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经济第一课堂 jkyszhi
近日，酝酿多年的养老金入市一事终于有了巨大进展。
11月29日，全国社会保障基金理事会官网公布了基本养老保险基金托管机构的评审结果，工商银行、中国银行、交通银行和招商银行四家机构入选。养老金托管机构的确立，也意味着养老金入市的路径已经打通。
就本次养老金入市一事，接受记者采访相关业内人士表示，随着中国人口老龄化的进一步发展，国家养老负担不断加重，实现养老金保值增值的任务已十分迫切。而目前市场处于“资产荒”时代，同时楼市调控在一年之内可能不会放松，在这样的投资环境下，经历过去年股灾后的A股市场正处于估值洼地，是值得投资场所。
对于即将入市的养老金，证监会显然秉持积极态度。证监会新闻发言人张晓军此前就对养老金入市表达证监会的支持态度，他同时强调，资本市场可以为养老金提供信息公开、产品丰富、 交易便捷、运作高效的场所，证监会也将配合相关部门制定相关制度，完善资本市场基础制度，为养老金运营提供支持。
养老金入市提速
从我国基本养老保险基金的投资运营改革工作自2005年启动以来，关于养老金何时入市的问题已被多次讨论。
在10月25日举行的人社部2016年第三季度新闻发布会上，人社部新闻发言人李忠表示，部分省份已经制定了具体方案，形成了委托投资的计划，下一步，人社部将在年内组织第一批委托省份与社保基金理事会签订合同。至此，养老金入市已基本排上日程。
与此同时，就在养老金托管机构确定前夕，刚卸任财政部部长不久的楼继伟，在11月25日召开的社保基金会处级以上干部会议上被任命为全国社保基金会理事长、党组成员。在资本市场疯传近4万亿养老金入市的关键时期，对楼继伟的这一任命决定也被业内人士认为或为养老金入市提速的信号。毕竟，楼继伟不仅熟悉资本市场运作规则，同时也曾针对现有的社保制度发表过相关观点。
对于养老金入市的具体时间表，就有相关媒体引述社保基金理事会内部人士表示，证券投资管理机构很快也将公布。而从社保基金理事会的评审进度来看，截至目前，养老金入市所需评审六项已经基本完成，只剩下向人力资源和社会保障部、财政部备案这一项。
虽然养老金入市的准备工作已相继就绪，但由于资金在地方，人社部需要跟地方协调首批额度，对此业内预测，人社部或将在12月中下旬完成养老金入市的相关资金安排。
资金规模会有多大？据人社部统计数据显示，截至2015年年底，我国基本养老保险基金资产规模为39937亿。依照《基本养老保险基金投资管理办法》的规定，投资股票、股票基金、混合基金和股票型养老金产品的比例，合计规模不得超过其总资产净值的30%。
对此，华泰证券首席策略分析师戴康表示，以2015年底基本养老保险基金累计结存值为净值以及上限30%计算，理论上大约可有11981.1亿元入市资金规模。依据可供运营管理养老资金2万亿元与初始投资A股比例15%计算，预计初始养老金入市规模约为3000亿元，约占当前A股流通市值的0.77%。
而长江策略分析师陈果则参考之前企业年金基金和社保基金的投资比例表示，预计首次养老金入市比例约为目前可供运营管理养老资金的12%，也就是2400亿元。
“根据养老金厌恶风险、对流动性要求高等特点，我觉得养老金前期入市的资金规模不会太大，预计会在两三千亿左右，对A股市场的影响相对有限。”上述业内人士对记者说道。
利好行业龙头股及蓝筹股
虽然业内普遍预计养老金初始入市规模不会太大，但从业内人士的相关测算来看，首批入市的养老金资金规模很可能在千亿元以上。与此同时，与社保基金在投资方面的诉求类似，作为老百姓“养命钱”的养老金在投资方面对风险的容忍度更低、 对流动性的要求更高。
从社保基金入市之后的投资风格来看，其也多以价值投资为主。根据2016年三季度社保基金持仓板块的市值情况来看，排名前五的分别为医药生物、传媒、化工、电子及房地产。从三季度持仓市值排名前五的个股来看，分别为招商蛇口、华侨城A、海澜之家、华夏幸福、长安汽车等，其投资的多为估值较低、防
御性强的蓝筹股和行业龙头股。
对此，相关业内人士告诉记者，养老金入市后的配置风格会与社保基金的投资风格相类似，注重价值投资，追求投资稳健性，一般会选择估值较低的蓝筹股和大盘股，长期持股的可能性高，这些都将是推动A股的资金增量，提振市场对A股的投资信心，增强市场的稳定性。
郭施亮：等待养老金入市 是一种难言的煎熬
近日，养老金入市的消息进一步明朗，而且基本养老保险基金托管机构评审结果也揭开了面纱，并确定四家银行获得了相应的资格。按照进程，养老金入市的时间表已经越来越清晰了。
然而，等待养老金入市，确实是一种难言的煎熬。从2015年8月23日颁布《基本养老保险基金投资管理办法》以来，市场就不定期颁布出相关的推进进程。
但，从前期市场的预期情况来看，养老金入市初步计划在今年三季度得以实现。然而，时至今日，2016年即将结束，养老金入市依旧未能够实现，这给市场投资者带来了不少的担忧。
实际上，我们从二级市场的走势来看，今年以来基本上呈现出震荡爬升的格局，而自底部上涨以来，股市累计涨幅已经超过了20%。但是，面对迟迟未能实现入市的养老金，却似乎错失了最佳的布局时间点，而从过去几次的情况来看，每逢市场传出养老金入市的消息，市场却呈现出不同程度的走弱表现，而养老金入市这一个举动，究竟何时会有一个明确性的结果，或许更受到了投资者的关注。
不可否认，养老金入市的首要前提就是投资的安全性，同时也需要注重投资分散性、多元化的原则。与此同时，更需要建立起风险准备金制度，从最大程度上降低养老金入市的潜在风险。
根据相关的规则显示，为了提升养老金入市的安全性，投资机构和受托机构拟分别按照管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金。由此可见，养老金的入市，也是建立在充分安全的基础之上的。
但是，作为关乎老百姓生命财产的养老金，虽然其入市并非在于托市、救市，但其投资布局所对应的市场环境，却显得非常关键。那么，错过了3000点下方的高度安全布局区域，养老金的投资布局时间点又会否晚了一些呢？
从历史情况来看，养老基金过去十余年的投资运营成绩并不乐观，而借道资本市场实现资产的保值增值，也是大势所趋。与此同时，从企业年金、全国社保基金过去的投资运营情况来看，也录得了比较可观的投资收益率。由此一来，作为更具社会影响力的养老金，其未来入市或将更趋向于理性平稳。
经历了一年多时间的大幅震荡，3000点附近基本可以定义为股市比较合理的价值投资中枢位置。从长远的角度来看，市场运行重心还是有比较积极的拓宽预期，而且长期资金加快入市，也是一种大趋势、大方向，料养老金入市之后，会对其余长期资金起到了很好的引导作用，并加快其投资的步伐。
但，养老金入市，安全性还是首要的，入市布局的市场位置偏高，会对养老金的投资运营构成压力。但，如果其入市布局的位置过低，却会给市场投资信心构成比较沉重的冲击。由此可见，对于养老金的入市进程，还是有一个过程，而一旦养老金正式入市，则往往向市场释放出当前的市场点位基本上具备中长期的投资价值，也可以给中长期的投资者吃下一颗定心丸。
不过，等待养老金入市，对投资者来说，确实是一种难言的煎熬。
来源：凤凰证券综合： 华夏时报；郭施亮的微博
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