王胜:杠杆熊基本结束 2017布局成长股

　　11月12日,在“2016年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲(深圳站)”活动现场,申万宏源证券研究所首席策略分析师王胜表示,短期内受流动性影响,A股或承压,但长期来看杠杆熊已经基本结束,接下来可在回调中运用逆向思维布局成长股。

　　王胜指出,当前宏观流动性并不好。因为当前银行间质押回购的杠杆率仍然较高,为了降低杠杆率,央行短端回购率难以下降,期限利差限制之下,十年期国债利率未来一个季度内很难较当前位置大幅下降。同时,按照现在的涨价趋势推算,明年1月CPI可能达到2.4%甚至更高,央行货币政策大规模宽松的空间有限。

　　A股层面,当前市场资金供需处于存量博弈阶段,中小投资者对于市场的关注度还没有出现复苏迹象,机构投资者之间的高难度博弈仍是主基调。与此同时,管理层对股市流动性的监管很严格,观察近期出台的系列政策,都在努力引导资本市场脱虚向实,例如将网下打新门槛提升至3000万元以引导资金流向蓝筹股、保监会对“保险姓保”的强调等。近期大小非解禁带来的抛压也会导致未来三个月资金需求大于资金供给。

　　王胜认为,短期内A股市场或承压,但之后A股市场很可能迎来机会。2015下半年开始的杠杆熊已经基本结束,接下来是较好的布局时机,应采取两大投资思路:一是往低估值、合理成长的标的上转移,二是坚持逆向思维。

　　“过去三年表现最差的大类资产是大宗商品,但是2016年表现最好;同样,2015年没人看好的食品饮料是今年表现最好的行业,而2015年备受关注的TMT2016年表现最差。”他说。

　　行业选择则要看景气度、业绩、估值、超额收益、基金配置情况、股东变化等,他认为信息安全、软件国产化、物联网、集成电路产业链等在2017年存在机会,“短期内虽然成长股被打压,但是转型依旧是中国经济发展的大趋势,2017年成长股有机会。”他说。

　　此外,他提醒投资者2017年要关注军工。一方面,美国新任总统特朗普或增加军费支出;另一方面,全球地缘政治风险可能成为催化剂。同时,2017年是中国人民解放军建军90年,军工行业关注度会得到提升。

　　来源:中国证券报