债市连连跌，有些债券基金涨了

　　来源：基民甲（fundmanjia）已获授权转载！

　　最近很多基友都在谈论债券——债券熊市是不是来了？债券基金都在跌呢？

　　基民甲今天调出数据一看，果然最近一个月6成以上债基亏损，亏损幅度最大的近5%（非分级杠杆份额）。但同时，也有近4成债基是赚钱的，涨幅最大的超过3%。

　　先看看债券市场下跌的原因。

　　债券市场下跌的原因——简单来说，就是钱少了，资金成本提高了。

　　1）10月以来，央行在资金资金投放上偏紧。2）股市回暖，资金离开债市流向股市（有人猜测，近期多只委外资金定制基金刚成立不久就遭巨额赎回，或与资金抽离债市有关）；3）美国加息预期，人民币贬值，资金流出。

　　为什么资金成本高了，债券价格就跌了呢？

　　简单理解，资金的价格提高了，银行允诺的资金利息会明显上涨，所以债券收益率提高。资金利率提高，很多之前买了债券的大机构就会卖掉债券转而将资金直接借给银行。当大家都卖债券的时候，债券价格下降。

　　资金面紧张首先影响到利率债（主要是国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据），然后波及到信用债，其中高等级信用债最先受影响。（一般来说，信用债走势会滞后于利率债，波动幅度会大于利率债。）

　　债市下跌中，有一类品种在回暖，就是与股市走势相关的可转债。近1个月股市回暖，可转债的价格也有所回暖，抵消了资金利率对转债市场的冲击。

　　看看债券基金为什么有涨有跌？

　　先看债券基金主要投资品种——利率债、信用债、可转债、股票（二级债基可投资于股票，增加基金获利来源）。

　　最近一个月，利率债、信用债下跌，股市回暖，可转债回暖。那就好理解，投资不同品种，导致债券基金收益的差异。

　　先看涨幅最高的5只债券基金，4只都是主投可转债的基金。华商稳健双利A是一只二级债基，投资于的可转债的仓位18.78%（三季度末数据），投资于股票的仓位约17.59%。最近净值上涨得益于股市、可转债的贡献。

　　再看跌幅最多的5只债券基金。

　　WIND，截止11月18日

　　根据基金季报，截止三季末，长盛年年收益、工银瑞信信用添利、长盛双月红均未持有股票、可转债，主要持有利率债和企业债，因而在此轮债市调整中冲击较大。

　　而诺安永鑫收益呢，三季末未持有股票，可转债仓位非常低（1%左右）；诺安增利的亏损主要出现在10月25日，当日净值下跌1.72%，比许多权益类基金跌幅还大。甲甲排查了下原因，很可能由于其重仓股冠昊生物，三季末持有比例9.92%，当天该股复牌跌幅达8.04%。而停牌期间，基金估值参照的指数收益法，AMAC医药指数是涨的。

　　未来债券市场调整应该仍会继续一段时间（多数观点是持续一个季度），所以手持纯债基金的基友还得忍耐。如果打算长期配置债券品种，甲甲不建议频繁交易债券基金贡献申赎费。（讲真，债市调整，债券基金亏损幅度还是有限滴，哪有股灾、熔断时，股基净值下跌时那个酸爽。）

　　而近期上涨的可转债基金，还要看未来股市回暖能否延续。如果股市继续保持当前回暖趋势，这类债券基金未来会有不错的回报。三季度甲甲曾推荐过转债基金，其实，自年初可转债随正股跌了这么多，价值已越发明显了。

　　而二级债基，还要看基金经理选股票的能力。最近一个月，大盘涨得多而创业板表现一般，青睐成长风格股票的二级债基，收益也不尽人意。

哪些城市的房价最可能下跌？哪些房子最危险？

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