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目录
1.上周市场回顾
1.1.股市
1.2.商品期货
1.3.债市
1.4.市场情绪
1.5.私募市场
2.重点事件分析
2.1. A股三季报盈利改善 周期、消费行业表现较好
3.一周大事
3.1. FBI确认不再调查希拉里 全球市场狂欢
3.2. 央媒吹风： 煤价波动将理性回归市场规律
3.3. 中金公司宣布以167亿元收购中投证券100%股权
4.风险提示
免责声明
投资要点
A股：上周上证指数上涨0.68%，深证成指上涨0.74%，创业板指下跌0.93%。11月4日，两市分别成交2388.16亿元和3272.11亿元，总成交量达到5660.27亿元，交易量较上周有所上升。上周iVIX指数上升至17.86%，短期波动率指数有所上升，实际波动率处于历史较低水平，下行空间有限，投资情绪较为乐观。建议投资者关注三季报业绩兑现绩优股和周期、消费行业。
大宗商品：11月4日国际金价收盘于1305.2美元/盎司，国际银价收盘于18.43美元/盎司，美元指数下跌至96.90。上周期货市场整体出现上涨，贵金属持续上涨，黑色方面焦煤和焦炭延续之前走势上涨，有色方面沪铜、沪锌也出现一定上涨。国内大宗商品继续震荡调整，去产能的背景下，黑色品种价格难以大幅下跌。短期内，煤炭供给能力进一步提高，对价格快速上涨将有一定的缓解。
债券：货币政策方面，央行以市场公开操作为主要手段调整市场流动性，上周7000亿元逆回购到期，逆回购投放量5900亿，上周资金净回笼1041亿元。4日，一年期国债收2.1391％，较前日下跌1.09BP；十年期国债收2.7339％，较前日上行0.38BP，中债企业债AA+和AA级3年期信用利差走势继续走低，人民币中间价6.7514。债市上周资金面偏紧，流动性紧缩，短期内风险加剧。
上周市场回顾
上周上证指数上涨0.68%，深证成指上涨0.74%，创业板指下跌0.93%。11月4日，两市分别成交2388.16亿元和3272.11亿元，总成交量达到5660.27亿元，交易量较上周有所上升。上周期货市场整体出现上涨，贵金属持续上涨，黑色方面焦煤和焦炭延续之前走势上涨，有色方面沪铜、沪锌也出现一定上涨。上周7000亿元逆回购到期，逆回购投放量5900亿，上周资金净回笼1041亿元。4日，一年期国债收2.1391％，较前日下跌1.09BP；十年期国债收2.7339％，较前日上行0.38BP，中债企业债AA+和AA级3年期信用利差走势继续走低，人民币中间价6.7514。
图 1：全球主要指数和商品年初至今涨跌幅（单位：%）
数据来源：Wind、中子星研究
股市
上周上证指数上涨0.68%，深证成指上涨0.74%，创业板指下跌0.93%。11月4日，两市分别成交2388.16亿元和3272.11亿元，总成交量达到5660.27亿元，交易量较上周有所上升。从市值风格来看，大盘风格表现强于小盘风格、创业板风格，从行业板块来看，过去一周大多数板块出现一定程度的上涨，有色金属、建筑、非银涨幅居前。
图2：A股市场各指数表现
数据来源：Wind、中子星研究
图 3：A股市场行业涨跌幅
数据来源：Wind、中子星研究
图 4：A股不同市场市盈率比较
数据来源：Wind、中子星研究
商品期货
近一月前三强：焦炭、焦煤、动煤
近一月前三弱：郑棉、豆粕、菜籽
11月4日国际金价收盘于1305.2美元/盎司，国际银价收盘于18.43美元/盎司，美元指数下跌至96.90。上周期货市场整体出现上涨，贵金属持续上涨，黑色方面焦煤和焦炭延续之前走势上涨，有色方面沪铜、沪锌也出现一定上涨。
图 5：大宗商品涨跌幅
数据来源：Wind、中子星研究
债市
上周7000亿元逆回购到期，逆回购投放量5900亿，上周资金净回笼1041亿元。4日，一年期国债收2.1391％，较前日下跌1.09BP；十年期国债收2.7339％，较前日上行0.38BP，中债企业债AA+和AA级3年期信用利差走势继续走低，人民币中间价6.7514。
图6：央行资金周净投放量（亿元）
数据来源：Wind 、中子星研究
图 7：3年期企业债AA+、AA信用利差
数据来源：Wind、中子星研究
市场情绪
