中金:中国移动(00941)业绩出现明显回暖 维持目标价110港元

　　智通财经获悉，中金发表研报表示，预计2016年中国移动(00941)取得收入7152亿元，同比增长7%;预计净利润为1080 亿元，同比下滑0.5%。该行维持“推荐”评级，目标价 110 港元。

　　该行表示，若剔除 2015 年铁塔转让的一次性收益，公司净利润预计同比增长 12%。受益于4G 渗透率的大幅提升和提速降费政策压力放缓，移动2016 年业绩出现明显回暖，收入增速和利润率均出现较显著改善。

　　中金认为，2017 年上半年或将面临挑战。该行注意到中国移动于 2017年上半年或将面临显著风险：资费下调和市场竞争。

　　该行表示，资本支出或将小幅下滑。2017 年中国移动的资本支出可能出现下滑趋势，但认为资本支出可能仅同比下滑3%左右。该行称，移动业务方面，为了在现有的庞大用户基础上继续保持4G用户的快速增长和较高的服务质量，中国移动将不得不对现有网络进行扩容，这或将导致移动业务方面持续性的资本支出，以继续完善移动 4G 的网络覆盖。

　　该行续称，宽带业务方面，为了弥补固网宽带业务方面的网络资源短板，中国移动或将继续进行大量的固网宽带投资以提升网络的带宽和覆盖率，以改善服务质量。因此，中金认为2017年的资本支出下降空间将十分有限。

　　考虑竞争激烈和资费下调，中金分别小幅下调2017年和2018年收入预期1%至7391亿元和7908亿元，上调2017年净利润预期2%至1159 亿元，下调2018年净利润预期 3%至 1282 亿元。维持“推荐”评级，目标价110港元，目标价基于DCF估值法(加权平均成本为 7.2%，永续增长率 0%)，较现价有 26%的上行空间。

　　风险包括：竞争加剧，资费下调，公司不增加分红。