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Theranos，身处投资最热的生物医疗领域，估值90亿美元。创始人19岁斯坦福辍学，31岁成美国女首富……这怎么看都像是一个完美创业故事，然而仅仅一年不到的时间，这家公司的估值就从90亿掉了个0，还被打上了「全美最大创业骗局」的标签，这究竟是怎么回事呢？
这家Theranos到底是做什么的？
近两年来，这家神秘而低调的Theranos一直对外声称要颠覆年产值高达好几百亿美元的美国血液检测行业。
他们的口号是“告别可怕的针头和采血试管”，宣称可以提供一种更快、更便宜的无痛验血，只需几滴血便可以完成在专业医疗实验室内进行的多达240项医疗检查，从胆固醇到癌症几乎都能检测。
他们是怎么被炒起来的，又怎么就跌落凡间了？
其实这家公司早在2003年就成立了，创始人Holmes在19岁时从斯坦福辍学创业。
最初的10年里，这家公司还比较低调。直到2013年，一系列的外部合作让它坐上了快车道。
先是2013年9月，Theranos抱上了拥有7000家门店的药店连锁销售机构Walgreens的大腿，在Walgreens 药房连锁店内向公众开放检测。
之后又甚至说服了亚利桑那州的立法机构通过一项法律，允许患者跳过医生批准，直接选择她的实验室，购买自己所需的任何检测项目组合。
正因此，到2014年底公司估值达90亿美元，被《北大西洋月刊》评为仅次于特斯拉的“改变世界的创业公司”。它们也称自己顺利地拿到了FDA批文。
然而2015年的10月份，华尔街日报的一篇报道却让它重新站上了风口浪尖。报道的作者两获普利策奖，他通过一名Theranos的前员工了解到了一些内幕，指出Theranos严重夸大了其技术能力。
它们提供的240项检查，覆盖从血脂、血糖到癌症的检查，然而他们的爱迪生仪器只能做其中的15 项。而通过认证的只有一项单纯疹病毒第一型（HSV-1）检测。
今年7月9日，华尔街日报指出Theranos被卫生监管部门予以处罚，吊销了其血液实验室的经营执照，并规定在两年内不得重新营业。
从专利的角度看，这家公司到底有多少实力？
对于这家几乎已经跌落谷底的公司，福布斯和数十位风险资本家、分析师和行业专家进行了沟通，最后得出了一个新的结论，即Theranos目前的估值仅为8亿美元。
风险资本研究机构VC Experts表示，Theranos的估值主要基于公司所拥有的一些专利，和之前已经获得的7.24亿美元的融资。
下面让我们来扒一下Theranos的技术实力。
乍一看，好像Theranos的专利总数并不算少，共有814项。而且其中有97%都属于发明专利。不过授权的并不多，只有142项。
利用insights的专利价值评估功能，我们可以看到总价值有9800多万美元，似乎也还可以？
上图中山峰代表专利技术密集区，海洋代表专利技术空白区。颜色较深代表专利较多，竞争较激烈，而较浅区表示专利数量少，为技术蓝海区。可以看出，Theranos的专利分布于多个领域，包括小样本的快速测量、样本采集与分离、流体系统的分析物监测等等。
真正暗藏隐忧的，是下面的三个图。
第一个是专利的申请时间，大量集中于2013和2014这两年，正好和融资节奏是吻合的（估值90亿美元的那一轮就是发生在2014年夏天），难免让人怀疑有用大量专利申请来抬高估值之嫌。
再看申请人，可以看到大多数的专利都来自两个人：创始人Holmes本尊，以及Ian Gibbons。
这位Ian Gibbons何许人也？
查了一下资料发现，这是Holmes雇佣的一名拥有微流控研究经验的英国生化学者，但在2013年因为精神问题自杀。后来吉本斯的遗孀向《华尔街日报》表示，她的丈夫曾告诉她研究进展其实很缓慢，其技术“完全不管用”。
也难怪一直以来就有人质疑Theranos的团队缺乏真正拥有资深研发和技术背景的人。
而更大的危机来自竞争对手，老牌公司Abbott（雅培）。
Abbott也有一款“滴血即时诊断”iSTAT device，它只需要65-100μL的全血（两滴左右静脉血，不是指血）或者尿液，2分钟就可以看结果了。在2011年iSTAT获得FDA的批准，已经面市了。
Abbott Point Care这个版块下面的专利申请数量虽然只有500多项，但是专利价值却超出Theranos不少，达到了1亿3千多万。
而在具体的专利质量上，从引用次数来看，似乎也说明了这一点。（红色是雅培，蓝色是Theranos）
最后来看一下对Theranos研发策略的综合评价，可以看到，这家公司的研发部门对专利“量”的增长要求远远超过了对“质”的要求，跨领域的研究居多，专业化程度不够。而这些，也许放其他领域问题还没那么严重，但是在医疗领域，足以决定一个公司的成败。
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