影子银行贷款兴起 又一个金融危机的隐患

　　周一，据CNBC报道数据显示，影子银行在美国住房抵押贷款市场中将领先于商业银行，这是自2008年金融危机以来首次出现的情况。

　　2015年，非银行放贷机构大约在住房抵押贷款活动中占48%，这一数字很可能会在2016年有所增长。据金融数据提供商SNL Financial统计，影子银行2006年在这一市场的份额为55%，2014年时则为45%。

　　一般来讲，影子银行是指那些不提供储蓄账户，仅仅提供购房贷款的非传统机构，这些机构通常从事放款，也接受抵押，是通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具的金融机构。包括美国的快速贷款公司（Quicken Loans）等。这类机构也可能受到个人财富或者私募基金支持，从而为相关投资人赚取利息。

　　影子银行的基本特点可以归纳为以下三点。其一，交易模式采用批发形式，有别于商业银行的零售模式。其二，进行不透明的场外交易。影子银行的产品结构设计非常复杂，而且鲜有公开的、可以披露的信息。这些金融衍生品交易大都在柜台交易市场进行，信息披露制度很不完善。其三，杠杆率非常高。由于没有商业银行那样丰厚的资本金，影子银行大量利用财务杠杆举债经营。

　　CNBC报道称，目前美国的影子银行大约持有80万亿美元资产。虽然影子银行今年的市场份额可能超过50%，但美国政府问责办公室（U.S. Government Accountability Office）今年早些时候发布的报告显示，这些机构持有全部住房抵押贷款的24%。

　　影子银行上升势头引起了一些人的担忧。对于那些无力负担10%或20%房贷首付的人来说，他们难以从银行获得贷款，因此影子银行更有吸引力。但同时，这加大了贷款违约风险。美国房地产信贷市场正是2008年金融危机的风暴源。

　　不过，影子银行再次增长很大程度上与大型商业银行撤出这一市场有关。由于一些业务操作被认为导致了2008年金融危机，大型银行面临着数十亿美元罚款以及更为严苛的监管。SNL Financial指出，大型银行正把注意力更多地放在大型贷款市场上。

　　另一方面，影子银行的兴起也与一种未被满足的市场需求有关。哥伦比亚大学法学院教授Kathryn Judge此前表示，一些大型企业、资产经理以及机构投资者想要得到存款等价物（deposit equivalents），但银行系统不适合提供。

　　Judge认为，影子银行本身并非是一种风险活动，问题在于缺乏核心机构的监管。实际上，美联储副主席费希尔（Stanley Fischer）此前曾表达了对于影子银行的关注。近期，他在一个会议上警告称，影子银行在美国没有得到充分监管。

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　　文/金临女王