资本逻辑学：徐翔旧部主刀ST东晶，或将起死回生？

　　别人抄股权转让都是涨停两连板，*ST东晶你股权转让竟然两个跌停板？！真是让人唏嘘不已，龙生九子，命却是各有不同！那么，作为A股壳资源的主力军，*ST东晶还有机会吗？

　　一、公司简介：

　　浙江东晶电子股份有限公司于2007年在深交所上市，公司主要产品为石英晶体谐振器，包括SMD和DIP两大类，主要应用于通讯、网络、汽车电子和家用电器等领域。公司是国家火炬计划重点高新技术企业、中国电子元件百强企业，目前石英晶体谐振器生产规模、产品档次、设备自动化程度名列国内同行业首位。

　　二、主营构成：

　　石英晶体元器件是公司的主要收入来源，但收入明显下滑，LED蓝宝石系列产品收入是影响公司营业收入的主要因素。不过随着公司重大资产出售的进行，经营效率较低的蓝宝石黄山光电和部分谐振器业务成都锐康得以剥离，上市公司亏损情况得到缓解，还可以把重心都放回石英晶体上，为后续的转型打好基础。

（2016年中报主营业务构成）

　　三、为摘帽而不断努力

　　2014年和2015年归属母公司股东净利润分别为-1.53亿元和-2.75亿元；2016年开始公司已经受到交易所退市风险警示“*ST东晶”，若公司2016年度经审计的净利润继续亏损，根据《深圳证券交易所股票 上市规则》的有关规定，公司股票将面临暂停上市，未来进一步可能面临终止上市风险。

　　2016年是公司保壳的关键一年，只许成功，不许失败！自2015年以来的资产出售情况足以看出公司的决心，或许是怕死的决心。

　　2015年11月27日，公司将其持有子公司博蓝特90%的股权转让，股权转让款合计人民币2,850万元。

　　2015年11月27日，东晶光电将持有东晶新材料70%的股权转让，股权转让款合计人民币2,370万元。

　　2016年3月29日，东晶光电与博蓝特签署了资产转让协议，博蓝特现金出资人民币3,761.60万元受让东晶光电的存货、设备类固定资产、投资性房地 产及建筑物类固定资产。

　　在此期间，公司还一度曾被中机电力借壳，不过借壳受新规的限制，中机电力订单依赖度较强等一系列问题大概率会被证监会所质疑延误保壳时间，万一年内无法保壳双方都要血亏！最终果断友好分开，11月嫁入天沃科技，全现金收购躲过证监会阻碍。（我猜想，中机电力大概率存在部分隐忧）

　　2016年8月10日，东晶电子公布重大资产出售草案，拟以 2016 年 3 月 31 日为审计评估基准日，将其持有的成都锐康 80%股权及全资子公司东晶金华持有的黄山光电 100%股权出售给中基投资管理有限责任公司。经双方友好协商定价4,000 万元、10,500 万元。（这个出售对于今年公司保壳具有关键性作用）

　　此时公司扭亏任务还有待商榷，通过这几个子公司的出售处理后预计2016年度净利润为-2000万元~1000万元，还有比较大的不确定性。

　　为了安全起见，公司在2016年11月18日，董事会决议通过，以人民币 3,500 万元的价格将其持有的金华市婺城区万通小额贷款有限公司10%的股权全部转让给骏泽资产，公司董事长李庆跃先生担任万通小额贷款公司董事，属于关联交易，不难看出这也是完成对新晋股东保壳的一个承诺内容。

　　至此，公司今年保壳任务基本完成。按照公司公布内容我们来预测下今年收益情况，-2000万+3500万-550万=950万！（完成保壳是大概率事件）

　　保壳任务完成，风险消除，剩余就是看大股东有什么看头了！

　　四、蓝海投控入主影响几何？

　　11月30日公司公告披露，公司实际控制人李庆跃与股东吴宗泽、池旭明、俞尚东4名自然人与蓝海投控于11月29日签署了《股份转让协议》和《表决权委托协议》，约定李庆跃、吴宗泽、池旭明、俞尚东将其所合计持有的公司1223.42万股股份（占公司总股本的5.03%）转让给蓝海投控，股份转让的每股价格为20元（对比周五收盘价17.72溢价12.87%），股份转让价格共计2.45亿元。同时，通过表决权委托的方式，将其合计持有的公司剩余3670.33万股股份（占公司总股本的15.08%）对应的表决权全部不可撤销地委托给蓝海投控。

　　宁波梅山保税港区蓝海投控投资管理中心（有限合伙）成立于2016年10月28日，可以说是专门为*ST东晶的股权而来。

（蓝海投控的股权结构）

　　"北京蓝海韬略资本运营中心（有限合伙）为蓝海思通投资控股（上海）有限公司董事长苏思通先生控股的投资公司，其中“蓝海韬略”旗下“蓝海一号”荣获今年私募第一！

　　“蓝海一号”在私募排排网的宣传材料上写道：“泽熙旧部，重出江湖；快刀八郎，唯苏思通。操作手法，快进快出，极稳极狠。”

　　也正是因为蓝海韬略的基金产品运营效果十分不错，深圳市金斧子网络科技有限公司和北京蓝海韬略资本宣布达成战略合作，可以说苏思通的资金来源又多了一扇门。

　　徐翔旧部不单单会操盘买卖，还会市值管理！从今年4月私募排排对于苏思通的专访中看出，本次蓝海投控的入主是为了市值管理而来，公司转型预期极其强烈。随着泽熙的解散，徐翔旧部各种人才散布在整个金融市场的各个不同领域，苏思通可以借助关系网加快*ST东晶的转型。

　　总结：

　　苏思通专门为壳而来，主导公司资产重组。 *ST东晶截止12月3日市值43.1亿，属于壳资源的正常水平。股份转让的每股价格为20元，对比周五收盘价17.72溢价12.87%，有一定的安全垫。今年扭亏摘帽是大概率事件，保壳之后就是重组了。

　　今年摘帽没有业绩，明年还是得亏损，资产整合速度大概率会超预期。但这里面也存在一个问题，重组新规趋严，公司现在资产较少，随便注入就会触碰借壳新规，对于重组是不利的，这是一个风险点。按照我个人猜测，后续*ST东晶自身的石英晶体产业大概率会被出售清理（由原大股东承接）。

　　但综合看，对于*ST东晶这个市值不大重组意愿强烈且具有一定安全垫的壳资源标的还有具有不错的投资价值。中线16元附近可以低吸入场。

　　PS：关注两个风险点。

　　1、公司业绩能否如期扭亏，资产出售情况是否顺利进行。

　　2、市场对于壳资源的炒作热度是否出现下降，注册祝的推进速度。