国寿安保基金一周点评:PMI小幅回落 混改有望提速

　　上周大盘先抑后扬，周一股指回落后连续四个交易日收出阳线，两市成交2.17万亿元，较前周减少1400亿元。上周上证综指跌0.58%，深圳成指跌0.77%，沪深300跌0.78%，中小板跌0.77%，创业板涨0.64%。上周行业涨幅前三分别为非银金融(1.52%)、电子(1.12%)和银行(0.20%)，涨幅后三的行业分别为建筑装饰(-4.03%)、国防军工(-3.66%)和商业贸易(-2.08%)。概念指数方面，上周雄安新区、京津冀一体化、冷链物流概念位于涨幅前列，而长江经济带、风力发电、民营医院概念位于跌幅前列。

　　上周统计局公布了我国4月制造业采购经理指数(PMI)，4月制造业PMI为51.2%，比前值回落0.6个百分点，继续位于扩张区间。分企业规模看，大型企业PMI为52.0%，低于上月1.3个百分点，继续保持在扩张区间；中型企业PMI为50.2%，比上月回落0.2个百分点；小型企业PMI为50.0%，连续两个月上升，高于上月1.4个百分点，升至临界点，为近两年来的高点，企业经营状况有所改善。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

　　国寿安保基金认为，4月制造业PMI虽出现小幅回落，但依然稳定在扩张区间。分行业看，制造业PMI小幅回落主要受到石油炼焦、黑色金属等上游制造业和电子通信计算机、专业设备等中游制造业的拖累。而4月主要大宗商品价格下跌，中上游行业原材料购进和出厂价格指数出现不同程度回落，是导致这些行业PMI指数下滑的主要原因。由于此类因素的持续性不强，对PMI的抑制作用趋弱，我们预计制造业PMI在中期内依然维持于扩张区间。

　　投资策略上，前期改革专题会议要求国企混改争取做到5、6月份上报改革方案，党的十九大之前出台实施，目前已到上报方案的阶段性时点，混改相关标的有望迎来估值提升，建议持续关注。此外，建议继续关注前期积累一定回调幅度的概念板块，如雄安新区概念等。