今天，中国的最顶级的基金公司华夏基金和全球最顶级的资管机构罗素投资联合

　　

　　中国基金报记者 王瑞 邱玥 孙晓辉 李树超

　　今天，中国的最顶尖的基金公司华夏基金和全球最顶尖的资管机构罗素投资联合《中国基金报》在北京共同主办“2016中国FOF元年高峰论坛”，并在论坛上宣布，华夏基金将携手全球领先的MOM/FOF管理人——罗素投资进行排他的战略合作，开启资产配置新时代。

　　在这个行业顶级盛事上，行业大佬都聊了点啥，基金君带你去看看。

中国基金业协会副会长钟蓉萨：

公募FOF将为投资者提供更好配置工具

　　

　　大家好，非常高兴今天能来参加这个会议，今天高朋满座，如果要致辞的话，我觉得公募FOF的推出有利于解决基金选择难、基金同质化等问题，通过公募FOF的实践，也有助于提升公募的资产配置能力，为普通投资者带来更好的投资体验。

　　首先，公募基金经历18年的发展，基金数量已经突破3000只，普通投资者在基金选择上会很难。美国推出的用FOF模式推行生命周期基金的养老金改革法案，为我国公募基金未来发展提供了有益的借鉴。

　　与此同时，在互联网金融大潮下，基金销售迅速增长，而面对同质化的基金产品，如何为投资者选出有特色的基金也是行业的重要关切。

　　互联网金融对整个基金行业销售模式有颠覆性的改变，过去的销售渠道主要是通过银行来销售。有了互联网金融，基金在互联网上的销量增长非常快。在这种大背景下，公募FOF有望解决基金同质化问题，鼓励公司把业绩做好，并为投资者带来更好的收益。

　　通过FOF模式有望改变公募基金销售的模式，让基金销售可以帮助投资者选择到更好的产品。与此同时，也需要基金公司静心把业绩做好，这样销售渠道才能够打造更好的产品，并配置给投资者。

　　另外，我国的公募基金制度体系从一开始就做了一个最好的、与国外金融最接近的受托机制和信息披露制度。通过18年的发展，公募行业基本可以根据信息披露的公开信息对基金进行评价，但要实现对公司的全方位了解还需要做一些定性和定量研究。

　　事实上，公募投资的底层资产一般是选择股票、债券及金融衍生品，而要管理股票基金、债券基金、货币基金，实际上做的是工具型的工作。但是在上一层，公募基金需要提升自己的资产配置能力，我们希望基金公司能够通过FOF积累经验、总结经验，提升公司的资产配置能力，真正帮助投资者选好工具。

　　最后，我希望国内公司与国外机构的合作可以提升公募行业的专业能力，引领行业拿出不同的标尺，在FOF办法出来之初就能够把我们的路走好，在FOF产品推出之初就能做成功。

华夏基金总经理汤晓东：

迎接中国FOF元年开启资产配置新纪元

　　

　　尊敬的钟会长，各位来宾、媒体朋友：

　　下午好！

　　非常感谢大家在百忙之中，参加华夏基金、罗素投资联合中国基金报共同主办的2016中国FOF元年高峰论坛，共话中国大类资产配置的发展及未来，一起推动中国资产管理行业FOF蓬勃发展！

　　随着资产荒的加剧，在座的不少机构已在尝试通过FOF以及MOM等方式，以满足多样化资产配置、有效分散投资风险的需求。9月下旬，中国证监会发布FOF指引，支持基金行业推出基金中的基金，正式开启公募FOF的大幕。

　　FOF的正式推出，背后是基金行业的大发展，一方面为FOF的运作提供了足够多的底层资产，另一方面琳琅满目的基金产品，使得挑选基金的难度不亚于选一只好股票，有必要借助基金管理人的专业能力选择基金。过去十八年，在监管部门、协会的组织领导下，在银行等销售机构的大力支持和投资者的信赖下，中国基金行业迅速扩张，基金类型和数量快速膨胀。根据中国基金业协会的数据，截至8月份，我国公募基金产品数量达到3296只，这比沪深两市上市公司总数还要多，如果算上专户和私募产品，基金的数量还要多出更多。投资者很难有精力和专业知识寻找、跟踪和管理自己的基金投资，而FOF产品可以解决投资者的困扰。

