为什么FOF是家族办公室的底层资产？

　　超级高净值客户在意的不是收益而是风险

　　底层资产需要通过跨市场、跨品种的配置才能有效分散风险

　　理解超高净值客户，你才会明白为何固收、纯二级市场投资、期货、另类投资不适合构建家族办公室的底层资产。

　　笔者今天就从3个维度分析：FOF才是家族办公室的底层资产

　　固收想说爱你不容易，刚兑打破已经露端

　　“早期信托产品大规模发行，导致目前集中兑换，而近两年实体经济并未有明显好转，企业就很容易出现业务发展未达预期，难以按时还本付息的情况。以目前实体经济的走势来看，预计未来依然会出现延期兑付的项目。”

　　 格上理财研究中心研究员王燕娱直言。不过，她也表示，由于2014年各信托公司已经开始收紧风控，新发项目到期出现延期的情况或会逐渐减少。

　　最近出现兑付方案微利的特点，不少分析人士表示这一情况会继续，刚性兑付或已被打破。多盈信托研究中心资深研究员梁琼芬表示，保本微利的方式是信托刚性兑付打破的一个过渡阶段，未来一段时间信托刚性兑付的压力也会越来越大，保本微利的方式也会越来越流利，一直到不能保本的状态出现。

　　渤海证券研究所分析师康凯曾在一篇报告中指出，随着经济调整和中国经济增长中枢的下移，信用风险潜伏期和偶发期进入到危险期和高发期，信用风险事件频发将是未来投资者和信托公司需要面对的新常态，信托产品无风险的时代已经一去不复返了。

　　首要目标不是“创富”，

　　而是“安全”与“传承”

　　根据贝恩公司和招商银行联合发布的《2017年中国私人财富报告》显示，在2009年及2011年的调研中，“创造更多财富”均高居中国高净值人群的财富目标首位。

　　2013年，随着高净值人士初步完成辛苦打拼事业的奋斗期，愈发看重如何更好保障自己和家人今后的生活，“保证财富安全”首次跃升首要财富目标，同时“财富传承”的重要性日益增强。近年来，“保证财富安全”、“财富传承”和“子女教育”一直作为高净值人群最关注的财富目标，“创造更多财富”则被挤出前三位。

　　随着全球政治、经济环境的不确定性日渐上升，他们逐步意识到财富管理的根本目的，是能够抵御经济下行和市场周期所带来的各种不可控的风险，保障财富安全并完成代际传承，进而实现长久、稳定的家业繁荣。（参阅图7）

　　不少高净值人士用“稳健”二字来形容其当前投资风格。伴随过去两年股票、楼市等各大类资产价格大幅波动，2015-2016年国内资产整体无风险利率下行，大部分高净值人士不希望通过提高整体投资风险来维持以往的高收益，而是选择较为稳健的投资策略，愿意接受相对更低的整体投资回报率。

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　　FOF，家族办公室的底层资产

　　在求安全、求稳的前提下，什么才是家族办公的底层资产？作为家族办公室的底层资产有三个标准：一是无信用风险，二是有较为稳定的回报，三是有足够的市场容量。

　　在刚性兑付的大背景下，信托产品很难成为高净值客户的传承工具。因此，家族办公室的底层资产，应该是投资标准化资产。

　　从这个维来看，FOF基金，将是未来家族办公室底层资产首选。

　　如何选择FOF基金

　　Beta产品库在FOF管理上的强大优势：

　　强大的金融产品库支持FOF优选基金

　　①多角度评价投资经理的投资能力

　　②跨职业生涯业绩展示，对投资经理能力评价更准确客观

　　专业严谨的资产配置体系

　　①量化模型支持的资产配置优化流程，里面不只是金融产品数据的积累，还有专业配置模型的支撑。

　　②不浮于形式的基金尽调，分析一个基金，既了解面子又了解里子。

　　③同行的评价才更全面客观

　　通过资产配置这块基石

　　FOF为家族办公室铺就一条稳健的创新之路

　　作者 | Beta投顾策略组 六哥

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