【国君通信宋嘉吉团队】新财富感悟+本周观点更新

　　

写在前面的话

——感谢、感恩、感悟

2016年的卖方分析师评选已经尘埃落定，国君通信团队获得新财富第二、金牛第二、第一财经通信第一&区块链第一、保险资管行业IAMAC评选第一，感谢各位朋友的支持和认可，我们还会继续进步。

这是我从事卖方的第6个年头，感恩亲爱的家人。在这6年时间里，base在哪里其实都不再重要，几乎都是北上广深“轮询”，箱子里需常备冬衣和夏装。记得新财富期间，飞机落地后老婆打电话必问的第一句就是：“你在哪里？什么时候回家？”其实第二个问题我也很难回答，而回到家常常已是深夜。今年5月某日，宝宝降生，而在当天早上，我还在北京见上市公司，幸好天公作美，5小时内准点赶回上海才没有错过重要时刻。

感恩初到光大时，周励谦老师将我领通信研究之门，以及在国君大平台上黄燕铭老师对一个理工男的点化。观察客观世界，感知风的方向，不执著于我。

谢谢一起拼搏的兄弟们，王胜、朱威宇、任鹤义、陈维，以及曾经和我们并肩作战的周明，相识是缘。

在过往这些年里，通信行业发生着巨大的变化，眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了，大大小小的投资故事一个接一个，精彩纷呈。未来的国企混改和5G又将是一轮新的机遇，我们翘首以待。而作为卖方，我们将在研究深度、服务框架上继续完善，2017，争取做更好的自己。

　　导读

　　我国启动布局无人驾驶基础设施。深港通将于12月5日启动，82家通信企业上榜。量子通信“武合干线”将在武汉开建。本周推荐中兴通讯、海立美达、特发信息。

　　摘要

　　上周大盘上涨，通信板块上涨。上周大盘上涨，涨幅达0.62%，收于3262点。通信行业板块上涨0.8%，表现劣于大盘。从细分行业指数看，光通信板块表现最佳，涨幅达4.2%。卫星通信导航、云计算板块分别上涨3.6%、3.2%，表现优于通信行业平均水平。区块链、物联网板块分别上涨0.4%、0.1%，移动互联、量子通信、通信设备、运营商板块分别下跌0.9%、1.1%、1.2%、1.6%，表现劣于通信行业平均水平。

　　深港通将于12月5日启动，82家通信企业上榜。此次深交所公布的港股通股票共417只，香港联交所公布的深股通股票共881只。我们第一时间梳理了其中A股通信行业公司，总共82只，占通信行业公司总数的一半以上。这一比例远高于沪港通，随着5G时代网络及硬件创新大潮的临近，海外投资者将有更多A股通信行业的投资机会。

　　我国启动布局无人驾驶基础设施。据中国证券网报道，我国已经启动车用77-81GHz毫米波雷达无线技术和频率划分研究试验工作。此外，工业和信息化部委托车载信息服务产业应用联盟（TIAA）和中国信息通信研究院开展基于自主知识产权、用于智能交通车车通信的LTE-V无线技术和频率划分研究试验工作。我国车联网建设即将进入加速期，前期我们也推出了相关行业报告（详情请见《NB-IoT已经来了，LTE-V还会远吗？--物联网专题研究系列之一》）。建议持续关注该领域的相关发展。

　　量子通信“武合干线”在武汉开建。11月22日，在激光技术与产业发展创新论坛上，相关方完成了《量子保密通信“武合干线”项目框架协议》的签约，并宣布量子通信“武合干线”将在武汉开建，最快明年年底建成。此次“武合干线”开建，再次说明了国家对量子通信技术产业化的重视，建议继续跟踪该领域的动态。受益标的：新海宜（002089）、华工科技（000988）、三力士（002224）。

　　本周推荐新增海立美达、共进股份。中兴通讯为首选推荐（公司受产业资本增持，且各项业务均有回暖，同时作为华为方案的主要支持者，公司将直接受益）。同时推荐：海立美达（消费金融正在我国迅速崛起，而海立美达作为第三方大数据平台，具有“海量数据源+大数据风控模型”的优势，将成为消费金融当之无愧的“送水人”）；特发信息（光接入进入精耕细作期，特发信息PON设备和光分路器国内排名靠前，其受益程度被低估，前期回调后买点出现）；金利科技（公司通过先后收购游戏分发渠道商MMOGA和游戏CP/运营平台商微屏软件，并进军电竞、VR等领域，有望成为中国版Valve）等。