　　华夏基金非常重视FOF业务，专门成立了资产配置部门，相关团队已就FOF基金进行了充分的专业研究储备，在资产配置的战略战术、配置的量化模型、基金优选等各层面均有丰厚的积淀，目前已经准备了目标风险、目标收益、优中选优等一系列FOF产品方案。

　　他山之石，可以攻玉。我国FOF刚刚起步，而在发达市场，FOF已经发展了三十多年，规模从十几亿美元增长到上万亿美元。为此，华夏基金公司携手全球领先的FOF/MOM管理人罗素投资集团，用华夏基金的本土投研优势，加上罗素投资丰富的海外资产配置经验，强强联合为投资人提供更好的产品和服务。罗素投资成立于1936年，公司全球咨询业务量达2.3万亿美元，管理资产2400亿美元，作为全球最大的MOM管理人，在资产管理行业中拥有权威性地位。

　　罗素投资的全球CEO Len他的经验十分丰富，成功帮助罗素投资在海外发起第一个MoM基金。从2011年开始，Len担任罗素投资集团的总裁兼首席执行官，之后又出任董事会主席。今天在场的还有Peter先生，他是罗素投资亚太区首席执行官，管理公司亚太区的业务，此前他曾担任罗素公司的全球首席投资官。

　　各位来宾，华夏基金定位于综合性、全能化的资产管理公司，成立18多年来，只专注做一件事情——投资，服务范围覆盖多个资产类别、行业和地区，构建了以公募基金和机构业务为核心，涵盖华夏香港、华夏资本、华夏财富的多元化资产管理平台，已成为国内规模最大、业务领域最广泛的综合金融服务机构之一，管理资产规模已突破万亿元。截至2016年6月30日，公司服务机构客户46321余户，服务公众持有人超过4036万户。值得一说的是，华夏基金非常注重将投资收益及时转化为红利，为投资人创造了丰厚的回报，累计为持有人分红超过1230亿元。

　　“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。”华夏基金作为国内资产管理行业领军机构，将把握大类资产配置的机会，根据市场环境的变化不断创新求变，致力于为投资者提供多元化的产品解决方案，为信任奉献回报。

　　谢谢大家！祝本次会议圆满成功！

罗素投资董事长兼首席执行官Len Brennan:

共同开启中国“FOF”投资新时代

　　

　　罗素在全球范围内为机构和个人投资者提供产品和服务，现在公司资产管理规模已达到2400亿美元，罗素目前仍是全球最大的FOF产品提供者。当然，我们仍然需要不断前进，努力做得更好。

　　相信很多人都知道，罗素是全球第一家做投资管理人研究的机构，拥有全球最为严格的尽职调查体系，目前拥有全球最大之一的投资管理人数据库和投资管理人评级系统。

　　除了领先全球的研究能力，罗素在全球资本市场的资产配置、敞口覆盖管理，以及为客户提供量身定制的组合等方面都名列前茅。公司每年监管超过9300个相关的投资产品，拥有超过2500家机构投资者和250万个个人投资者客户。另外，我们为全球最大的一些资产池提供服务。目前，罗素投资的全球咨询业务量达2.3万亿美元，通过我们的服务实施交易的投资产品达2万亿美元，此外，我们全球组合转换业务规模达7250亿美元，上述这些都体现了我们在全球市场的领先地位和我们的价值理念。

　　目前，全球资产管理市场与20年前已大不相同，以前各资产管理公司比拼的是单一资产类别的管理能力，但目前市场上更需要根据客户的投资目标，能够提供专项订制和全方位投资方案的资产管理机构，罗素投资无疑是全球能力和服务最全面且最为广泛的资产管理机构。

