供需结构性失衡 铁矿石延续强势

　　摘要

　　上周，国内铁矿石市场呈大幅拉升状态，主力1701合约连续三日涨停，一举突破600元/吨；现货方面，普氏指数单日最大涨幅也达到了3.2美金，重新登上70美元的关口。在其他黑色系品种因监管层重拳出击而纷纷偃旗息鼓之际，铁矿石接过上涨大旗，接连突破年内新高。从目前情况来看，铁矿石大涨主要还是归于供需出现结构性失衡，钢厂为降低焦炭用量从而大量使用高品位矿，导致高品位矿需求暴增，价格随之上涨；另外，近期下游钢材价格由于销售好转而连续上涨，也促使钢厂生产积极性提高，对矿石需求形成利好。在煤焦价格仍然维持高位，钢材销售未现萎缩的情况下，铁矿石结构性失衡仍会持续，价格有望延续强势。

　　1高品位矿供需紧张局面加剧

　　由于刚才成本端“双焦”和煤炭价格的大幅上涨，导致炼钢成本中焦炭首次超过了铁矿石，这就使得钢厂不得不多使用高品位铁矿来降低焦炭的成本，据行业内铁矿品位和焦化比的统计，矿品位每提高1%，可以减少2%左右的焦炭的用量。另外，钢厂端受制于去产能限制和环保减排压力也不得不降低开工率，但为了保证足够的铁水供应也必须提高入炉矿石的品位了，今年钢厂开工率数回落而粗钢产量还保持上涨的原因即在此。高品位矿需求大增可从高低品位矿价差中得到印证，其中65%的卡粉和57%的罗布河粉的价差从年初的50元/吨持续上涨到目前接近200元/吨的高位，高低品位矿出现明显分化，低品位矿无人问津，而高品位矿却需求旺盛。另外，由于前期钢厂盈利情况较差且限产政策频出，使得大部分钢厂为降低粗钢产量而纷纷使用低品位矿，致使高品味矿价格一直上涨乏力，此次上涨很大程度有补涨因素存在。虽然当前港口库存居高不下且下半年四大矿山发货量日益增加，但由于库存中高品位矿较少，所以并不能改变当前矿石供需结构性失衡的情况，矿价仍有上涨空间。

　　高低品位铁矿石价差、粗钢月产量

　　全国钢厂高炉开工率

　　2人民币持续贬值，助推铁矿石价格走高

　　10月至今，受多方因素影响，人民币持续贬值，从十月初的6.6685一路贬值到目前的6.8049，贬值幅度接近2%。在进口矿大幅增长，普氏指数持续走高的情况下，人民币的持续大幅贬值也驱使矿价走高。同时，人民币的贬值会吸引资金大规模涌入大宗商品市场，而在其他黑色系品种受监管层打压而出现回落致使资金无处可去的情况下，铁矿石自然成为了新的炒作热点，从而使铁矿迎来此轮上涨行情。

　　3技术分析

　　从当前铁矿石的期现价差来看，青岛港澳大利亚PB粉矿干基价格为644元/吨，而1701合约结算价为614元/吨，期货价格贴水30元/吨，而根据历史交割情况看，铁矿石一般是平水交割，这点不容忽视，所以期货价格仍有上涨空间。

　　铁矿石期现价差

　　铁矿石期货指数与主力1701合约价格走势均突破今年4月和8月高点形成的高点连线，中期均线形成上升态势。摆动指标MACD黄白线从低位回到零轴上后已完成回踩，并再度保持上升格局，处于多头信号中。但从周线图形来看，铁矿石期货价格中期处于区间运行振荡修复的过程中。从波浪结构看，经过之前2浪的强势调整浪，目前主力1701合约价格处于3浪拉升走势。因此，从项技术指标和形态判断，铁矿石期货价格目前处于上升走势。

　　因此，综上所述，在近期整个商品市场走势强劲，钢厂为节约成本从而大量使用高品位矿的情况下，铁矿石的供需失衡矛盾依旧会持续，而且近期铁矿石运输也比较紧张。所以在煤焦价格维持高位，下游钢材市场销售良好的前提下，铁矿石预计会维持强势。

　　来源:方正中期期货有限公司