【贵金属】黄金牛市将不复存在？意大利公投或逆转

　　法国外贸银行贵金属分析师Bernard Dahdah和Alomgir Miah本周在报告中写道，受史无前例的投资需求推动，2016年金价涨幅一度接近30%。但预计未来2年全球利率将逐步升高，黄金的牛市可能就到此为止了。

　　目前该行对2017年黄金均价预估值为1180美元/盎司，而2018年均价预估进一步跌至1100美元/盎司；同时，对2017年和2018年白银均价预估分别为15.70美元/盎司和13.20美元/盎司。可以看到，法国外贸银行对金银价格的预估远低于当前实时水平。

　　Dahdah和Miah评论称，眼下不光是债券收益率上升提高了持有黄金的机会成本，美元未来走强也是金价面临的主要压力之一。当前的环境下，法国外贸银行分析师建议黄金投资者对黄金ETF产品提高警惕，因该行预计未来黄金ETF将面临赎回。

　　该行表示，以当前的水平来看，实物黄金ETPs的总持仓量相当于全球2015年约60%的金矿产量，且相当于2016年47%的金矿产量。2013年实物黄金ETPs曾有850吨黄金被赎回，这对金价起到十分负面的影响。与此同时，与此前三年的熊市不同的是，法国外贸银行预计这一次不会有来自中国或印度的强劲实物需求支撑。

　　然而，不同专家对金市未来走势也持有截然相反的看法。

　　今年以来，除了美联储加息之外，2016年下半年最大的不稳定因素就是意大利公投。甚至这对黄金的影响可能超过美联储加息！据悉，意大利的此项公投，将决定意大利的经济命运，一旦公投失败，伦齐或成为下一个卡梅伦——因自己倡导的公投下台。黄金因此可能飙升！

　　意大利财政部称，

　　如果意大利总理伦齐在12月的宪改公投中失败，并且没有获得相应的预算，意大利2017年经济将有放缓风险，并预测明年的经济增速为1%。但如果没有通过参议院改革公投，并且因此没有获得预算，意大利明年的经济增速可能会变为0.6%，这甚至低于伦齐政府对于今年经济增速的预期。

　　加拿大评级机构DBRS的Fergus McCormick 认为：

　　如果公投结果是赞成，这将是“非常非常好的消息”，因为它有可能扭转人气和投资者信心。如果公投结果是反对，将导致政治不稳定，并且将不利于已经低迷的经济增长。

　　整体来看，目前，欧洲面临的内部威胁难民危机和恐怖袭击也愈演愈烈。此时意大利公投来袭，势必会加剧各界对欧洲金融风险的担忧。此外，匈牙利也将举行公投，主题是就欧洲难民配额进行决断。届时避险情绪也将会带动黄金白银等贵金属的上涨。

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