　　

　　正文

　　行情回顾：

　　通信板块上涨，光通信板块表现最佳

　　上周大盘上涨，涨幅达0.62%，收于3262点。各行情指标从好到坏依次为：沪深300>上证综指>万得全A >万得全A（除金融、石油石化）>创业板综>中小板综。通信行业板块上涨0.8%，表现劣于大盘。

　　

　　从细分行业指数看，光通信板块表现最佳，涨幅达4.2%。卫星通信导航、云计算板块分别上涨3.6%、3.2%，表现优于通信行业平均水平。区块链、物联网板块分别上涨0.4%、0.1%，移动互联、量子通信、通信设备、运营商板块分别下跌0.9%、1.1%、1.2%、1.6%，表现劣于通信行业平均水平。

　　

　　上周可交易个股中，新易盛、初灵信息、合众思壮、龙宇燃油、创意信息领涨通信板块。Polar Code（极化码）方案获得认可，5G概念再次被引爆，继上周周一开盘以来，5G概念股新易盛与初灵信息持续上涨，涨幅分别高达16.78%、16.24%。合众思壮拟购买计算机、通信设备制造业相关标的，于周五停牌，周涨幅达13.47%。龙宇燃油周涨幅达10.98%。创意信息近日获得跨地区增值电信业务经营许可证，公司竞争力大幅提升，周四复牌后涨停，周涨幅达9.38%。

　　深港通将于12月5日启动，

　　82家通信公司上榜

　　深港通将于下月5日正式启动。深交所及其证券交易服务公司（中国创盈市场服务有限公司）于11月25日发布了4项业务通知，向市场明确了深港通下港股通股票名单、交易日安排、首批参与业务的会员等交易参与人名单、指定信息披露网站等事项。

　　深交所公布的港股通股票共417只，包括恒生综合大型股100只、恒生综合中型股193只、恒生综合小型股95只、不在上述指数成份股内的A+H股29只，约占香港联交所上市股票市值的87%，日均成交额的91%。

　　香港联交所公布的深股通股票共881只，包括深市主板267只、中小板411只、创业板203只，约占深市A股总市值的71%，日均成交额的66%。

　　我们第一时间梳理了其中A股通信行业公司，总共82只，占通信行业公司总数的一半以上。这一比例远高于沪港通，随着5G时代网络及硬件创新大潮的临近，海外投资者将有更多A股通信行业的投资机会。

　　

　　我国启动布局无人驾驶基础设施

　　据中国证券网11月23日的报道，我国已经启动车用77-81GHz毫米波雷达无线技术和频率划分研究试验工作。此外，工业和信息化部委托车载信息服务产业应用联盟（TIAA）和中国信息通信研究院开展基于自主知识产权、用于智能交通车车通信的LTE-V无线技术和频率划分研究试验工作。

　　车载信息服务产业应用联盟（TIAA）秘书长庞春霖指出对于智能汽车和智慧交通而言，传感器、通信技术犹如左右两只眼睛，发挥不同的作用。目前，图像传感器、毫米波雷达、激光雷达这一“左眼”因技术原因，无法保证全天候、全地形条件下对目标100%的识别，因此必须依赖车车通信技术这一“右眼”进行补充，双目才能达到1.5的视力水平。

　　这一系列的计划表明中国已经开始全面布局基于5G的自主车车通信技术。随着我国先进通信技术的产业化和商用化，将有利于提升中国智能汽车、车联网领域的核心竞争能力，推动中国技术抢占前沿市场。

　　今年9月26日，在美国新奥尔良召开的3GPP RAN第73次会议中，已正式冻结了LTE-V2X协议中V2V的部分。按照3GPP的计划，LTE-V2X核心协议（第14版）将于2017年3月冻结。我国车联网建设即将进入加速期，前期我们也推出了相关行业报告（详情请见《NB-IoT已经来了，LTE-V还会远吗？--物联网专题研究系列之一》），建议持续关注该领域的相关发展。