　　2016年是非常关键的一年，尤其是对中国资产管理市场发展而言也是非常重要的一年，在这样关键的一年，华夏基金和罗素共同合作建立了FOF平台。除了要满足现在中国机构投资者在基金选择方面的需求，我们这些基金经理还必须面对很多外在压力，因为我们还要保护我们的投资者，同时我们作为FOF解决方案的提供者当然也必须更加谨慎，更快地适应瞬息万变的市场局势。

　　罗素投资对中国资本市场的发展高度关注，也非常有信心运用国际一流的FOF/MOM的投资经验为中国投资人提供资产管理服务。很荣幸能与中国最优秀的资产管理机构华夏基金进行战略合作，我相信我们的强强联合能在这个瞬息万变的时代下游刃有余，共同开启中国“FOF”投资的新时代。

华夏基金投资总监阳琨：

FOF2.0 开启资产配置新时代

　　

　　大家好，非常荣幸的给大家分享一下华夏基金作为一个资产管理机构如何同罗素一起携手开展一个资产配置的新时代。

华夏基金为什么做FOF

　　现在与海内外投资者做交流时，最高频出现的一个词叫资产荒，也就是说我们全球的经济面临结构性的挑战。在这个对波动比较大，资产比较低的时代里面，我们如何找到风险可控的回报是我们投资的一个主线。

　　首先，看看国内外的风险收益图

　　

　　

　　海外的风险收益分配曲线相对来说是比较连续的，从相对比较稳定的一端，到高风险一端，他们在不同的风险配置下都有资产来满足投资者的需求。但是中国要么就是涨的时候令人非常欣喜万分，要么就是跌的时候让人害怕，在中间这个区域里面，中国市场是一个空白。在风险相对合理的中端市场，国内难以提供一个有效的满足投资者需求的标的，这就是我们所谓的资产荒，不是说没有资产，是没有合理的与投资风险回报相匹配的选择。

　　在资产配置的方面我觉得海外的投资人做出了非常有意思的创新，他们把不同风险收益特征的资产有效管理组合起来，来给投资人提供一个相当于贴身定制的方案，能够长期来看达到期望回报的产品，这就是资产配置。通过组合风格稳定的基金，形成稳定的可以穿越周期的FOF产品。

　　从这个角度出发，华夏基金学习海外的经验，希望从FOF的定位上有一些资产配置的产品，也希望给客户提供一个合理的回报。我们通过对目标客户风险承受能力的分析，积极布局目标风险系列FOF产品。该系列产品分为5个等级，明确设定风险目标和投资比例，对华夏基金旗下产品进行精细分析构建投资组合，追求在相应风险水平上的优秀业绩表现。这个是华夏基金在资产配置工作中最大的主线，我们希望根据客户的需求提供定制化的服务，能够满足他们风险收益下的合理回报。

华夏基金做FOF有什么不同

　　其实FOF在中国已经不是一个新的词了，从中国证券市场发展的时间来看，FOF也有将近快10年的历史了，但这并不是一个新的概念。相比海外市场在过去十年间以FOF为代表的巨大的发展，其实国内的FOF的发展没有那么快，或者那么顺利，为什么呢？我们总结，过去FOF处在1.0的时代。

　　1.0时代的FOF有什么样的特性？我觉得有几个主要的特征：

　　总数多：公募基金3369只VS上市A股股票2933只。

　　增速快：月度平均新发基金从30只猛增至70只。

　　类型丰富、风格漂移：产品类型日趋丰富，银河基金分类有41个二级分类、66个三级分类，同时伴随风格漂移。

　　持续困难：2012年至2015年，排名前20的基金在第二年90%均跌出前20，50%左右进入排名后1/2。

　　所以我们总结了一下，在FOF1.0时代有三个痛点。第一是基金业绩的持续性比较差，很难做预测；第二是基金的信息披露不是实时的，持仓发生变化，基金风格出现漂移，但我们却后知后觉；第三是基金经理变更率比较高，资产管理行业是以人为本，基金经理的更换意味着变成另外一个基金了。

