1月新增贷款2.03万亿低于市场预期 表外融资回暖

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　　2月14日，中国人民银行1月金融统计数据出炉。报告显示，当月人民币贷款增加2.03万亿元，较去年同期的记录高位2.5万亿元同比少增4751亿元，且不及市场此前“超2.4万亿”的预期。

　　截至1月末，人民币贷款余额108.64万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和去年同期低0.9个和2.7个百分点。

　　分析人士认为，1月新增贷款不及去年同期主要受到监管趋严影响。此前，有银行业及研究机构人士称，央行1月中旬曾对各类银行业金融机构窗口指导，要求控制信贷投放规模。

　　交通银行金融研究中心高级研究员鄂永健向界面新闻表示，“尽管有银行年初早放贷冲动、实体经济需求回升等因素的推动，但受相关监管趋严的影响，新增贷款同比不及去年同期。”

　　分部门看，居民部门和企业部门贷款均有较大增长。居民贷款同比出现增多，并创历史最高记录，且在房地产调控背景下，居民中长期贷款仍录得较大增幅。鄂永健称，新增居民中长期贷款不少，主要是前期住房成交对按揭贷款需求的延续。

　　央行数据显示，住户部门贷款增加7521亿元，同比多增1446亿元。其中，短期贷款增加1229亿元，略逊于上年同期，中长期贷款增加6293亿元，同比多增1510亿元。

　　与此同时，非金融企业及机关团体贷款增加1.56万亿元，较上年同期的1.94万亿元下降约3800亿元。其中，短期贷款增加4331亿元，同比多增191亿元；中长期贷款增加1.52万亿元，同比多增4600亿元。虽然企业部门整体增量同比有所下降，但企业中长期贷款仍有较大幅度增长。

　　鄂永健认为，这反映了近期经济企稳、实体经济贷款需求回升。此外，九州证券全球首席经济学家邓海清指出，企业中长期贷款的激增亦与票据和债券融资下滑有关。如果将中长期贷款与债券融资相加，则2017年1月企业长期融资规模与2016年1月相当，表明替代需求是重要部分。

　　根据央行数据，今年1月份，非金融企业及机关团体贷款中，票据融资减少4521亿元，而去年同期为增加3179亿元。“票据融资下滑主要与10月之后利率快速上行有关，票据对于资金面最为敏感，导致票据规模急剧下滑至历史最低值。”邓海清点评称。

　　另外值得注意的是，在新增人民币贷款不及预期的情况下，表外融资继续回暖，使得1月新增社会融资规模创历史新高。

　　数据显示，2017年1月份社会融资规模增量为3.74万亿元，分别比上月和去年同期多2.1万亿元和2619亿元。其中，自去年12月恢复快速增长以来，表外业务在1月进一步扩张。数据同时显示，1月份，委托贷款增加3136亿元，同比多增961亿元；信托贷款增加3175亿元，同比多增2623亿元。

　　招商证券宏观研究员闫玲对界面新闻表示，表外融资的增加主要来自三方面原因。第一，表内信贷规模受到控制；第二，房地产表内融资从严监管，表内融资受阻；第三，债券市场波动较大，一些债券被动取消发行。企业融资在这三方面受阻，都可能致使其转向表外融资。

　　闫玲预计，一季度银行信贷新增量可能大体与去年同期持平，但考虑到基数，增速或有一定下滑。交通银行金融研究中心也称，未来一段时间货币政策大概率维持现状，流动性基本稳定，信贷投放节奏不会过快。但考虑到稳增长和支持财政政策有效发挥刺激功能，实际信贷增速也不至会快速滑坡。