　　量子通信“武合干线”将于武汉开建

　　11月22日，在武汉举行的激光技术与产业发展创新论坛上，相关方完成了《量子保密通信“武合干线”项目框架协议》的签约，并宣布了量子通信“武合干线”（武汉—合肥量子保密通信干线）将在武汉开建，预计最快2017年底建成。

　　“武合干线”是国家“量子保密通信京沪干线”项目的首条商业延伸线，将是我国量子保密通信骨干网的重要组成部分，是实现量子保密通信服务与长江中游城市群和建设武汉城市圈节点的基础工程。武汉量子通信城域网一期投资约1.5亿元，该网将融合量子通信和经典通信技术，确保政务、金融等领域的网络信息安全。

　　随着今年8月份中国首颗量子科学实验卫星的发射，中国也确立了其在量子通信技术研究的世界领先地位。量子通信目前已被列入国家发展规划，从战略角度进行布局。日前，国家量子通信骨干网“京沪干线”项目合肥至上海段已顺利开通，预计今年年底全线贯通。 此次“武合干线”开建，再次说明了国家对量子通信技术产业化的重视，建议继续跟踪该领域的动态。受益标的：新海宜（002089）、华工科技（000988）、三力士（002224）。

　　投资策略：

　　新增海立美达、共进股份，

　　继续推荐中兴通讯、特发信息等

　　本周推荐新增海立美达、共进股份。中兴通讯为首选推荐，同时推荐：特发信息、金利科技、中国联通、天孚通信、光迅科技。

　　受益标的：华星创业（公司拟以3.98亿收购互联港湾51%股权。互联港湾主营业务为IDC、云计算服务，与国内三大运营商及五大专有网络合作，建立了跨北上广三地的BGP多线联通网络，能够提供DCI传输服务；2016-2018年业绩承诺为4050万元、6900万元和9300万元。此次收购将使得公司切入DCI市场，分享市场爆发红利。另一方面，公司传统业务能够保持平稳增长。目前公司市值不足52亿，位置安全；切入快速爆发的DCI市场能够为公司带来业绩弹性和估值提升）。

　　中兴通讯：MICT2.0战略持续推进，业绩将有恢复性增长，而市场普遍担忧美国罚款问题，但我们认为罚款发生于年初，并非超预期事件，前期股价滞涨，且获得产业资本增持，有望迎来补涨走势；同时作为华为方案的主要支持者，中兴将直接受益。

　　海立美达：消费金融正在我国迅速崛起，而海立美达作为第三方大数据平台，具有“海量数据源+大数据风控模型”的优势，将成为消费金融当之无愧的“送水人”。

　　特发信息：光接入进入精耕细作期，从以FTTB/C为主向FTTH为主转变，特发信息PON设备和光分路器国内排名靠前，其受益程度被低估。

　　金利科技：公司通过先后收购MMOGA（游戏分发渠道）和微屏软件（游戏CP+运营平台），并进军电竞、VR等领域，在游戏全产业链开展布局，有望成为中国版Valve。

　　中国联通：公司被列入混合所有制改革第一批试点事项，其用户、流量价值或将迎来重估。

　　天孚通信：光收发组件进入产能的密集投放期，助力下半年收入和利润更高的增长。同时公司成立产业并购基金，外延式发展进入加速期。

　　光迅科技：光迅中报净利润1.5 亿元，同比增长35%。公司25G光芯片有望2017年量产，龙头地位将进一步凸显。

　　共进股份：公司联手时代伯乐，瞄准康复医疗、AR/VR 等，展开外延式发展，有望快速丰富产品线，“云+端”居家康复医疗获得快速突破。

　　风险提示

　　1. 深港通推行的市场反应低于预期。

　　2. LTE-V发展进程不及预期，导致车联网建设延缓。

　　3. 量子通信建设进度不及预期。

　　

国泰君安通信·宋嘉吉团队

　　宋嘉吉 13564652985

　　王 胜 18682255712

　　朱威宇 17721018912

　　任鹤义 18510930314

　　陈 维 18512145981

　　

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