债券交易员综合能力提升高阶研修班【第五期?北京】

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　　债券交易员综合能力提升高阶研修班

　　2017年1月7日-8日 北京

　　前 言

　　近年来，随着我国债券市场的快速发展，市场参与主体不断增多，各类机构投资者，尤其是城商行、农商行等银行类机构对债券投资的研究更加深入，债券交易人员更加注重分析影响债券投资的宏微观等经济及政策性因素和建立完善的研究框架和逻辑体系，以便能够更好的适应债券市场的变化趋势，并通过研究更好地对市场做出前瞻性判断。

　　同时，债券投资品种和对冲工具也日益增多，利率债、信用债、资产支持证券、国债期货及一批类固定收益投资工具丰富了投资者的配置选择范围。如何在投资组合中引入国债期货标的、如何构建国债期货无风险套利组合、如何借力国债期货谋取超额收益也成为专业投资的研究方向之一。此外近两年来，信用风险事件有加剧爆发的趋势，甚至包括国企和央企都出现了违约情况，因此如何甄别和防范信用风险是债券市场各机构从业人员的必修课。

　　自10月下旬以来，债券市场就一路下跌不止，近期债券市场更是跌宕起伏，由此引发了一系列的问题，债券市场为什么调整？后期该如何应对？流动性充裕的局面是否还能持续？银行是否会面临再配置压力？何时才是进场的最佳时机？以及如何判断后期债券市场的变化趋势，挖掘债券市场的投资机会和规避风险。

　　基于以上情况，我们特举办本次培训，届时将邀请屈庆、樊伟等知名债券投资专家出席主讲，同时为了让债券从业人员深入了解收益率曲线、债券估值与债券指数的作用、编制方法和应用，熟悉中债隐含评级，运用相关信息产品完善债券投资策略，特邀中央国债登记结算有限责任公司估值中心专家出席主讲。通过授课互动交流，使债券交易员综合能力得到提升，同时搭建业务交流互动平台，欢迎各单位积极报名参加。

　　授课提纲一

　　第一讲 债券交易员如何建立自己的研究框架和逻辑体系

　　【时间：1月7日 上午9：00--12：00】

　　一、经济基本面的分析逻辑

　　1、对经济周期的理解，转型周期和衰退周期的差别

　　2、杠杆对流动性的影响，量和价对企业业绩的影响

　　3、经济周期和信用周期如何相互切换

　　4、上、中、下游主干产业链的企业信用关系传导

　　5、如何测算通货膨胀，如何衡量通货膨胀预期

　　二、利率债和信用债市场策略

　　1、传统利率策略分析框架：基本面与政策周期叠动效应

　　2、信用债与利率债的轮动

　　3、短周期波动如何衡量

　　4、国债收益率上下限的分析框架

　　5、收益率曲线的形态研究

　　6、影子银行对债券市场的影响

　　7、信用策略的分析框架

　　三、流动性与汇率分析框架的建立

　　1、为什么汇率对于债市的影响正在变大？

　　2、国际经验：世界分为两极，中国在两极之间

　　3、汇率如何影响流动性？

　　4、钱是什么？债券市场的四重流动性

　　5、从央行报表解读总量流动性

　　6、广义流动性的相关指标：M1、M2与社融

　　7、对于流动性监管政策的变化

　　四、本轮债券市场调整的原因分析

　　1、宏观总量经济平稳，微观行业改善

　　2、货币政策为什么从宽松转向中性偏紧

　　3、流动性：“资产荒”到“资金荒”

　　4、银行委外业务对本轮债券市场调整的影响

　　屈 庆

　　华创证券资产管理部总经理，首席债券分析师。曾任职于申银万国证券研究所债券部总监，中信证券资产管理部董事总经理。2008年、2012年、2013年新财富最佳债券分析师第一，2009年、2010年新财富最佳债券分析师第三，2011年新财富最佳债券分析师第二。