　　我们希望华夏基金进入FOF的2.0时代， FOF层面的基金经理一定要创造价值，不是简单地选几个好的基金。我们希望FOF产品的推出，意味着我们未来产品时代进入一个自上而下的研究，自上而下的配置，FOF的基金经理以及FOF的管理团队，一定对行业的宏观策略研究有自己独特的见解。

　　第二点，FOF组合采用内部基金，因为内部基金可以实时的掌握它的投资数据，不仅在FOF层面有风险规划，同时可以穿透这个组合，对组合本身的构建和风险收益特征进行一个实时的管理，这就是作为FOF能够创造价值的另外一个点。

华夏基金为FOF做了哪些准备？

　　首先从华夏基金投资管理团队和FOF的业绩来看，还是不错的，我们在各个专业线上都建立了投委会，有长期的经验积累，这是我们已经做好了做资产配置的准备。

　　第二个是产品线的建设。华夏基金作为一个领先的管理机构，我们的产品线是非常健全的，截至2016年6月30日公司管理公募基金资产规模5157亿元，目前覆盖股票、混合、债券、理财、货币及指数等各类型基金产品79只。重要的是，在过去一两年时间里，华夏基金发行的基金都是行业或者主题型的基金，将基金产品细化。

　　除了行业的维度以外，另外一个很重要的维度是对基金的产品进行风格收益的定位，是价值型的还是成长型的，是大盘股还是小盘股的基金。过去一段时间我们对内部基金进行了深入的研究，通过内部基金数据的挖掘，尤其是长期数据的挖掘，更全面地对基金经理和基金产品的风险收益特征进行归类。

　　总结而言，华夏基金做FOF2.0不是产品的创新，是投研体系的变革，从产品的布局到单只产品的定位，华夏基金在这些年里做出了很多的努力。

华夏基金做FOF资产配置的流程

　　一、资金特征分析，即结合对资金性质的全面分析，设计贴合资金需求的配置结构及组合构建方案

　　二、战略资产配置，即以量化加基本面分析的方法，选择中长期资产配置结构和风险暴露，以期为组合获取更优的中长期风险调整后报酬

　　三、战术资产调整，即以量化模型结合基本面分析的方法，战术性地捕捉中短期的投资机会，用以为组合产生更多的超额收益

　　四、投资工具选择，即在确定各项资产配置结构或因子暴露的基础上，选出最合适的底层品种构建组合

　　五、动态风控归因，即通过动态的风控及归因系统，实时监控组合各模块，并进行动态的反馈及组合优化

华夏罗素 强强联手 因需定制 共创未来

　　罗素是全球最大的MOM/FOF管理人，有79年的历史，在资产管理行业中有权威的地位。罗素很注重创新，对中国的了解也是超乎我们的想象的。同时，罗素很注重本土化的理解，在理念、组合管理、FOF2.0大的方向上面和华夏基金非常契合。有这样的合作伙伴帮助我们去完善整个资产管理的流程，是我们双方合作强强联手非常期待的地方。

　　未来，华夏基金和罗素投资将通过创新型研究小组，就资产配置、基金研究等方面进行深度合作，为满足客户投资目标共同协作。

　　在资产配置的新时代，我们的核心是想要理解服务客户的需求，不是说我们能做什么，是解决客户需要什么。客户需要更多是合理风险可控下的合理回报，我们要从客户需求出发，给客户提供一个解决方案，这需要两方面的能力。

　　一个是需要有资产配置的能力，能够在自上而下的层面做好配置，波动率稳定住，使客户的收益率预期的达成。二是要有很好的投资能力，我们的产品能够切合客户需求，是风险收入稳定的、能够进行组合的材料。

　　我觉得在“资产荒”的背景下，以资产配置为核心的多资产投资策略逐步成为满足客户需求的解决方案，这是天时所在。第二地利，我们在若干年里面为了迎接FOF的到来，在很多方面做了准备，我们已经准备好了迎接新的挑战。最后一点是人和，我们对本土的理解与罗素的投资相结合，一起为客户创造一个资产配置的新时代。

　　未完待续...明天敬请期待

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