感度和追捧度就降温很多，因此，我们的观点和此前较为一致。

　　对于我们此前的多单而言，需要关注的是平仓机会。

　　不过，由于菲律宾再度推迟最终名单的发布，所以多单仍可谨慎的持有至最终名单发布。另外，内外库存均在缓慢降低，这也是镍此前多单可以谨慎持有的另外一个因素。但是，基本上，镍市场的利多均以支持为主，缺乏进攻性题材。

　　22日，沪镍盘中意图突破此前的震荡空间，但是走势十分犹豫，这主要是和基本面缺乏坚定的进攻消息决定的，所以重点关注平仓机会，但也不宜着急平仓，主要是镍价支撑因素较多，下方空间不好找。