　　授课提纲二

　　第二讲 债券投资如何借力国债期货

　　【时间：1月7日 下午2：00--5：00】

　　一、国债期货基础知识

　　1、国债期货发展进程

　　2、国债期货合约简介

　　3、关键要素介绍：转换因子、发票价格、基差、净基差、期现 价差、IRR、CTD

　　二、国债期货定价原理

　　三、国债期货交易策略

　　1、套期保值交易

　　2、套利交易（跨期套利、期现套利、基差交易、跨品种套利）

　　3、收益率曲线套利（骑乘策略、碟式套利、斜率策略）

　　4、方向性策略

　　四、国债期货风险管理

　　1、风险管理流程 2、套保比率

　　3、久期管理 4、对冲策略实施

　　5、对冲策略评判

　　五、国债期货交易实例分析

　　樊 伟

　　天风证券财富管理总部债券及衍生品投资专家。

　　授课提纲三

　　第三讲 债券估值与收益率曲线及隐含评级

　　【时间：1月8日 上午9：00--12：00】

　　一、中债收益率曲线、中债估值的编制与应用

　　1、中债价格指标产品简介

　　2、中债收益率曲线的编制

　　（1）中债收益率曲线概述及编制方法

　　（2）曲线编制数据源的选取

　　3、中债估值的编制

　　（1）中债估值简介 （2）债券估值原理

　　（3）公募债及私募债的估值方法

　　二、信用风险与中债市场隐含评级

　　1、全球债券市场信用风险总览

　　2、我国债券市场信用风险分析

　　（1）信用风险事件对债券市场的影响

　　（2）违约原因分析——经营不善与恶意违约

　　（3）风险信号——如何规避风险

　　3、中债市场隐含评级与风险警示

　　（1）中债市场隐含评级确定的参考因子

　　（2）中债市场隐含评级与评级公司评级比较

　　（3）从违约债券样本看中债市场隐含评级的风险揭示作用

　　4、不同行业的中债市场隐含评级

　　（1）煤炭行业中债市场隐含评级

　　（2）房地产行业中债市场隐含评级

　　（3）其他行业中债市场隐含评级关注要点

　　5、中债市场隐含评级的获取

　　6、中债市场隐含评级在新领域的探索

　　中央国债登记结算有限责任公司估值中心专家

　　授课提纲四

　　第四讲 债券投资策略与业务风险管控

　　【时间：1月8日 下午1：30--4：30】

　　一、债券长期投资业务分析框架和风险管控

　　1、自上而下的研究 2、投资要求和约束

　　3、投资组合构建 4、风险的管控

　　5、投资思想和策略探讨 6、案例解析：目标收益走势图

　　二、债券交易的分析框架和风险管控

　　1、分析框架 2、风险控制

　　3、交易思想探讨 4、技术面分析技巧

　　三、货币业务的分析要点和风险防范

　　1、如何做好流动性管理

　　2、逆回购和拆借的交易对手分类限额管理

　　3、流动性管理思想

　　四、债券投资风险管理

　　1、债券组合管理的基本原则

　　2、利率风险管理

　　（1）如何确定最佳的久期策略 （2）凸性的重要性

　　（3）对冲工具的选择

　　3、信用风险管理

　　（1）信用风险的识别 （2）信用风险的合理定价

　　（3）信用风险管理策略

　　某四大行总行资产管理部资深债券投资专家。

　　报名及费用

　　本次培训自通知发出之日起开始接受报名，请大家报名从速，我们将及时回复并确认报名信息，并在开班前5天通过电子邮件发送“报到通知书”。

　　参加培训的学员，每人收取培训费3800元（含培训费、教材费、场地费、现场咨询费、午餐费）。团体参会3人以上：享受优惠价格3600元/人。为了方便开具发票，培训费须统一转帐至组委会指定收款帐户，并请将转帐凭证或网银转帐截图及时发给组委会工作人员。需要安排食宿的学员，需提前通知组委会安排订房，食宿费用自理。

　　报名方式：“债券培训+姓名+工作单位+部门+联系电话+公司邮箱”发送至：1396496344@qq.com

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