陆东投资转向重仓“细价股” 看上去很美!

　　陆东，香港Look's Asset Management Limited董事总经理兼投资总监，瑞银集团(UBS)亚洲财富管理及顾问， 曾任职恒生银行、丽新集团及保诚保险。因分析股市走势的准确表现，被投资者视为“股神”之一。

　　陆东在2016年接受杂志《iMoney》访问，强调有钱就买港交所(00388)，对港交所的支持一如既往，并称将长期持有，不会卖出。

　　陆东历来推荐的都是类似港交所、腾讯(00700)等重磅股，足以看出其所追求的价值投资理念。因此，在陆东看来，市值82亿元的中国龙工(3339)都是不起眼的细价股。

　　然而，近日据报道，陆东旗下的“全权委托投资组合”，有别于正常基金投资方法，前五大大持仓统统是壳股，包括义合控股(01662)、万景控股(02193)、HSSP(03626)、KTL INT'L(00442)、新龙移动(01362)，回报均不俗。

　　事实上，陆东投资风格转变，与其资产管理公司股权变动有关。陆东自2009年创办Look's Asset Management，2015年卖盘予资深财金人士沈嘉奕，但仍然留任投资总监。新金主沈嘉奕接手后，已改变投资策略，专攻壳股。目前有数款不同基金供客人选择，包括并购基金、Pre-IPO基金、DMA(全权委托投资组合)、定息基金(从事股票抵押融资生意)、房地产基金。

　　据陆东旗下“全权委托投资组合”产品发放予投资者的基金表现报告显示，其投资组合2016年大赚46%，并且大幅跑赢大市，5大持仓竟然全部都是市值低于10亿元、被视为“壳股”的细价股，包括新股超购王HSSP(03626)，以及升幅3.6倍的誉宴集团(01483)。

　　义合控股(01662)，市值6.9亿港元，自去年12月份以来，已累积上涨逾30%，近三日成交量仅不到400万股。该股截至2016年9月30日止6个月业绩，实现收益约2.22亿港元，同比大幅减少约38.2%;毛利同比减少40.3%至5668.9万港元。公告称，收益减少主要由于期间建筑市场持续疲弱及价格竞争激烈所致，尤其是地基界别。

　　万景控股(02193)，市值仅5.87亿港元，自去年12月份以来，该股已累积上涨15%，近三日成交量不到800万股。中期报显示，收益为8176万港元，同比减少30.3%;净利润921.1万港元，同比减少26.5%。

　　HSSP INTL(03626)，市值4.85亿港元，自去年11月份以来，该股已累积上涨逾20%，过去三日成交量仅21.6万股，其中1月13日成交量为零。该新股于2016年5月18日首日开盘狂飙逾90%，此前被指股权高度集中。截至2016年6月30日止年度，公司实现收益约为1.18亿港元，较上年同期减少11.2%;毛利约为5270万港元，毛利率由上一财年的42.7%增至44.6%。综合溢利约为320万港元，较上一财年减少88.4%。

　　新龙移动(01362)，市值仅5.37亿港元，近三日成交量47万股。截至2016年6月30日止6个月集团实现收益约3.59亿港元，同比减少15%;中期净亏损758.4万港元。

　　KTL INT’L(00442)市值仅9.6亿港元，近三日成交量221万股。2016年12月20日，海航集团以近6亿元的价格入主珠宝销售及制造商KTL。该股12月22日复牌股价大涨22.48%。

　　此外，该投资组合中，自11月建仓恒宝企业(01367)，12月单月回报上升96%，另一只誉宴(01483)，截至12月上升360%，属该产品中最赚钱的仓位。

　　陆东在报告中称，该公司准确地预测恒宝卖壳发生，而基于1.4271元的现金要约价，和0.68元的平均成本价，基金可以锁定利润，但仍然拒绝，相信新买家有决心收购，故此进一步持仓并等待新一轮升浪。

　　值得注意的是，正常或稍具规模的基金，一般很少全线重仓细价股，因缺流动性。不过，有投行高层称，买入壳股是近年不少基金的做法，因单壳价都值5亿元以上，若趁低买入2、3亿元市值的壳股，静候新买家看上，回报非常高，买入壳股的基金规模较小且低调，不会轻易引起市场注意可慢慢买入。

　　整体而言，陆东投资组合去年全期共获得46.2%回报，恒指及国指同期回报仅分别为0.39%及-2.75%。前对冲基金经理吴家顺表示，去年在港股取得50%回报是极困难的事。

　　智通财经需要提醒投资者的是，香港股市较为成熟，其中细价股、新股资本搏杀尤为惨烈，随时可能遭遇大空头、出现断崖式暴跌，股价随即血流成河。因此，尽管陆东旗下“全权委托投资组合”回报率再高，是侥幸亦或是铤而走险，随时可能出现大波动，还是那句话，没有业绩支撑、大肆炒作的“壳股”、“细价股”，高股价也只是昙花一现。