海富通基金崔晨:市场短期迎来风险偏好改善窗口

　　本期点评嘉宾：海富通基金投资经理 崔晨

　　本周市场全线反弹。上证综指收于3033.90点，本周上涨1.03%；深证成指收于10609.70点，全周上涨1.49%；沪深300指数收于3275.67点，周涨幅1.14%。中小板指报收于6822.03点，周涨幅1.41%；创业板指收于2156.51点，周涨幅0.56%。

　　海富通基金投资经理崔晨认为，9月份美联储不加息的消息公布，市场短期迎来风险偏好改善的小窗口。但美联储年内加息的预期仍比较充分，海外市场或不会太平稳。意大利不排除发生下一个退欧的黑天鹅事件，美国大选结果存在变数，全球流动性的拐点也是市场比较担心的问题。预计四季度市场的波动或加大，赚取绝对收益的难度较高。

　　崔晨表示，回顾过去一段时间，表现较好的是价值股，目前看来价值洼地已基本被填平，预计将进入一个存量博弈的交易市。从去年至今，成交已非常清淡，此后或将继续缩量、博弈。近期除了PPP、光通讯行业之外，其他涨幅较好的都是零散的业绩较好，估值较低的个股。近期数据可以看到几万亿的PPP体量，受数据刺激相关个股开始齐涨，整体估值已经较高了。第一波上涨属于主题投资，此后或将进入细致研究PPP个股的阶段，订单情况较好的相关公司预计将有相对突出的表现。总结来说，市场缺少大的板块性的机会，个股的机会比较分散。

　　崔晨表示，在存量博弈市场，将采取自下而上选股的策略，比较偏向于在成长股里找机会。较为关注电子、新材料，传媒行业。传媒行业前期表现一般，一些个股成长性比较出色。电子行业中，一些企业成长较快，标的质量较好。目前看来，个股选择的准确性比仓位把控更为重要。此外，为应对后面市场波动加大的预期，崔晨认为，基金经理需要不断精选个股，对于投资操作的节奏和波段也需精益求精。