私募反思“黑色星期五” 基子公司转战对冲基金FOF

　　【导读】好发不好做，委外定制债基建仓压力大；基金子公司积极谋求转型，对冲基金FOF成重要方向；保本基金断供，类保本策略基金粉墨登场；大宗商品进入亢奋期？这五类商品基金助你跟上牛市步伐；公募“体验”全网测试，预判港股“A股化”尚早；私募反思“黑色星期五”：仓位管理是命门。

　　[公募基金]

　　1.好发不好做，委外定制债基建仓压力大

　　在委外资金的推波助澜下，债券型基金无论在发行数量还是规模上都有大幅增长。然而，大量定制基金蜂拥入市也导致债券价格不断走高，债券的到期收益率下降，这给新成立的定制债基带来建仓的难题。Wind数据显示，截至11月11日，今年以来新成立的债券型基金数量为296只，为去年全年发行量79只基金的3.75倍；年内债券型基金募集规模为2960.15亿份，是2015年同类基金募集总份额647.56亿份的4.57倍。在宏观资产配置面临“资产荒”、债券投资异常拥挤的情形下，新成立的债基就必须通过多策略来实现目标收益。

　　2.基金子公司积极谋求转型，对冲基金FOF成重要方向

　　基金子公司牌照优势逐渐消减，由被动的通道业务转向主动管理迫在眉睫，不少基金子公司希望能够结合自身优势寻找特色化的经营道路。据了解，多家基金子公司已经报备或者准备报备的产品中，FOHF成为他们的重头戏。FOHF是专门投资对冲基金的基金，投资于单个对冲基金的集合投资工具，旨在通过专业的组合管理和风险管理控制技术、优中选优、分散单一投资策略、单一风格、单一基金管理人的管理风险，获得长期稳定的投资回报。去年股灾激发了投资者对风险管理的关注，FOHF具备对冲基金性质，符合市场的风险偏好。

　　3.保本基金断供，类保本策略基金粉墨登场

　　上证指数年内始终围绕3000点窄幅震荡，市场风险偏好随之下移，投资者开始将目光投向保本保收益的低风险产品。由于保本基金暂停审批，一些没有保本条款，但追求绝对收益的基金纷纷崭露头角。这些基金主打“类保本、阶梯仓位、股债分仓”等投资策略，通过优化股债资产之间的合理配置，从而追求正收益。另外，在产品设计初衷上看，使用与保本基金相同或类似的策略做类保本产品，对基金管理人而言，减少了担保风险；而对投资者而言，在降低费率的同时并相应提高了流动性，可谓双赢。值得注意的是，“类保本”策略固然美好，但基金能否“保本”，还取决于基金管理人未来按照契约操作、相应的市场环境等因素，因此投资者需谨慎筛选。

　　4.大宗商品进入亢奋期？这五类商品基金助你跟上牛市步伐

　　大宗商品今年似乎进入“亢奋期”，表现神勇。虽然这两天期货市场出现大波折，但仍有不少资深投资人士看好大宗商品市场的投资价值。直接投资期货市场风险太高，大部分投资者可以借道基金来完成。目前供投资者选择的细分类型商品基金有：黄金基金、白银期货基金、原油基金、资源基金、大宗商品基金等，都可以成为投资者布局大宗商品牛市的好工具。需要指出的是，布局这五类基金，首先是要确定大宗商品未来的走势，其次是注意各类型基金布局投资标的的“成色”，最好选择“成色”最足的产品，第三则是要注意产品类型、费率等细节问题。

　　5.公募“体验”全网测试，预判港股“A股化”尚早

　　自11月3日起，数家基金公司已于日前相继获得深港通下港股通业务的交易权限。拿到权限的各家基金公司都在进行最后的系统调试工作，随着最终的全网测试结束，深港通将正式开闸。多数基金公司认为，深港通开闸后短期内对两地市场都不会造成太大影响。根据深交所要求，所有深市参与人需在12日18：00前反馈港股通技术系统的上线实施情况与系统运行情况，各家基金公司正在为此进行准备。

　　[私募基金]

　　1.私募反思“黑色星期五”：仓位管理是命门

　　“浮赢加仓，一把亏光”，这句期货操盘手日常的自我调侃，在“双十一”夜里真实上演。“将浮盈充作保证金，单一品种持仓且满仓，一旦遇到如上周五晚那样的行情，只要一个10%的跌幅，前期赚再多也是‘一夜回到解放前’。”某私募基金的期货操盘手称，“而这种在日常也许只是零星出现的事情，在上周五晚的极致行情里却大量涌现。”痛定思痛，一些参与了上周五期货交易的私募人士认为，在高杠杆的期货市场，“all in”的结局很可能就是一败涂地。要想在这个市场生存，仓位管理是硬道理。

　　[每日一学]

　　什么是联接基金？ 联接基金运行后对目标ETF有何影响？

　　联接基金是2009年国内基金业出现的一个创新产品，它的基金资产不是直接投向股票，而是投向一个事先选定的目标ETF，例如华安180联接基金就是把基金资产主要投向华安180ETF，考虑到180ETF是直接买入180指数成分股的指数基金，因此联接基金实质上还是一个指数基金。

　　因为ETF产品必须在券商处进行交易，普通银行客户无法购买，联接基金就像是一个大的批发零售商，它从目标ETF处批发购买份额，再通过银行柜台零售给普通中小客户，在银行客户和交易型基金ETF之间架起了一座桥梁，给银行客户提供了更便宜、更丰富、更高效的投资选择。

　　联接基金的推出，对相应的目标ETF的发展有非常积极的意义，由于联接基金必须把90%以上的资产投资在目标ETF中，在增强流动性和提升交易量的同时，客观上也有助于目标ETF的规模提升，最终推动目标ETF的运行步入良性循环发展。

　　更多>>推荐绩优牛基基金代码

　　基金名称

　　近一年收益

　　费率

　　操作

　　229002 泰达宏利逆向股票 28.99% 1.50% 0.60% 立即购买

　　210004 金鹰稳健成长混合 28.78% 1.50% 0.60% 立即购买

　　扫描下方二维码，关注金融界基金

　　来源:蓝鲸传媒