1月股票策略整体亏损 私募欲发力复合策略

　　今年开年后，A股市场“二八”分化特征明显，在今年首月，仅有四成股票私募实现盈利，而A股起伏不定的行情让不少股票策略基金很受伤，却成就了复合策略的扩张。在去年，复合策略的发行量急剧上升，这一趋势依然延续到今年，据了解，今年以来有越来越多的私募开始复合策略布局，不少私募欲对旗下产品线进行多元化发展。

　　新年首月股票策略整体亏顺

　　2016年，私募基金取得快速发展，管理规模突破10万亿元，2017年延续去年的高成长，截至2017年1月底，基金业协会已登记备案的私募基金47523只，认缴规模10.98万亿元，距11万亿元关口仅一步之遥。按私募基金产品实缴规模划分，管理规模在20亿~50亿元的私募有463家，管理规模在50亿~100亿元的有166家，管理规模大于100亿元的有147家。

　　从私募产品的策略来看，股票策略依然主导新私募发行市场，值得注意的是，股票策略产品的业绩增长并没有随私募规模的增长而增长。据私募排排网统计，1月份总共有4970只股票策略私募产品纳入排名统计，平均收益率仅为-0.8%，整体处于亏损状态，跑输同期沪深300指数表现。其中实现正收益的产品有1991只，占比为40.06%，负收益的产品有2888只，占比为58.11%。

　　值得注意的是，许多私募基金旗下的股票策略产品由于受制于单一策略，在2016年A股起伏不定的行情中吃亏不少。据格上理财数据显示，2016年股票策略基金平均收益率为-6.72%，在各策略中排名垫底，只有不足25%的基金取得正收益。由于股票策略在2016年受到年初熔断的打击，仅2016年1月份，股票策略基金平均亏损13.74%，而后各月净值虽有所回升，但也没能弥补年初的损失。

　　私募欲发力复合策略“突围”

　　据私募排排网统计，2016年股票策略产品发行量最大，全年共发行6806只，占比37%，不过股票策略的私募基金和2015年相比发行量减少了35%。而复合策略的发行量急剧上升，截至2016年底，复合策略私募基金发行总量就高达4715只，超过了过去复合策略产品总发行量的一半以上，复合策略私募产品在2016年第三季度存量已经超过了3000亿元的水平，相比2015年底整整翻了一番。从目前形势看，这一趋势在短期内依然会延续。

　　另据私募排排网不完全统计，2016年成立期满12个月的2985只股票型策略产品全年平均收益率为5.94%，而复合策略平均收益在2016年取得了2.07%的正收益。从去年全年来看，复合策略整体表现大幅跑赢沪深300指数。实际上相对于单一策略，复合策略一方面可以捕捉到更多的投资机会，增强产品的收益来源，私募更加愿意采取多种策略去博取不同市场和投资品种的波动收益，由此造成复合策略产品发行量激增。

　　或正是由于业绩优势，让复合策略产品越来越受到私募机构的重视，近期媒体记者在拟采访一私募人士时了解到，对方由于春节长假结束后的第一周就在忙于公司招聘面试的事情，因为公司正在筹备发行复合策略产品，原来的投研力量太单一了，公司老总正在面试公司新引进的人才，再加上还要准备路演，所以分不开身，没有时间接受采访。事实上私募要布局复合策略产品，首先面临的问题就是投研力量的不足。

　　对此景泰利丰张英飚告诉媒体记者，近年来市场不断完善，除了股票市场外，商品、债券以及各类衍生品市场也越来越成熟。在这种日渐丰富的市场上，想靠单一的策略去取得连续稳定的复利已经不太可能。比如去年A股市场整体机会较少，而新股网下配售是个很好的机会，通过CPPI策略将网下新股配售的无风险收益作为安全垫再去加高权益类仓位。通过这样多策略、多品种的配置，更好地降低组合的整体波动，从而达到稳健收益的效果，同时还可以降低整个产品的风险。