Put-Call 比率是认沽期权交易量与认购期权交易量之间的比值。这个比值在长期以来被投资者认为是一种衡量市场上投资者情绪的指标。上证50ETF期权Put-Call比率维持在61.73%到76.36%之间，总成交209.70万张，日均成交41.94万张，较前一周下跌14.28%，期权市场的持仓量较上周有所上升。
图8：50ETF期PUT-CALL 比率走势图
数据来源：Wind、中子星研究
上周iVIX指数上升至17.86%，短期波动率指数有所上升，实际波动率处于历史较低水平，下行空间有限，投资情绪较为乐观。
图9：华夏上证50ETF 期权VIX 指数近期走势（单位：%）
数据来源：Wind、中子星研究
私募市场
上周私募指数整体表现处于震荡状态，大多数策略的指数收益率较上上周变化不大。其中，指数收益率涨幅最大的是CTA趋势策略与宏观策略；跌幅最大的是事件驱动策略。
图10：私募指数涨跌幅
数据来源：朝阳永续、中子星研究
重要事件分析
A股三季报盈利改善 周期、消费行业表现较好
3季报亮点在于盈利增速创此轮周期新高和ROE首次出现回升，忧虑在于毛利率已连续两个季度下滑，资产周转率仍处下行趋势：A股3季度业绩增速大幅提升，创此轮盈利周期增速新高。全部A股和非金融石油石化公司3季度单季业绩分别增长17.5%和41.6%，累计同比分别增长1.7%和17.4%，均较上半年增速大幅提升，此外中小创板块3季度业绩增速更是达到40%以上。大部分行业业绩增速明显改善，特别是受益于大宗商品价格上涨的周期品行业、受益于16年地产周期的可选消费以及受益于PPP加速推进的建筑与环保等行业。
在去库存、去产能背景下，煤炭、钢铁行业价格回升带动行业内企业业绩增速，对A股收入增速贡献较多，预计周期行业业绩改善将会持续到2017年一季度。同时，A股财务费用率有所下降，16年3季度销售费用率和管理费用率的提升幅度明显小于15年同期水平。此外，创业板公司并购重组依旧活跃，外延并购对业绩影响依旧较大。
一周大事
FBI确认不再调查希拉里 全球市场狂欢
【华尔街见闻】FBI局长James Comey周日给国会发了一封新邮件，这彻底改变了全球市场情绪。周一亚市早盘，道琼斯股指期货高开逾200点，黄金跳水超1%，墨西哥比索大幅上涨。此前FBI宣布希拉里不会因新发现电子邮件而被起诉。
当地时间上周日，FBI局长科米(James Comey)致函国会称，经过评估新一批民主党总统候选人希拉里的电邮，FBI的观点没有改变，仍然认为希拉里不应该面对刑事指控。这意味着，希拉里扫清了胜选的一大威胁。华尔街普遍认为，希拉里胜选有利于市场。但FBI上个月28日宣布正在调查新一批涉及希拉里的电邮，引发市场陷入恐慌，标普500指数一度连跌7天，为2011年以来最长连跌，这是最近20年来第四次，第一次发生在08年雷曼危机期间、之后的两次都发生在2011年欧债危机期间。美国恐慌指数VIX连涨7天，报19.32，至6月以来最高水平。
央媒吹风： 煤价波动将理性回归市场规律
【华尔街见闻】新华社旗下《经济参考报》今日刊登《煤价波动将理性回归市场规律》一文，指出近日煤炭市场价格已经出现遵循市场规律的迹象，并称从市场逻辑分析，目前煤价攀升缺乏坚实市场供需基础，中长期供大于求的基本格局仍在；从行业本身来看，短期内煤价过快上涨存在侵蚀“去产能”成果的风险，并削弱煤炭企业转型升级压力。
文章总结称，若煤炭价格大幅波动，将造成煤炭行业大起大落，甚至引起市场恐慌，应当鼓励市场中大企业理性回调价格的现象，避免煤价的大起大落能够实现多方共赢。
中金公司宣布以167亿元收购中投证券100%股权
【腾讯财经】11月4日，中国国际金融股份有限公司宣布，经董事会批准，中金公司与该公司主要股东中央汇金投资有限责任公司订立股权转让协议，将从汇金公司收购中国中投证券有限责任公司的全部股权，交易的对价为人民币167亿元。中金公司将通过向汇金公司发行中金公司内资股的方式支付。本次交易完成后，中投证券将成为中金公司的全资子公司。
中金公司称，中投证券前身是中国首批证券经纪商之一，在零售经纪业务领域建立了较强的市场地位。双方整合后，整体规模将显著扩大，主要指标跃升至行业第一梯队。本次交易将帮助公司进一步夯实客户基础，实现对大、中、小型企业及机构、个人客户更为深度的覆盖，构建更为均衡的一、二级市场业务结构，显著增强抵御风险及应对资本市场波动的能力，大幅提升公司的综合竞争实力。
风险提示
人民币汇率风险、债市去杠杆风险
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