瑞信：2017年欧美股市荐金融、基建和国防板块

　　瑞信发表2017年的主题、行业和板块展望报告表示，欧美股市方面，建议增持金融股，减持周期性股；美股方面，还推荐基建和国防板块。

　　财政宽松，增持金融股，减持周期性股

　　板块方面，该行将欧洲小型股比重调升至“偏重”，因较喜欢欧洲至美洲的小型股。对于美国，该行将收息股由“偏重”调低至“指标水平”，增持短期增长股。

　　在行业方面，该行增持金融股，减持周期性股。该行认为，周期性股份累升幅度已反映了对美国和欧洲经济增长和债息明显攀升的预期。该行并累积抗跌股，增持软件、手机互联网广告股，主要持：欧洲电信股、德国房产信托。减持的股份包括：必需费品、中国焦点资本货品、汽车原件、欧洲内陆零售、英国办公室房托、英国监管的公用业和资产管理。

　　该行作出的主要转变：调升能源、欧洲商业电视广播、英国非食品零售。该行增持：保险和必需消费品。减持：半制成品、航空和资产管理、银行和奢侈品。

　　财政宽松聚焦基建项目上，焦点落在建筑上

　　瑞信称，财政宽松的主要推动者包括：当下次的衰退来临时，将不会有足够的货币灵活性，因实质利率在正常的情况下会下降5%。唯一的选择是财政宽松，并由央行提供融资。量宽和负利率政策适得其反。基建开支成为目标。全球政策转变，由加拿大蔓延至美国。另外，该行认为意大利和英国最需要基建投资。

　　该行认为，财政宽松聚焦基建项目上，电信和道路上的回报较快，日后可延展至较长回本期的社会基建(研发和教育)，最后是国防。该行的焦点落在建筑上，因欧洲和美国对基建的需求大。基建股表现将突出。

　　国防开支：美国国防股具理想的增长前景

　　美国的国防开支占经济增比率低于40%，低于过去40年的平均水平，亦较欧洲的20年平均水平低18%。该行认为，特朗普提议增加防开支15%，这方面的融资来自财攻宽松。美国国防股的市盈率较市场溢价10%，这只较2000-2007年平均值略高，该行认为，这类股份具理想的增长前景。

　　科技瓦解年代：看好手机广告商如facebook和谷歌

　　于过去18个月内，市场低估科技瓦解的问题，这主要受智能电话的通讯改善及渗透入不少新商业所影响。先进的储电池科技和3D印刷的成本低。手机互联网使用的增长迅速，该行看好手机广告商如Facebook和谷歌(Google)。内地互联网行业则看好腾讯(00700)和阿里巴巴，并增持网上零售商。

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