丹斯克银行:美国10年期国债收益率表明美/日公允价格为115.50

　　FX168财经报社(香港)讯丹斯克银行(Danske Bank)，指出特朗普(Donald Trump)成功当选美国下一任总统大幅提振美国通胀预期，基底金属价格也受到大幅提高公共支出的预期影响，包括大规模的基础设施支出计划。

　　因通胀预期推高长期美国国债收益率，美国国债收益率曲线明显趋陡。从历史观点上说，美元/日元与美国10年期国债收益率紧密相关，因利率差扩大料将支持证券投资组合从日本流向美国。

　　我们短期的金融模型根据美国10年期国债收益率近期的上涨，当前预计美元/日元的公允价格为115.50。

　　（图片来源：Danske Bank、FX168财经网）

　　另外，因3个月汇市预期交投在2008年来的最低位，美元/日元后市料将日益负面。这令日本投资者对冲美元资产更为昂贵，只要美/日长期来看更具吸引力，日本投资者料将下调美元对冲利率，这将最终施压日元。

　　因此，只要美国通货再膨胀主题继续推高美国利率，我们料将看到更多的组合投资流出日本，这与美元资产的汇市对冲成本提高共同作用施压中期日元。

　　最后，我们注意到大宗商品价格走高，特别是原油，这对日本经常帐来说是负面的，日本经常帐在过去几年因日元走软和油价下滑出现持续性上涨。从中长期角度看，日本外部平衡减弱意味着日元升值压力降低。

　　校对：TIER