A股溢价难维系，港股也非估值洼地

　　相比于深港通，市场对全球央行在危机时刻托底，以及对“无底线”货币宽松坚定的信念，更有可能是港股近期上涨的主因。

　　市场共识认为近来香港市场的上涨行情得益于深港通。然而，深港通的股票池标的和已运行接近两年了的沪港通有很大的交集，而且原有的、包括在港股通里的标的已占了香港市值和成交额的80%和90%以上。也就是说，如果市场希望买入这些在香港上市的标的物，它早有充分的时间和空间，并不需要等到深港通宣布之后。

　　市场共识还认为港股是一个估值洼地。的确，在过去几年里，港股的估值逐步下行，日发便宜。然而，香港指数成分里，金融股的比重非常大，有可能是全世界金融板块占比最大的主要指数。国际市场上的金融板块由于全球收益率曲线的平坦化、经济复苏乏力，以及其它原因，估值早已在很大程度上被压缩了。而香港的国际资金在找估值比较标的时，用的往往是更便宜的国际标的。因此，香港指数估值的压缩反映的是金融板块畸高的比重，和这个板块的估值压缩现象。同时，它也是香港经济结构过分单一、严重失衡的一个缩影。

　　综上所诉，深港通是港股最近这波上升行情的催化剂，而非原因。港股最近的两个低点出现在今年的一、二月，以及六月底英国脱欧之际。这两个低点恰恰是市场由于全球央行在危机时刻托底,对“无底线”货币宽松坚定了信念的时刻。"股指练习生"公众号更多精彩资讯等你来哦.