前海开源杨德龙:人民币不具备长期贬值基础

　　今天探讨人民币汇率。这两年人民币汇率出现了非常大的波动，经历了几波较大幅度贬值，而最近人民币汇率突然出现暴涨，离岸人民币就创下兑美元的最大周度涨幅。其中一个主要原因就是美联储加息的步伐可能会减缓，从而减少了投资者对于人民币贬值的担忧，又加上前期人民币汇率出现了一定的调整，所以人民币汇率出现了报复性反弹。

　　1月5日凌晨，美联储公布了2016年12月货币政策会议纪要，昭示美联储对于川普上台后美国的经济“谨慎乐观”。这诱发美元指数次日到达最低点，报出 101.3128，跌幅扩大至1.52%。最近公布的2017年美联储有投票权的委员名单，大多数都是鸽派官员，鹰派官员几乎没有，这说明2017年美联储加息的步伐会进一步减缓。去年年底美联储预计今年可能会有三次加息，但是我预计最后最多可能只有一次加息，甚至不会加息。因此，2017年人民币汇率不会大幅贬值，甚至应该还可能会出现一定幅度的反弹，人民币汇率长期贬值的基础并不存在。

　　另外，在年初购汇压力特别大的关节，监管者近期推出的系列限制资本流出措施，使得市场担心央行重新维稳汇率，触发空头获利了结或紧急止损。

　　经济面上，由于国内PPP项目落地和供给侧结构性改革逐渐产生成效，中国经济增长逐渐企稳回升，因此人民币汇率应该会保持长期稳定，汇率贬值的预期正在逐渐的减弱。

　　对于A股，人民币汇率的反弹是一个重大利好，这有利于提振投资者的信心。春节之前，A股的走势属于春耕行情，投资者可以积极布局一些调整到位的蓝筹板块，像我前期重点推荐的军工板块已经开始持续的表现，预计2017年军工会有超预期的上涨，投资者可以重点关注。此外，白酒、医药等消费类板块投资者也可以重点布局。