别对养老金入市太激动投资者不必对养老金期望太高

　　养老金即将入市的消息成为近期财经媒体的头条消息，很多投资者为此激动，也有投资者担心会不会为了让养老金买到低价筹码而砸出一个大坑来。其实大家都想多了，养老金入市去年就有消息了，直到现在才启动，这种磨叽本身就说明了问题，投资者不必自作多情想入非非。

　　养老金入市的步伐不会快

　　养老金入市确实属于利好消息，养老金是老百姓（603883）的养命钱，亏不得，所以大家都往好的方面想，认为养老金入市股市就应该走上升通道了。但股市风险莫测，谁也不能保证投资不会亏损，养老金也一样，因此也不敢贸然入市。也正是因为养老金亏不得，所以运作养老金就成了一项高危工作，谁也担不起养老金亏损的责任。个人投资者盈亏都是自己的钱，决心好下，而养老金虽然盈亏都不是自己的钱，但责任重大，反而难下决心。

　　养老金入市改变市场生态

　　养老金入市委托的运营管理机构一般是公募基金，但并不会受公募基金股票仓位最低80%规定的约束，这一点从专为“国家队”设立的5只公募基金中可见一斑。仓位最高的华夏新经济72.74%，仓位最低的招商丰庆灵活A只有21.40%，易方达瑞惠灵活也只有24.30%。也就是说，“国家队”并不是作为公募基金来运作的，享有自主灵活权。毫无疑问，养老金也会享有类似的自主灵活权，股票仓位不会高。养老金的运作思路与大多数投资者都不一样，将立足于保值增值，厌恶风险，采取极端保守的投资策略，而不是像大多数投资者那样甘冒一定的风险去尽可能多地获得盈利。因此，即便有4000亿元养老金入市，最终能有多少资金会在二级市场直接买股票，实在是不能乐观。

　　下周，上市公司三季报将收官，投资者可根据前三季度业绩布局高增长个股和高送转预期股票；10月宏观数据中，制造业PMI率先披露；此外，美联储11月议息会议将在下周召开，虽然加息预期不高，但其官方言论对12月加息预期有影响。

　　天夏智慧（000662）预计前三季度净利润1.35亿元至1.89亿元，增长幅度为 390.27倍至 545.98倍，原因是购买的天夏科技并表；宜华健康（000150）前三季度净利润9亿元至 10亿元，增长幅度为415.67倍至461.96倍，主要是出售广东宜华房地产股权获得收益以及医疗健康业务的经营业绩；华联控股（000036）的净利润增幅也超过200倍。

　　点评：

　　虽然央行加码逆回购量，本周连续净投放，但资金面并未大幅度“解渴”，短期资金价格仍有抬升。有市场人士分析认为，央行精心呵护资金面，一方面通过逆回购连续净投放资金，来保证日常流动性的合理充裕，另一方面通过MLF操作来对冲外汇占款的流出，但预计资金成本抬升或成未来趋势，央行温和去杠杆仍在持续。

　　个股：宜华健康 、中天城投、新大洲A、海航投资、湖南发展、海南椰岛

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