景顺长城基金成念良：债券长期走牛基础仍在

景顺长城景瑞双利定开债拟任基金经理成念良表示，债市短期调整幅度有限，债券长期走牛的基础仍然存在。

对于今年的债市，成念良认为，利空的因素较多，主要集中在经济企稳、货币政策边际收敛、汇率贬值压力持续、海外利率快速上行等方面，近期债券市场出现调整，这也是债券市场回归基本面的过程。

他认为，美元加息的预期强烈也对国内债市产生了一定负面影响，不过，对于这点不必悲观，因为从目前的美元加息预期上看，12月加息似乎已经没有太多悬念。美元加息对国内债券市场最直接的影响是外汇占款持续流出对银行间资金面的压力，同时货币政策受制于人民币贬值的压力处于稳健偏紧的状态。这两种情况其实从9月份已经持续影响债券市场，国内银行间货币利率持续攀升，并带动各品种债券品种收益率上升。短时间的冲击后，债券市场的关注点仍将聚焦于国内的经济基本面及货币政策。

展望未来，成念良对明年的债券市场充满信心，并看好未来债券基金的表现，短期的小波动其实为投资者提供了更好的配置机会。

他认为，明年的投资机会仍来源于货币政策回归及存款类机构欠配。在房地产市场逆转后，中期经济的内生动力还是不强，甚至在过度刺激后经济面临再下台阶的风险。在防风险的阶段性货币政策目标达成后，货币政策仍将主要为经济服务，中性偏紧的政策难以长时间持续，债券长期走牛的基础仍然存在。（张鉴）

作者：张鉴