作者：紫衣酱
喜欢买买买的万达又有新动作了。王健林做了一笔“小生意”，电影文化版图上又有了一个新的合作伙伴——博纳影业。
5月15日，万达院线发布公告，宣布与博纳影业签订《投资框架协议》及《合作框架协议》，两家从制片、发行到影院垂直一体化的公司不仅达成了多个产业链节点的合作，而且完成了资本层面的牵手——万达院线投资3亿元入股博纳影业，完成对后者1.875%的持股。
这意味着，博纳影业的估值达到了160亿元。而博纳影业去年年底刚完成了25亿A轮融资，当时的估值为150亿，而较其从美股退市时更是翻了近2.88倍。
来源：万达院线公告
博纳影业是国内第一家取得民营发行牌照的老牌影视公司，近来代表作《智取威虎山》、《湄公河行动》叫好又叫座，其制片与发行优势毋庸置疑。而万达院线，更是连续八年市场份额第一，拥有的影院总数超过400座，占全国总影院数约5%，是每家制片公司都想抱的大腿。两个头部公司的此次结合无疑是优势互补。
博纳IPO前夕迎来万达
根据前述合作框架协议，万达院线与博纳影业的合作内容分为增资扩股、院线加盟、广告合作、影片投资四个板块，从电影产业上游制片贯穿到终端院线。
万达院线对博纳影业投资3亿元，持股比例达1.875%，博纳影业投后估值为160亿人民币；
博纳影业旗下新增博纳影院（包括新建及收购影院）加盟万达院线，所有已开业的博纳影院，在原加盟协议有效期届满后，加盟万达院线；
博纳影业交由万达院线或万达传媒代理影院映前广告，其中新建博纳影院的映前广告直接与万达传媒签署广告代理合同，已开业的博纳影院及其并购影院在原影院广告合同期限届满后，与万达传媒签署广告代理合同；
万达、博纳将互相开放未来拟主控投拍的影片单片，相互参与投资对方主控投拍的电影。
来源：万达院线公告
值得注意的是，博纳影业刚刚在5月3日发公告称，近期向新疆证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，收到了确认书。公司正在接受中信证券的辅导，已进入上市辅导阶段。有媒体报道称，双方这次合作早在3月底就已经谈妥。在IPO的前夕，博纳影业迎来了万达的入驻。
2016年全年，博纳影业共出品发行电影13部，年度总票房为37亿元，占中国电影市场国产片票房收入的9%。其中，《湄公河行动》既叫好又叫座，将主旋律电影带到了一个新的高度，颇受市场认可。
15年的那场A股大牛市，让博纳于冬觉得市值被低估，心里不平衡，决定退市。当时同为影视公司的华谊6月时股价最高涨到32元多，市值近800亿，光线最高涨到快20元，市值560多亿，分别是博纳的约16倍和约12倍。
15年12月15日博纳从纳斯达克退市。退市时博纳的市值只有8亿多美元（折合人民币约50亿），股价13美元。彼时的华谊股价跌到了19.92元，市值约560亿，光线股价跌到了16.58元，市值约488亿。
16年年末博纳影业完成25亿人民币的A轮融资，当时融后估值为150亿元。如今万达投资后，博纳影业估值为160亿元，不过相较华谊兄弟的228亿元市值、光线传媒的244亿元市值，博纳似乎仍有提升空间。
万达为啥投资博纳？
万达投资博纳，一方面，博纳的内容优势可对万达影视上游做补充，另一方面，博纳上市成功后，万达的投资收益不可小觑。
昨日，万达内部人士透露，“传奇影业加上博纳，万达在影视制作领域的影响力大增，一旦博纳影业回归A股，IPO成功，双方的合作可能进一步推进，在院线和影视制作方面分工，合作的想像空间相当大。”
首先来看院线方面
根据万达院线2016年的年报，截至2016年12月31日，公司拥有影城401家，银幕3564块。年末会员突破8000万，是全球最大的电影放映终端会员体系。
相对于影院资源雄厚的万达院线，目前博纳旗下拥有39家自营影院，加上6月即将开业的2家，总共41家影院，这些影院共拥有银幕338张。而此前博纳影业还与IMAX签订了协议，博纳影业计划从2017年开始至2022年，每年新开业5家影院，旗下的IMAX影院数量将从此前的5家增至35家。
自此次协议生效后，博纳影业旗下新增博纳影院将加盟万达院线，博纳其他影院将在原院线加盟协议届满后加入万达院线。而博纳影业旗下的338块银幕也将由万达传媒代理映前广告，其中新建博纳影院的映前广告直接与万达传媒签署广告代理合同，已开业博纳影院及其并购影院在原影院广告合同期限届满后，与万达传媒签署广告代理合同。
院线之争已经在业内成为共识。去年年末，冯小刚和王思聪因为《我不是潘金莲》的排片大打口水仗，这背后的本质是华谊兄弟和万达的院线之争，拥有影院总数超过400家的万达院线明显占了上风。意识到其中利弊的华谊在17年1月加码大地院线定增，积极扩张影院版图，发行上成立了华影天下。即便如此，最近上映的《摔跤吧！爸爸》在刚上映时也受到了万达排片的压制，最后凭上好的口碑冲出重围，但并不是每一部影片都有这样的好运。此次万达和博纳的结合，势必将会压缩华谊兄弟和光线传媒等影视公司在院线上的空间。
再来看影视制作方面
从全球影视范围来看，万达虽然收购了传奇影业，但是过去几部作品《魔兽》、《长城》的表现不大亮眼，传奇影业的亏损严重也拖累了万达院线的并购计划。此外，王健林还想收购一家好莱坞六大制片厂，但是收购受到了美国方面的一些阻碍。
在公司治理上，传奇影业的高层经历动荡。继今年1月传奇影业的创始人兼CEO托马斯·图尔宣布辞职之后，几天前，多家好莱坞媒体曝出消息称，传奇东方影业CEO罗异已离开传奇娱乐。
王健林在4月接受英国《金融时报》的采访时称，万达已经更换了传奇的一些管理团队，CEO在很短时间内会上任，万达会把整个重要团队进行重组，也会进行一些新的投资计划。此外，还透露了组成的传奇团队宏伟的规划：在2020年之前，让传奇进入世界前六大片厂。
从国内范围看，万达影业从去年开始显示出了项目储备薄弱的短板。刚刚过去的五一档中，《记忆大师》本被寄予厚望，但是从市场反应来看，不及预期，没有跑出来，目前票房不足3亿。而万达主导的五洲发行，自李宁2015年底走后，一年多的时间已经换了第二任“主帅”，也是业绩不振的有力证明。
而博纳影业自成立以来，共出品发行了206部电影，累计票房达164.47亿元。其中，超过10亿票房的影片3部，超过5亿票房的影片9部，超过1亿票房的影片38部。2016年全年，博纳影业共出品发行电影13部，年度总票房为37亿元，占中国电影市场国产片票房收入的9%。
因此，万达与博纳影业的合作也可加码其上游制片优势。
总结
电影产业已进入了合纵连横的时代。各方诸侯纷纷构建联盟，各立山头。华谊兄弟把五洲麾下的大地、四海帐下的上影招至旗下之后成立了华影天下，而此次得到万达投资的博纳，为五洲重新注入了新鲜血液，也打破了之前的竞争平衡，原本在制作上更具优势的光线和华谊，今后想要得到万达的院线支持，显然要比之前更难。