)方正观点
上周，申万食品饮料指数涨幅在申万一级行业中排名靠后，上涨1.76%，跑输上证综指（1.80%）。细分板块中黄酒（3.77%）涨幅最大，肉制品涨幅第二，上涨2.79%。个股方面，煌上煌（12.21%）、青海春天（12.21%）、西部创业（8.51%）、威龙股份（7.50%）、燕塘乳业（7.48%）领涨。
1、节后一周板块表现一般，行业进入正常淡季，期待后续消息面反馈：春节后第一周板块表现靠后，行业进入消费淡季，渠道尚处于沉寂期，一批价还维持节前的水平，后续走势还未明朗，同时春节销售情况还没有得到全面反馈。白酒消费中大众市场占主导地位，淡旺季分明，春节期间消费量一般占到全年的40%左右，春节旺季销售基本确定全年的业绩走势，因此随着后续消息面对旺季情况集中反馈，板块将继续迎来催化。
2、从目前可了解到的部分企业数据来看，总体表现较佳，今年春节普遍旺销：根据公开数据，多家龙头公司春节需求火爆，茅台春节期间发货量超5000吨，销售收入超100亿元；五粮液春节期间多地出现缺货情况，截止目前已完成全年打款任务的40%以上，预计Q1至少完成50%-60%；洋河海天梦正式全面涨价，1月份完成全年计划的近50%；古井贡酒今年1月销售额同比大幅增长，消费升级主导年份原浆全面旺销；口子窖16年超额完成10%左右的全年销售目标，春节期间省内多地严重缺货，部分县市增长30%以上,17年将增加销售费用10%以上等。此外，山西省政府主持召开国有资产监督管理工作会议，将以汾酒集团为试点进行国企改革也为汾酒的后续发展打开想象空间。
3、16年白酒行业复苏趋势确立，大众品部分公司增速超预期：本周我们发布了重点公司16年业绩前瞻。16年是白酒行业复苏的第一年，Q4大部分公司延续了前三季的增长趋势。但由于大部分公司属于国企，在16年年初时制定的计划指标并不高，因此出于业绩平滑调整的考虑，预计全年业绩会有所保留。随着春节基本面的正向反馈，我们认为龙头公司17年的报表增长会加速，这也是我们从去年Q4以来一直强调的观点。此外，行业分化仍是大趋势，并不是所有企业在基数提高后都能维持高速增长。大众品公司中，安琪酵母、中炬高新、涪陵榨菜等企业Q4业绩增长加速明显，桃李面包继续保持高增长。除了春节提前的因素之外，消费升级以及经营效率提升是主要原因。随着17年原材料及运输成本上涨，涨价预期开始显现，龙头公司收入增速有望提速，其中乳制品和调味行业的表现将更为明显。
4、黄酒行业普遍提价，青啤股权出售带来行业竞争格局剧变预期：本周黄酒行业涨幅明显，行业龙头古越龙山决定自2月15日起对旗下36款产品提价，这是一年以来的第三次提价，其他黄酒企业也有望跟进提价，有望带来17年业绩增长加速。此外国改预期升温和1月旺销也催化股价上涨。啤酒行业近期表现强劲，主要原因是朝日啤酒拟出售所持约20%青岛啤酒股权，华润和嘉士伯等啤酒巨头均为潜在买家。若行业内前五大企业实现联姻，将对行业格局起到重要正向推动作用，行业深陷已久的营销战有望缓解，带来整体盈利提升。
附：食品饮料重点公司2016年年报业绩前瞻
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