外汇期权：吸引人的解决方案，但仍存在问题

　　尽管外汇期权市场竞争日益激烈，但流动性有限、成本以及报价数据的有效性仍阻止众多公司进入。

　　寻求利用有利货币波动，或在风险不确定以及风险不对称的情况下寻求针对远期寻求对冲选择，对于此类公司来说，外汇期权是非常便捷的解决方案。

　　问题是，价格因素使他们无法经常性使用外汇期权工具。

　　近年来，期权市场不断发展，但是并未为市场参与者带来企盼的低成本。

　　外汇咨询公司HiFM总经理Chris Towner说：“越来越多的公司进入外汇期权和外汇结构性产品市场，与银行的报价展开竞争，这使报价的竞争日益激烈。”

　　“然而，今年的期权费有所增加，目的是弥补事件风险。”

　　风险管理公司Chatham Financial 总经理Amol Dhargalkar认为，进入外汇期权市场的新手可能发现，如果没有区分化的能力，很难获取市场份额，特别是企业的财务部门会倾向于将业务报答性的交由为其提供资本市场、现金管理和并购支持的合作银行。

　　监管的加强（特别是巴塞尔协议III）已经迫使很多银行对参与所提供产品的资本要求进行评估。

　　彭博社外汇和商品电子化交易全球负责人Tod Van Name说：“在业务、风险或经济合理性仍然存在的情况下，期权市场做市商能力可能不足以保证做出与前几年相同水平的承诺。”

　　HiFM的Towner称，另一个限制企业使用期权的因素是，普通期权和结构化产品定价的复杂性。

　　他说：“还有一点需要指出的是，随着外汇结构化产品向信贷密集型发展，保驾需要反映相应的信贷情况。”

　　EBS BrokerTec的外汇期权负责人Stephen Best说，数据缺乏对交易量有负面影响。他指出，在所有货币对和工具方面，流动性消费者对来源可靠的指示性的波动性数据均存在需求，他还承认，更高的透明度会提升信任，随之而来的自然是交易量的增长。

　　结算将对数据透明度有影响，尽管影响何时能被感知还不清楚。

　　新加坡独立财富顾问David Blair认为，期权短期内还达不到集中清算。彭博社的Van Name认为，可能还需要几年的时间。

　　360T Group全球销售负责人Alfred Schorno认为，2017年将出现外汇结算业务，但是仅限于现汇、远期和掉期，他说：“随着算活动的自然进展，外汇期权将晚一些。”

　　电子化交易的变革已经对期权市场产生影响。彭博社称，报价生成、分布和风险管理方面技术解决方案的进步，以及运行效率审查的增加，这些因素都将促进电子化期权市场的发展。

　　然而，一些观察家预期语音期权交易将消失。

　　Blair认为，尽管普通期权交易在线化程度日益增高，但更多的专业产品（包括结构化期权和二、三代期权）非常特殊和稀少，因此可能会维持语音交易状态。

　　Towner说：“电子化交易帮助外汇提供商以节约的方式处理大量客户交易，在交易额较小的交易中运行良好，但是在交易金额大的交易中，人们仍愿意通过电话探讨策略、报价以及进行交易。”

　　据EBS BrokerTec的Best称，这两种渠道是互补的。

　　他说：“第一代exotics和10国集团货币等商品化产品在电子化平台上的交易将增多，但是非流动性产品——包括新兴市场货币——将继续通过语音方式交易。”

　　360T集团的Schorno持不同意见，他指出，需求的功能更高、更全面，在经由报价引擎的更广泛的期权类型中实现自动化报价的流动性提供商的数量增多，与之相符的是，过去1年来，期权电子化交易工具的使用大幅增长。

　　他说：“我们坚信，因为对效率的日益专注，对执行流程更高透明度和可审计性的更高要求，以及合规要求，在标准化的场外外汇产品发展进程中，语音交易已无一席之地。”

　　[文章来源：数汇金融，作者: Wade]