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这就意味着，当再有任何新的试图推动美国经济的动作出现——比如大规模财政刺激——最终都将迫使经济接近其供应面的极限，使得对经济的推动效果不及对通货膨胀的推动。经济产出的增长只能依靠劳动力市场和可以获得的资本，而美国人口的老龄化则限制了可能获得的工时。
这两位高盛专家写道：“迄今为止，外汇和债券市场对现实的理解似乎是更加透彻。”
财政刺激带来的最主要市场影响将是更高的通货膨胀和真实利率，这对于美元是利好消息，但是对于高风险资产就不见得了。
上周，美联储主席耶伦的口风也明显转向了鹰派，进一步坐实了这种看法。她在新闻发布会上说，劳动力市场“接近充分就业”，还对那些认为她希望让经济逐渐升温的判断泼了冷水。
高盛解释说，对于供应面而言，特朗普政策的影响是复合的—控制移民会削弱潜在的增长，而减轻监管和税务改革则会刺激投资，提升经济增速。换言之，联储可能已经做好了紧缩的准备，而货币政策的紧缩将抵消财政政策的扩张。
“根据财政刺激的具体情况，联邦公开市场委员会为了应对金融环境的任何一轮宽松，都可能会在加息方面变得更加激进。”高盛报告的结论是，“目前可以得到的证据都现实，美国和全球经济的长期增长潜力依然是处于较低的区间，这将意味着当联储不再合作，股市的派对将变成一个危险游戏。”
对于市场而言，利率加速提升的可能性就意味着任何重大的财政扩张都可能会触发“耶伦卖压”，即股价的任何大规模上涨都可能迫使联储做出进一步的紧缩，进而限制未来的上涨空间。
联储加息周期的目的就是逐步紧缩金融环境，以让商业周期变得趋于平缓。
因此，高盛预计股市未来的涨势都将在这样的逻辑下“被证明为适得其反”。