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【导读】市场上的一个传言：某大行通知各个管理人做好准备，要赎回部分委外资金。银行的委外资金风险偏好较低，公募领域的投向以债券基金为主。
中国基金报记者孔山而
以下是基金君和一位债券基金经理的几句寒暄。
基金君：最近忙啥？
基金经理：卖债啊
基金君：原来债市下跌是你砸出来的啊？（玩笑话）
基金经理：年末市场资金面紧张，我提前卖一部分留些现金，保不准机构什么时候赎回也不告诉我。
赎回主要原因：资金面紧张+保住现有收益
今天，国债期货出现跳水暴跌，主力合约中，截止收盘，十年国债T1703主力合约暴跌0.71%；五年国债TF1703跌0.42%。从10月末高点开始，以十年国债T1703为例，国债期货已经下跌了2.61%。
之所以出现这么大的阴线，很直接的原因是市场上的一个传言：某大行通知各个管理人做好准备，要赎回部分委外资金。银行的委外资金风险偏好较低，公募领域的投向以债券基金为主。
不过，影响债市最重要的两个方面还是来自经济基本面和资金面。没想到，经济没那么差，资金面没那么宽松。北京某基金经理表示，经济基本面没有想象中的那么差，有短期回稳的趋势，是利空债市的因素；资金面方面，央行在慢慢收紧流动性，最近两天的操作都是净回笼，量非常大。另外，从全球来看，全球的流动性都在收紧，美国加息几乎无悬念，中国也不会例外。
深圳一位债券基金经理表示，年末资金紧张，确实面临着机构赎回压力，而且委外资金不可能只增补减。现在正在持续降杠杆，卖一部分短债，拿点现钱。
有研究机构认为，市场的调整可能并非来自一般意义上的利空，与“去杠杆”预期有关，市场传言的大行收紧对小型金融机构的资金，也许有一定的合理性，小型金融机构（包括非银机构）是加杠杆买债的重要投资者，“去杠杆”预期很可能引发部分机构真正的“去杠杆”，连锁反应可能导致市场短期的暴跌。
“到了年底银行资金紧张，赎回一部分委外资金也属正常，可能银行内部有更好的投向，”深圳一位债券型基金经理表示。
今年债券型基金的中位数收益率是3%出头，年初银行理财的收益率是4%以上，为了覆盖成本，通常需要通过加杠杆来提高收益。上述基金经理称，当然，债基只是银行理财资金配置的一方面，银行为了保住已有的收益，赎回也在情理之中，如果债市继续下跌，连这点收益也被销蚀。
债市到底要闹哪样？
今天中午一级市场的国开债中标利率高得超出市场预期，也是市场资金面紧张的结果。国债期货的大跌，则是延续了10月份以来的下跌趋势。
通常情况下，在年末和季末通常会出现资金紧张的问题，今年年末，加上央行回笼资金，银行的资金更为紧张。
某基金经理表示，最近人民币贬值幅度很大，如果央行想要保汇率，就必须降低银行间市场的杠杆，因为这种杠杆是创造货币的，通过金融资产创造出货币，却没有实体可以进入，很多资金就会流到国外，对汇率造成很大的压力。
在部分基金经理看来，下跌就是机会，而且债市已经跌了不少，基本到了原点，全年走势是平的。债市暴跌是为了暴涨，明年债市是有机会的，不认为债券熊市会来。
也有基金经理相对比较悲观，他认为，美国进入加息周期，中国也会紧缩，债市调整只是不会像之前那么急迫，但是修正的周期会被拉的比较长。
还有机构认为，央行对于防风险、降杠杆和稳汇率的决心是决定此次资金紧张的程度和持续性的主要因素，如果央行坚定不移的推行MPA考核机制以防范金融风险，推升短端利率以降杠杆，坚持稳健的货币政策以稳汇率的话，债市会非常不乐观。
“我们把久期也降了，走一步看一步，未来走势如何主要是看央行的态度。”深圳一位债券投资经理表示。
更有甚者做的非常干脆利落，北京一位基金经理称，管理的债基已经没有任何杠杆，全是短久期，债券的仓位已经降到合同规定的最低。
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