意大利修宪公投失败，总理辞职，欧洲的出路在哪里

　　导读：“黑天鹅”又多了一只。

　　北京时间12月5日早晨7：30分，据BBC报道，意大利总理马泰奥·伦齐发表讲话，承认公投失败，并称对这次失败负全部责任。此外，伦齐还表示，自己将提出辞职。

　　意大利总理马泰奥·伦齐。

　　图片来源：新华社

　　意大利4日就修改宪法举行全民公投，主要涉及政体改革，包括削弱参议院权力，如减少席位、取消参议员普选，以及把地方政府一些决策权收归中央等。

　　初步结果显示：赞成票低于反对票近20个百分点，总理伦齐随后宣布辞职。

　　伦齐在5日凌晨召开的新闻发布会上承认公投失利。他说，本届政府将终结于此，他将前往总统府递交辞呈。据意大利媒体，本次公投投票率超过69%。

　　英国脱欧和特朗普当选被普遍视为今年金融市场的“黑天鹅”事件。今天，“黑天鹅”的成员又添加了一只。

　　为何公投？办事效率太低，意总理怒了

　　意大利此次修宪公投旨在修订当前执行的1948年《意大利共和国宪法》。该宪法确定了二战之后意大利实行“议会共和制”，立法需要众议院和参议院分别审议通过才能实施，对同一议题的审议至少需要三个月。

　　目前，众议院设630个议席，参议院设315个议席，而意大利政党实力分散，执政党很难同时控制两院，只能通过联合执政方式组建政府，无法保证相对固定的施政期。

　　因此，伦齐今年9月提出“修宪”公投，目的是削弱参议院的权力，使得两院可由执政党联盟统一控制，降低改革政策推行难度。

　　公投的主要内容有3点：

　　第一，参议院人数将由315人削减至100人，且议员来源由直接民选改为政府挑选；

　　第二，参议院将不再保有与众议院相同的立法权，且不再拥有解散政府的权力；

　　第三，政府年度预算将只由众议院审议。

　　由于民主党当前控制了众议院的绝对多数，因此如果公投成功，将保证伦齐政府有充足的时间和稳定的环境推行改革，意大利政局将逐步稳定，经济状况进一步改善。

　　伦齐政府此次修宪公投其目的在于：精简机构、节约开支、确保政府执政能力，这有利于推行必要的改革措施。

　　但反对者称：修宪损害权力制衡机制，赋予政府过多权力。

　　意大利总理伦齐此前承诺，如果他在公投中失败则将辞职。

　　“脱欧潮”将至？欧洲格局或巨变

　　意大利公投对于全球的最大影响，就在于它是否会引发欧洲各国脱欧潮。

　　目前，马泰奥?伦齐已经宣布辞职，那么各政党需要协调组成新政府。在此条件下，民粹主义政党“五星运动党”上台概率将大大提高，进而推动意大利的脱欧进程，也会导致欧洲其他国家的脱欧情绪高涨。

　　11月20日公布的Ipsos民调显示，法国前总统萨科齐和左翼党主席让-吕克·梅朗松支持率分别为21%和14%，而主张重启法国法郎、并表示当选后将举行法国退欧公投的勒庞的支持率达到29%。英国脱欧公投之后，欧盟很多国家中赞成脱欧的人数都大大增加。

　　申万宏源固定收益总部首席分析师范为对每日经济新闻记者表示，“意大利是欧元区第三大经济体，尽管其不具有德、法那样的核心地位，但如果修宪失败，甚至出现离开欧元区的可能，都会对欧元区形成重要打击。”

　　华创证券分析师吉灵浩指出，因为英国仅仅只是欧盟成员国，而非欧元区成员，但意大利作为欧元区成员，与其他欧元区成员联系要更加紧密，一旦意大利“脱欧”，欧元区甚至可能面临解体风险。

　　国泰君安分析师徐寒飞认为，公投失败最多只能推导出意大利“脱欧”风险有所上升，距离真正的“脱欧”风险还比较遥远。

　　盘点：影响有哪些？

　　丨专家：对人民币影响有限

　　中金所研究院首席经济学家赵庆明表示，意大利公投的影响远小于英国脱欧，即使失败，欧元汇率也不会大跌，对人民币的影响也不会太大。

　　他表示，“无论意大利公投结果如何，影响都会小于英国脱欧公投，英国有自己的货币，而意大利是欧元区第三大经济体，其影响远不如德、法。此外，即使公投失败，要启动脱欧，也是非常遥远的事情。”

　　丨对意大利的影响：

　　☆ 现任意大利总理伦齐下台；

　　☆ 如果伦齐下台，意大利很可能提前一年举行大选；

　　☆ 民粹政党“五星运动党”（Movimento 5 Stelle）支持率大增，给政局带来更大变数；

　　☆ 意大利面临退欧风险，因为有望上位的五星党派的主要计划之一，即是推动意大利举行“退欧公投”；

　　☆ 将为欧元区第三大经济体(意大利)再次陷入政治动荡和经济衰退打开大门；

　　☆ 加剧意大利银行业危机大爆发：银行面临倒闭，金融风险突显

　　据新华社11月23日报道，标普经济学家让－米歇尔·希克斯表示，意大利修宪公投失败，或意味着意大利银行系统的不良贷款问题不能较早获得解决。

　　据华尔街见闻报道，意大利银行的不良贷款总计高达3600亿欧元，占整个欧元区不良贷款总规模的40%。而这些银行的账面价值才2250亿欧元。

　　另据《金融时报》11月28日报道，伦齐此前支持以一种市场化方案，解决意大利4万亿欧元银行体系面临的问题，以免欧盟的新规则对意大利的银行进行 “清算”，即通过将亏损同时转嫁给股权和债券投资者来重组银行，并在必要时对其清盘。

　　多名官员和资深银行人士表示，伦齐在公投中失利，随之引发的市场动荡令投资者不敢对意大利的困境银行进行资本重组，那么，该国就有8家银行面临倒闭风险，甚至可能引发整个欧元区银行体系的恐慌。

　　☆ 企业投资料受打压；

　　☆ 意大利甚至欧元区发生资本外逃；

　　☆ 意大利甚至欧元区的股市汇市债券价格跳水，避险资产受捧；

　　从10月1日起，意大利10年期国债收益率节节攀升，11月14日最高曾一度达到2.228%，与9月30日收盘的1.191%相比，大幅上行超90个基点，其与德国同期国债的收益率息差攀升至逾170个基点，创下2014年8月以来新高。

　　有分析师表示，意大利公投可能触发“多米诺骨牌”效应，或将导致该国国债遭进一步抛售，收益率将触及历史最高。

　　丨更广泛的影响：

　　☆ 这将是今年主要西方国家中“反建制势力”的第三次大胜。此前的两次分别为英国意外脱欧和特朗普胜选；

　　☆ 美股、欧元、意大利股市和欧洲股市都会因此遭受重大负面影响，美债、美元和日元会获得重大的积极影响；

　　☆ 可能促发市场对欧元区分崩离析的担忧，并引发欧元大跌、资本逃离等损害经济及系统稳定的事情；可能会间接引发导致欧元区解体的一系列事件，意大利三个反对党都赞成退出欧元区。

　　一图看懂丨意大利公投后果有哪些