是的,违约债券又来了!而且是呈现洪荒之势。
11月17日晚间,上海清算所发布公告称,河北省物流产业集团有限公司(以下简称“河北物流集团”)本应于当日到期兑付的2015年度第二期短期融资债券“15冀物流CP002”,截止当日日终仍未付息兑付,已形成违约。
这是今年以来的第54只违约债券,也是本月的第二只。据资料显示,“15冀物流CP002”发行规模为1.5亿元,利率为6.4%,主承销商是民生银行。
今年违约金额是前两年总和的两倍
今年接二连三的债券违约将民企、国企、央企都卷入其中。
据Wind统计,截至11月19日,今年以来发生违约的债券计54只,债券余额共计283.34亿元。而2015年发生违约的22只债券涉及金额124.1亿元,2014年违约债券6只涉资13.4亿元。2016年违约债券余额远远超过2015年和2014年违约债券余额总和,是前两年总和的两倍多;数量也基本是前两年的两倍。
有分析人士认为,全球性的经济增速放缓以及国内结构转型、经济下行压力都直接影响企业盈利水平。2016年以来,在供给侧结构性改革全面推进、去产能、破除刚兑的大背景下,债券市场信用风险已出现加速爆发的趋势,债券违约呈现出违约事件增加、涉及行业和发行主体不断扩大等特征。
自2014年上海超日太阳能开创国内债市违约先河以来,债券违约事件频率正在加快,涉及行业也越来越广。统计数据显示,今年违约债券主要集中在钢铁、煤炭和建筑等周期性较强的传统行业,而农业、食品、物流等行业的违约情况也逐步增多。
与过去两年不同的是,今年信用债市场的“央企”、“国企”信仰逐渐被打破。其中,违约债券发行主体有近七成来自央企和国企。这也被业内人士看做是信用债市场最大的“雷区”。
此外,还有山东山水水泥、南京雨润两家外商独资企业,以及保定天威英利新能源公司这一外资控股企业,也加入债券违约主体行列。
具体来看,从牵涉违约的47家发债具体企业分析,上海云峰集团是最大的违约债主,有66亿债券余额需偿还;其次是东北特钢,待偿还额57.7亿,同时东北特钢也是今年违约次数最多的企业,目前公司已进入破产程序;随后是保定天威集团和山东上水水泥集团,涉及债券余额为35亿和26亿。
此外,涉及债券余额超过10亿元的债券主体还有5家,分别是内蒙古奈伦集团16亿元、南京雨润食品15亿元、保定天威英利新能源14亿元、广西有色金属集团10亿元、四川省煤炭产业集团10亿元。
从上表格中我们可以清晰的看到,今年债券违约最多的企业主要是东北特钢、上海云峰、甘肃华协农业、保定天威集团,违约债券数量分别为9只、7只、4只和3只。此外,今年以来已有2只违约债券的发行企业有8家。
你承销的债券违约了吗?
据Wind统计数据显示,截至11月19日,今年违约的54只债券中,有34只债券的承销商是银行,涉及债券余额253.2亿元。
以违约债券数量最多的东北特钢为例,其主承销商基本都是银行,9只违约债券牵涉到的银行有农业银行、平安银行、国开行、招商银行、浙商银行、恒丰银行和渤海银行;上海云峰集团的主承销商业均为银行,分别为光大银行、中国银行、广发银行、平安银行、浦发银行。
当然,另有13只违约债券的主承销商来自证券公司(包含一只联合承销),涉及金额33亿元。分别为中原证券、新时代证券、国海证券、华林证券、渤海证券、信达证券、申万宏源、中信证券及国泰君安。
其中,国泰君安涉及的违约债券是和交通银行联合承揽的“15川煤炭CP001”,发行人为四川煤炭产业集团。也是上述13只证券公司主承违约债券中,涉及债券余额最多的一只,余额达10亿元。
违约债券承销商除了银行和证券公司外,还有产权交易所。据统计数据显示,今年10月21日违约的“百花医药1期A”和“百花医药1期B”的主承销商均为北部湾产权交易所,该债券发行人百花医药集团所涉及债券余额0.82亿元。
“虽然银行是信用债市场的主要参与者,但券商、基金承担的风险有可能超过银行,且银行面临的风险也是‘因行而异’。”上述上海某大型券商人士称,银行既可以给一家企业发放贷款,同时也可以让承销部门来承销相关债券,银行能够掌握很多不需要公开披露的关于发行主体的信息和数据,还能第一时间了解发行主体信用变化的状况,比券商更有优势。
“去年出现的一单债券违约,整整耗费了一个项目团队半年的时间,什么事情也不能干,专门处理兑付事宜。”某上市券商债券负责人表示,虽然他本人认为刚性兑付必须打破,但券商谁也不愿意落在自家承销的债券上。
“承销商作为中介,地位着实尴尬,偿债是发行人的义务,但一出现违约,承销商往往也会受到牵连。”对此多家券商认为,只能从承销环节就对项目严加筛选,并且不能再盲目追求规模。
“如果是自己都不想买的债券,那就一定不为该企业做承销。” 一家拟上市券商分管投行的高管表示,尽职调查虽没有明确的界定标准,但作为承销商,应该设身处地以投资的眼光来做尽调,质地不好、发债出发点不对、自己都不想买的债券项目就不应该推荐给投资者。
“现在我们公司基本都是本着宁可少赚,也不能踩雷的态度在外面承揽债券项目。”北京某上市券商债券部相关人士称,尽管目前已持有的债券尚未出现违约,但是出现了停牌,也让团队十分紧张。“最近监管层对债券的强监管,真是伤神、伤身、又伤心。”
频繁违约该怎么办?
从2014年国内市场打破刚兑至今,境内债券总共违约金额为420.84亿元。截至11月19日,今年债券违约金额已经超过前两年总和的2倍。
此外,2016年评级下调次数大幅上升,信用风险加剧。据统计数据显示,2013年、2014年和2015年主体评级下调次数依次为121次、120次、170次,而今年1月份-7月份就达到了193次,是历年来的最高点。
当然,今年债券市场违约事件加速,也并不只是中国市场。据此前标准普尔公告数据来看,全球主要经济体今年迄今债券违约的发行人总数从之前的139家增加到了142家,已超过2015年全年总数的113家。其中,美国违约发债主体最多,达到92家,新兴市场27家,欧洲12家,其他发达国家有11家。
标普全球固定收益研究主管Diane Vazza说:“上次违约数量达到如此高水平是在2009年,受金融危机影响,当时违约发行人数量达到了244家。”
在此背景下,投资者可能不禁会问,未来债券违约事件还会继续加速上升吗?
东方金诚国际信用评估公司评级总监刚猛在最新研究报告中指出,今年2季度以来,国际大宗商品价格持续回升,国内汽车、钢铁、石油化工等行业复苏较明显,宏观经济增速下行的压力有所缓解。
然而,近期亚邦集团短期融资券再次违约、东北特钢仍未兑付之前的违约债券本息,以及继续发生的债务违约等事件,表明在宏观经济及债市回暖的过程中,市场投资者仍需警惕信用风险的“倒春寒”。
券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体,券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权,未经授权禁止转载,否则将追究相应法律责任。
ID:quanshangcn
Tips:在券商中国微信号页面输入证券代码、简称即可查看个股行情及最新公告;输入基金代码、简称即可查看基金净值。
我来说两句排行榜