深交所和港交所10月13日起正式启动深港通全球路演,首场路演于当日下午在香港举行。港交所行政总裁李小加在媒体见面会上表示,倾向于11月中旬后的某个周一推出深港通,周一方便风险控制。
沪港通下的港股通原定的2500亿总额度(现已取消上限),在9月7日(2496亿)即已告罄。截至9月28日,港股通累计净买入额已经达到2807亿元人民币。
国庆长假至今,楼市调控此起彼伏。几十个热点城市接连出台楼市调控新政,堪称“史上最严”。10月13日,住建部人士:此次楼市调控是中央领导亲自下的批示。
笔者国庆前曾经与上海某开发商约定一套商品房,当时售楼处意下一房难求,需开盘当日早早排队“抢房”预付定金。然而,仅隔两日就风向突变,国庆期间被售楼小姐多次电话催促去预付定金。由此可见,上海房价“日光盘”恐怕是“神话”。
本轮楼市暴涨,让笔者亲眼领略了买房如同买青菜萝卜一般的实景,感叹中国老百姓的富裕远远超过世俗的想象力。在北上广深,目前有置业能力的购房者绝不会是那些“无房户”,他们是一批投资性或者投机性群体。
“君子不立于危墙之下”。本轮北上广深的炒房者是智商最高、财力最大的群体,在地方政府严厉遏制房地产泡沫,导致热钱在楼市打转之后,他们将寻找新的价值洼地,而香港股市恰恰是一个合适的标的。
香港股市与2014年底的中国楼市有某种相似之处。港股的估值尽管在全球排名最低,在“买张不买跌”的传统思维下。很多投资者还是寻找各种理由看淡港股。比如香港经济在“衰退”,香港国际金融中心的地位将被上海取代,香港股市的“流动性”差等等。
其实,这些都是普通投资者的人性弱点。无论是楼市还是股市,都需要逆向思维;而非等到市场火爆之后才去追涨杀跌。香港股市目前具备的优势恐怕在全球都屈指可数。
一、港股估值全球最低
以全球主要股票指数的PE(市盈率)和PB(市净率)来衡量,港股(恒生指数、H股指数)的估值可以说是全球倒数第一。截止2016年10月2日,恒生指数的PB仅为1.02倍,远低于过去10年的平均值(1.76倍),处于历史低点。港股作为稀缺的低估值优质资产,将成为资金避风港。
二、港元资产规避人民币贬值风险
2015年8月初,人民币一次性贬值3%,结束了长达11年(2005-2015)的单边升值。2016年10月12日人民币对美元汇率中间价为6.7258,下跌势头已持续6个交易日。10月13日七连跌,到了10月14日人民币兑换美元的汇率才止跌小幅回升。
而香港采用联系汇率制度(港币兑美元汇率被限制在7.75: 1-7.85:1之间),港币同美元关联度较高,买入港币资产可以对冲人民币贬值的压力。
三、港股具有高分红高股息的特点
港股的股息率在4%上下,显著高于A股的股息率(2%上下);
过去几年全球低利率、低增长加上量化宽松带来流动性泛滥,推动各大经济体进入“资产荒”状态,高收益资产稀缺,港股的高股息或将吸引资金的持续流入。
四、国家对香港股市政策红利
2016年8月16日,深港通或批准,沪港通和深港通的总额度取消,意味资金可以更自由地流入香港市场,成为内地投资者配置海外最便捷的通道。9月8日,保监会发文放行险资南下投资香港市场,境内机构大资金将陆续加大港股配置。9月30日,证监会发布《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》。
2016年三季度香港恒生指数累计上涨12.03%,确实已有不小涨幅。不过无论由恒生指数或国企指数来看,距离2015年二季度沪港通开通时的高点,仍有上涨空间。
很多港股公司仍有不错的获利增长及配息能力,估值也仍未明显偏高。而目前市场资金充沛,后续深港通开通后南下资金规模还可放大,可以预期仍有挑战高点的机会。
笔者在此需要提醒读者:作为成熟市场,香港股市相比A股市场更加理性,重视价值投资兼顾成长性投资。如果以内地炒股的方式转战港股,恐怕水土不服。因此需要坚持深入研究,少量参与的“原则”,才能逐步适应,不断成长,最终成为港股市场的赢家。
风险揭示
作为开放性市场,香港股市受国际市场影响很大。投资港股要面临的风险不少来自国际政治经济。比如国际大宗商品的起落、英国脱欧,美联储加息,美国大选等,还有香港本地的政局稳定,国内的经济形势和人民币兑港币的汇率等。内地股民初涉港股还要小心谨慎,慎防不知名小公司的“老千股”。
投资界成功的最大秘诀是“听党话,跟党走”。凡是响应国家房地产“去库存”号召的购房者,此次楼市上涨都“赚大了”。眼前国家积极推动“深港通”,乃内地民众的财富指南,错失机会恐怕要再等十年。
恒生指数(HSI)历史市盈率水平(1973-2016)
恒生国企指数(HSCEI)历史市盈率(2001-2016)
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